当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝(cháo)着更危险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题与总(zǒng)统拜(bài)登举行会议(yì)后(hòu)表示，这次会见并(bìng)未就解决债务上限问(wèn)题(tí)达(dá)成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社(shè)消(xiāo)息，当地时间周二(èr)，美国总统拜登在白宫与国会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试(shì)图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿(yì)美元债(zhài)务(wù)上限问题长(zhǎng)达(dá)三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思报道称，美国参议院多(duō)数(shù)党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔(ěr)、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达(dá)成协议的(de)可能性不大(dà)，因此，在谈判(pàn)前(qián)一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际(jì)，他(tā)不会在债务上限(xiàn)问题上打破(pò)党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总(zǒng)额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦(lún)在致信国会领(lǐng)袖(xiù)时发出了债务违约可能期(qī)限的警告，称财政部的最(zuì)佳估计是(shì)，若国(guó)会未能(néng)提高债务(wù)上(shàng)限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无法继续(xù)履行政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党的债务上限问题(tí)相(xiāng)关议案(àn)在众议(yì)院以微弱(ruò)优势得到(dào)通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两(liǎng)党能在这一时(shí)限之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停(tíng)时限作废，但提高上(shàng)限需(xū)要(yào)满足多种削减开支(zhī)的条(tiáo)件，共(gòng)和党(dǎng)预计未来(lái)十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通过后很(hěn)快表(biǎo)示，这一(yī)将削减支出和提高债务上(shàng)限(xiàn)捆绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不(bù)提(tí)高债务上限(xiàn)，可(kě)能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)8日，加州金(jīn)融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能(néng)在硅谷银(yín)行(xíng)倒闭之(zhī)前(qián)向该行领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决已知(zhī)问题(tí)。

　　复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思mg alt="突发！危机(jī)升级！债务(wù)僵局(jú)难解(jiě)，拜登紧急(jí)谈判！美(měi)监管(guǎn)罕见发布！油脂反转行(xíng)情能否持续" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510074517664.png">

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟(chí)钝，未(wèi)能及(jí)时排(pái)查隐患，没(méi)有及时注(zhù)意到第一共和(hé)银行、硅(guī)谷银(yín)行在(zài)疫情期间(jiān)发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人员也没有(yǒu)意识到(dào)银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构已(yǐ)发现的缺(quē)陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施去(qù)尽快(kuài)解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国银(yín)行业的这一场危(wēi)机风暴(bào)中，加州(zhōu)是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒闭的第(dì)一共(gòng)和银行也位于加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西(xī)太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行也(yě)位于加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主要监督责任，后者未来可能(néng)会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味(wèi)着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有的(de)，这(zhè)些客户往往很(hěn)少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行(xíng)考虑(lǜ)如何(hé)管理社(shè)交媒体(tǐ)和(hé)实时提款带来(lái)的风险，这些风险(xiǎn)也可能(néng)加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟战略石(shí)油储(chǔ)备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国(guó)战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备的(de)回补计划(huà)。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源(yuán)部(bù)周二表示：美(měi)国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石(shí)油储备，能源(yuán)部(bù)仍(réng)然致力于以一(yī)种为美国纳税人(rén)带来最(zuì)大(dà)价值并保护美国经济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会(huì)的授权并进行必要的(de)维护——这些(xiē)也是对(duì)该储备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部(bù)表示，除了直接(jiē)采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油(yóu)厂退回部(bù)分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油(yóu)销(xiāo)售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多数(shù)时(shí)候(hòu)，WTI油价依然高于美(měi)国(guó)政(zhèng)府(fǔ)设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间(jiān)走(zǒu)势分化明显 棕榈油(yóu)连续(xù)多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度(dù)全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓上(shàng)行。三个(gè)交(jiāo)易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格(gé)集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间走势有明(míng)显分化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈油明(míng)显强于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货日(rì)报(bào)记者了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市(shì)场风格不(bù)断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反映了市(shì)场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期(qī)货分析(xī)师侯雪玲介绍(shào)，五一餐(cān)饮业火爆，美团(tuán)预(yù)测五一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对(duì)油脂消(xiāo)费预期乐观(guān)，确认(rèn)了油(yóu)脂大消费(fèi)基调，且(qiě)认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎(yíng)来补库(kù)需(xū)求。“因(yīn)海关(guān)对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后(hòu)移(yí)，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询(xún)机(jī)构数据显示(shì)大(dà)豆(dòu)压(yā)榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高(gāo)到港(gǎng)带来的累库趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供给的(de)压(yā)制(zhì)，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题(tí)材出现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持(chí)续去库(kù)的(de)加持下，表现最(zuì)为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红(hóng)表示(shì)，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不(bù)拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一(yī)定程(chéng)度反应了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显示(shì)，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进一步(bù)支撑(chēng)了(le)马棕及(jí)连(lián)棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出(chū)口环比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比(bǐ)豆(dòu)油(yóu)及(jí)葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透(tòu)预估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产量(liàng)环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库存水平(píng)，库存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要(yào)在于当月(yuè)假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋节(jié)当月(yuè)马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产(chǎn)量(liàng)环比降幅(fú)较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内外(wài)供(gōng)需、消(xiāo)息面有直接关(guān)系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也(yě)是(shì)此轮(lún)油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏强(qiáng)，是国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)反弹的重要环(huán)境因素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美(měi)国非(fēi)农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从(cóng)边(biān)际上缓解了因(yīn)美国(guó)银行业危机(jī)、债务(wù)上限到期、短期较差(chà)经济数(shù)据带来的美国经济(jì)低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国银行业(yè)危机(jī)、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压(yā)有(yǒu)所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利(lì)、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和基本(běn)面的压(yā)制依(yī)然(rán)存在，受访(fǎng)人士对(duì)油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上行基(jī)础，此轮超跌反(fǎn)弹或难(nán)持续(xù)太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入(rù)增库周(zhōu)期，在业内人士看来，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油产地(dì)看，目前(qián)是(shì)季节性增产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当(dāng)前(qián)马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需(xū)要几(jǐ)个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国(guó)高库存带来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)一般有着(zhe)超(chāo)于正常(cháng)季(jì)节性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量(liàng)环比增(zēng)幅(fú)可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的累(lèi)库压(yā)力，不利于产(chǎn)地(dì)报价(jià)及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国内(nèi)未来两(liǎng)个月油脂市场累库(kù)为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据(jù)船期初(c复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思hū)步推算(suàn)，5—6月国内大豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多(duō)万吨，那么油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库(kù)存走势来看，国(guó)内菜油库(kù)存从年初(chū)以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截(jié)至5月5日(rì)，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到港带来(lái)压(yā)榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油(yóu)的累(lèi)库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但(dàn)周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季(jì)节(jié)性角度来看，整体累库倾(qīng)向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前(qián)唯一(yī)呈现(xiàn)库存(cún)下滑的油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利(lì)润改(gǎi)善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为(wèi)主，成本端原料(liào)的供(gōng)需及价(jià)格的(de)变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影响要(yào)更大(dà)一(yī)些。后期(qī)，市(shì)场需关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得(dé)关注的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球经济(jì)预期、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随(suí)时可(kě)能(néng)重新(xīn)聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整体供(gōng)应改善(shàn)的背景下，油脂并不具(jù)备持(chí)续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断(duàn)，业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来(lái)，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会，合约上(shàng)建(jiàn)议(yì)选择远月合约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油(yóu)。待(dài)供需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差(chà)做扩。

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