核心观点:在当前经济恢复(fù)的(de)不确定性下，高股(gǔ)息策略有望(wàng)以其确(què)定的股息(xī)收入和较(jiào)高的(de)安全(quán)边际为(wèi)投(tóu)资者提供(gōng)不错的(de)收益。而基本面稳健(jiàn)，分红率高而稳(wěn)定，估值处于历史低位(wèi)，银(yín)行板(bǎn)块(kuài)将成为高(gāo)股息策略的理想增配板(bǎn)块(kuài)。

　　高股(gǔ)息策略是以股(gǔ)息率为投资要素，选择股息率较高的股票(piào)并长期持有的投资策略。高(gāo)股息率一方面(miàn)意味着公司有(yǒu)较高的股利支付率，投资者每年可以(yǐ)获(huò)得较高的(de)股利收入作为绝对收益(yì)，另(lìng)一(yī)方面意(yì)味(wèi)着公司估(gū)值(zhí)较(jiào)低(dī)，因此(cǐ)具备一定的安全边际(jì)，而且投资的成(chéng)本(běn)相对较低，长期持(chí)有还(hái)可以节税。从历史表现上来看(kàn)，高股息(xī)策(cè)略(lüè)的安全性较(jiào)高，在市场下行阶段更加抗跌，防御性更强。从当(dāng)前宏观经济(jì)的角度来看，疫情三年后(hòu)经济(jì)恢复仍然有较大的不(bù)确定性(xìng)；从大类资产的投资(zī)收益来看，目前可投资的资(zī)产不多，收益率在下(xià)行。因此以银行板块为(wèi)代表的高股(gǔ)息策略有望取(qǔ)得相对不错的(de)收益。

　　高股息率想要取得较好(hǎo)的收益(yì)就需要满足以下(xià)几(jǐ)个条件(jiàn)：1）在分子部分也就(jiù)是股息端需要有(yǒu)一贯较(jiào)高(gāo)而且(qiě)稳定的分红率；2）有稳定股息的前提就是行业基本(běn)面需要稳定；3）在分(fēn)母部(bù)分(fēn)也就(jiù)是股价端估值低(dī)，因此(cǐ)安全(quán)边际比较(jiào)高，下降空间(jiān)有(yǒu)限，波动(dòng)性(xìng)较低；4富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位）公司最好(hǎo)有一定的成长性(xìng)，股(gǔ)价有(yǒu)进一步提升的可能

　　而银(yín)行板块恰好满足以上条件：1）上市(shì)银行过去(qù)三年的现金(jīn)分红率整体都在(zài)24％以上(shàng)，其中大行最高，其(qí)次是(shì)股份行和(hé)城商行，农商(shāng)行(xíng)相(xiāng)对(duì)低一些(xiē)。2）银行高分(fēn)红的(de)背后(hòu)也(yě)离不开经营业绩的稳定。从2023年一季度(dù)来看(kàn)，上(shàng)市银行整体营收同比+0.6％，在一(yī)季(jì)度集中迎(yíng)来资(zī)产(chǎn)重定价的情况(kuàng)下能够(gòu)保持正增殊为不易。上(shàng)市银行整体净利润同比+2.3％，行(xíng)业利(lì)润增(zēng)速高于营收，拨备与税收优惠(huì)共同(tóng)贡献利润(rùn)释放(fàng)。预计随着大行重(zhòng)定富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位价的压(yā)力过去以及二(èr)三(sān)季度农(nóng)商行(xíng)小微投放(fàng)旺季的(de)到(dào)来，资(zī)产端收益(yì)率将会逐步企稳，而中小(xiǎo)银行存(cún)款利率(lǜ)的下行和理财资金赎(shú)回(huí)的趋缓也(yě)会使得负(fù)债成本(běn)有望进一步下(xià)行，净(jìng)息差预计(jì)会在下半年提升。资产(chǎn)质量方(fāng)面银行板(bǎn)块处(chù)于(yú)历史较(jiào)优水平(píng)，上市银行不(bù)良率继续环(huán)比(bǐ)下(xià)降，基本处在2014年来(lái)历史低位(wèi)，拨备覆盖率维(wéi)持(chí)在245％的高位。3）目(mù)前银行板块的(de)PE水平为(wèi)5.13，PB为0.57，均是各个板块(kuài)中最低(dī)的。而从2010年(nián)到现在的历史(shǐ)数据(jù)来看，银行板块的PE分(fēn)位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于(yú)比较低(dī)的水(shuǐ)平。因此银行板块的(de)配置安全边际(jì)和性价(jià)比较好，作为低(dī)且稳定的分母(mǔ)也(yě)保证了其比较高的股息率。4）银行板块作为(wèi)“国资(zī)含量”比(bǐ)较高(gāo)的板块(kuài)，从去年底开始(shǐ)监管(guǎn)开始提出中特(tè)估后(hòu)有比较不(bù)错的表现，国资持(chí)股比例和今年以来的涨幅也有43％的正相关性，中(zhōng)特估有望为投资(zī)者带来除稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)收益外的附加资(zī)本利得。

　　风险提示事(shì)件(jiàn)：经济下滑超预(yù)期，富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位经济恢复不及(jí)预期。

　　摘要选(xuǎn)自(zì)中泰证券研究所研究报(bào)告：《银行(xíng)板(bǎn)块与(yǔ)高股息策略(lüè)：稳定收益的溢(yì)价》

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位