4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续(xù)消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产预期(qī)推(tuī)动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回(huí)落(luò)，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价(jià)再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春(chūn)播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度(dù)较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成(chéng)一定的(de)压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供(gōng)需(xū)预测，将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费量(liàng)大幅(fú)调增(zēng)144万吨至253反函数常用公式大全，反函数运算公式1万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济(jì)向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消(xiāo)费下(xià)滑，与国(guó)内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初(chū)国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外(wài)棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格回(huí)归至外棉(mián)价格(gé)上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利(lì)好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设(sh反函数常用公式大全，反函数运算公式è)备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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