昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的(de)两(liǎng)个月来高(gāo)位，一(yī)度(dù)较高(gāo)位回落(luò)超过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率(lǜ)逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间(jiān)今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步降至(zhì)573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水平(píng)就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在(zài)是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做(zuò)太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行业压(yā)力导致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(li敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次án)储有(yǒu)能(néng)力观(guān)察更多数据和(hé)未来前景的(de)演变，然后再决(jué)定可能(néng)需要提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并(bìng)不相(xiāng)同。敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面(miàn)刺激(jī)，使得(dé)盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要(yào)市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能(néng)源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货回(huí)归的方式(shì)收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据(jù)来看，原片库(kù)存(cún)偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格(gé)在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国(guó)内经济复(fù)苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑(jí)终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带(dài)来现货(huò)价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需(xū)求是(shì)否(fǒu)存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关(guān)注(zhù)两个(gè)指标：一是(shì)基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能(néng)源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加工订(dìng)单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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