编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的(de)调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍(réng)维持(chí)在(zài)230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆(lóng)科技(jì)，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能(néng)源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的(de)持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募(mù)基金组(zǔ)合(hé)配(pèi)置(zhì)中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了(le)主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统(tǒng)计了(le)其(qí)最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理时(shí)间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外(wài)全(quán)部为白酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另(lìng)外三大(dà)白酒标(biāo)的。再看(kàn)另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋石油替换了(le)上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我(wǒ)们(men)仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和(hé)舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来(lái)增加组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的(de)医(yī)美以及消费(fèi)医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药(yào)”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去(qù)年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业(yè)绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回(huí)归本(běn)源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医(yī)学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能(néng)源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就是(shì)非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家(jiā)主(zhǔ)营中国的国粹有哪些锂(lǐ)电池正(zhèng)极(jí)体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦(bāng)股份(fèn)，这(zhè)也(yě)是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走红的(de)类(lèi)型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业(yè)链中股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至(zhì)今表现一(yī)般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市(shì)场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司(sī)一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发(fā)小(xiǎo)盘成(chéng)长来(lái)看，基金一(yī)季报(bào)表明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全(quán)球比较优(yōu)势的(de)高端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特(tè)别(bié)从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一(yī)年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国(guó)铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的(de)中(zhōng)字头公司(sī)达(dá)到(dào)了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一类资源股格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落(luò)后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例(lì)，第(dì)一(yī)季度(dù)他在前十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其(qí)中(zhōng)新进的公司半(bàn)数(shù)为中字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业(yè)。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公(gōng)司(sī)基本面，注重公(gōng)司的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别(bié)是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估的多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期(qī)成名(míng)的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的(de)银河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过(guò)了他的(de)成名作(zuò)银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金(jīn)的(de)当季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属(shǔ)性外(wài)，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基(jī)金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上一个季(jì)度重仓股只有王府井和(hé)华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的(de)八个席(xí)位(wèi)全部(bù)更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生(shēng)大量投资(zī)机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新和受(shòu)益于国民经济(jì)持(chí)续增长的(de)消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一(yī)并成名的(de)万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄(qì)今(jīn)的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公(gōng)交相(xiāng)辉(huī)映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了(le)半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也(yě)开始越(yuè)发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目(mù中国的国粹有哪些)前在(zài)公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了(le)科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地(dì)产(chǎn)产业(yè)链，以及(jí)顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端(duān)制造(zào)板块闻(wén)名，目(mù)前他在公(gōng)司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因(yīn)：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能(néng)只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推(tuī)出(chū)或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基(jī)金(jīn)经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思(sī)路在(zài)他管理的(de)高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年(nián)确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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