在股市高点成(chéng)立(lì)的主动权益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金密集(jí)迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主动权(quán)益定开基金(jīn)的整体破(pò)净(jìng)率与(yǔ)基(jī)金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因。同时，他(tā)们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公(gōng)司发布公(gōng)告称(chēng)，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法、基金(jīn)合同(tóng)的(de)有关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基(jī)金最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发(fā)基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记(jì)机构完成(chéng)每个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或(huò)者(zhě)基金资产净值低于(yú)五千万元，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)在(zài)履行相关监(jiān)管报告和(hé)信(xìn)息披露程序后终止基(jī)金合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏(piān)债混合型基金(jīn)管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，目前(qián)破(pò)净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产品成(chéng)立两年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升(shēng)态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金(jīn)评价研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随着基金(jīn)开(kāi)放日临近，为了(le)应对基金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位(wèi)基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)大(dà)多(duō)成立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期(qī)开放式基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益(yì)市场高点时基金发(fā)行相对容易(yì)，而(ér)且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出(chū)现(xiàn)一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利(lì)益导向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行。此举既(jì)可以保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者利益，也(yě)可(kě)以树立基(jī)金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利(lì)于基金(jīn)公司长期管理(lǐ)规(guī)模(mó)提(tí)升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高(gāo)位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随(suí)着较(jiào)高(gāo)的风(fēng)险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场的(de)整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模给基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵活(huó)性限制很可能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额(é)收(shōu)益(yì)。同时(shí)，优质资(zī)产(chǎn)的(de)资金容(róng)量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写能估(gū)值虚高。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆盖更多(duō)投资(zī)机(jī)会，调整投资分布，也可(kě)能会(huì)增加错判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基(jī)金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)，并将规模控制在基金经(jīng)理能力(lì)范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多(duō)元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性(xìng)投(tóu)资机会、控制回撤(chè)等(děng)方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基(jī)金表现不(bù)及预期，近一年新成(chéng)立的定开权食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基(jī)金表现不及预期时，投资(zī)者的(de)心态会受到一(yī)定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续(xù)上(shàng)升(shēng)的话，投(tóu)资者(zhě)对于(yú)后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金(jīn)经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有利(lì)于为(wèi)投(tóu)资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金也受市场波(bō)动影响，跌(diē)破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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