北(běi)京时(shí)间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东大(dà)会在奥(ào)马哈如(rú)期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他的(de)老搭(dā)档芒格在5个半小时的提问环节中，回(huí)答了投资人的(de)47个问题(tí)。

　　现场(chǎng)云集了(le)来自全球各地(dì)的投资者。“来(lái)自中(zhōng)国的投(tóu)资者是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日(rì)，前海开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙(lóng)如此分享自己在股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都(dōu)会(huì)谈到(dào)中国经济，今年也不(bù)例(lì)外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞(jìng)争力，都能达(dá)成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更好的(de)国(guó)家，美国(guó)也可(kě)以(yǐ)如此。”巴(bā)菲(fēi)特说道。此前，他也(yě)曾多次公开(kāi)表示十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围(wéi)绕中国公(gōng)司进行(xíng)过投资(zī)部(bù)署，不过投(tóu)资对象均为中国公司(sī)的(de)H股(gǔ)。根据(jù)公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不俗，收益率达(dá)到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年度股东大(dà)会上(shàng)，作为董事长的(de)芒格也曾表(biǎo)示，“投资人(rén)去投资中国(guó)是(shì)没有问题的。相较(jiào)于投资美国而言，投资中国可以让你用便宜(yí)的价格买(mǎi)到一些更(gèng)好的公司，而(ér)这即(jí)便有一些不确定(dìng)因素的影响(xiǎng)，也是值得(dé)的(de)。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲特的投资标准，A股哪些(xiē)股票可能(néng)会(huì)得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资(zī)产收益(yì)率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准(zhǔn)，加上其(qí)投资(zī)特点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据(jù)三(sān)分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近(jìn)3年的净资产收(shōu)益(yì)率来看，医疗行业无疑是(shì)“最大(dà)赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首(shǒu)先考虑净资产收益率指标(biāo)，且出于(yú)对公司的价值(zhí)判(pàn)断而不是(shì)价格判断，选择的是加权平(píng)均(jūn)（年(nián)化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指标(biāo)达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上(shàng)市公司共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产(chǎn)收益(yì)率来(lái)看，排名第(dì)一的分别为(wèi)博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与(yǔ)其所属(shǔ)行业(yè)算术平均值进行(xíng)对比(bǐ)，又(yòu)从100家公司(sī)中(zhōng)挑选(xuǎn)出了(le)估值相对行业(yè)平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲(fēi)特的(de)持仓(cāng)变动发现(xiàn)，巴菲特一(yī)如既往偏爱快消领(lǐng)域，同(tóng)时也在(zài)重(zhòng)金押(yā)注精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德能源领域，如(rú)西方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴(bā)菲特多次减仓银(yín)行股，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的合(hé)众(zhòng)银(yín)行和2010年入手(shǒu)的(de)纽约梅隆(lóng)银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年的百年(nián)老行——富国银行。但巴(bā)菲特对金融领域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行业筛选，还对海天味业等这(zhè)类之前商(shāng)品信誉(yù)受过不良(liáng)影响的公司进(jìn)行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲特标准的公司。

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　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业(yè)约有5家，占比近三分之(zhī)一。而(ér)在近五年内，酒企表现(xiàn)出色，净利润(rùn)复合年(nián)增长(zhǎng)率均在22％以上(shàng)，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利(lì)润(rùn)复合(hé)年(nián)增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙(lóng)头股五年(nián)ROE超(chāo)20％且(qiě)净资产(chǎn)收益率为(wèi)正(zhèng)，达(dá)到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市盈率，所以或(huò)还需(xū)要等(děng)待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家(jiā)公(gōng)司中，家用电(diàn)器行业公司上(shàng)榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌(pái)的苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛(niú)集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起(qǐ)酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润复合年(nián)增(zēng)长率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来看，差距最大(dà)的(de)是主营集成(chéng)电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而差(chà)距(jù)最小的(de)是(shì)公牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最(zuì)新(xīn)市盈(yíng)率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企(qǐ)业(yè)股价均有(yǒu)上涨。其(qí)中，区间涨(zhǎng)幅前三名(míng)仍(réng)是酒(jiǔ)企，分别是重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数(shù)的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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