5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关(guān)部(bù)门收(shōu)到(dào)《关于(yú)调(diào)整协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律上限的(de)下调幅度(d热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器ù)为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基(jī)金总(zǒng)经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等(děng)公募(mù)基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不(bù)会(huì)出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款利率下热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革推进背(bèi)景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力(lì)较大且(qiě)存款持续(xù)高增的(de)情(qíng)况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客户留存的(de)活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场(chǎng)利(lì)率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不(bù)断下降(jiàng)，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明(míng)显；第(dì)二(èr)，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和(hé)居(jū)民风险偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债成本，有(yǒu)利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮(lún)大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的(de)调整更多是延续去(qù)年(nián)9月这一(yī)轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折。目(mù)前(qián)居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率(lǜ)可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套(tào)利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些介于活期(qī)和定期存款之(zhī)间的(de)存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效(xiào)降低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存(cún)款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地(dì)方债发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的(de)政策利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的(de)作用。今年(nián)是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的(de)第(dì)一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的(de)资金投放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷(dài)款利率(lǜ)或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经(jīng)济复苏(sū)的情(qíng)况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要(yào)看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认(rèn)为(wèi)，通过存(cún)款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于(yú)社会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进一步(bù)强化(huà)。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续(xù)有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和(hé)股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利(lì)于增强(qiáng)银(yín)行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调(diào)对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机(jī)制、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次(cì)上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客户(hù)活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端(duān)收益(yì)率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市场上的(de)竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行下调(diào)存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存(cún)款平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存(cún)款利(lì)率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压(yā)低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策(cè)进一(yī)步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货(huò)政例(lì)会均(jūn)表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对(duì)银行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利(lì)率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的(de)同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具(jù)有一(yī)定(dìng)的超热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器额收益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好适中投资者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频数据(jù)的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议(yì)从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需(xū)要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自(zì)己的(de)钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力(lì)的(de)人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控，选择(zé)适合(hé)自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：随(suí)着存(cún)款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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