上市公司(sī)退市长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心在A股早(zǎo)已不稀奇，但(dàn)连带着可(kě)转债一起退市却是个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特(tè)因(yīn)股价连续20个交易日低于1元，触及退市指标，公司股(gǔ)票及其(qí)可转债被终止上市(shì)，搜特转债(zhài)或(huò)成为首只(zhǐ)因(yīn)正股退(tuì)市而强制退市的可转(zhuǎn)债(zhài)。此外，*ST蓝盾(dùn)也因触及退市指标被终止上(shàng)市，其(qí)可转债(zhài)已进入退市(shì)整理期，引发投资者(zhě)对可转债信用风险的担(dān)忧。

　　可转债兼具债券和(hé)股(gǔ)票双重(zhòng)属(shǔ)性，自(zì)诞生以来颇长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心受市场欢迎。一个广为流(liú)传的说法(fǎ)是，可转债“下有保底，上不封顶(dǐng)”，即上(shàng)涨时有“股(gǔ)性”加油(yóu)，下跌时有“债(zhài)性”托(tuō)底，投资者(zhě)“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔(péi)。在(zài)可转债30多年(nián)发展(zhǎn)中，此(cǐ)前(qián)一(yī)直未出(chū)现(xiàn)因正股退(tuì)市(shì)而退市的情况，也未发生过(guò)实质性违约事(shì)件。

　　随(suí)着搜特转债等的退市，零违约(yuē)历(lì)史或将被打(dǎ)破，可转债信用风险(xiǎn)浮出水面(miàn)。虽说可转债退(tuì)市后，依然(rán)可以执行赎回和回(huí)售等条(tiáo)款，但由于大多(duō)数上市公司(sī)是因经营不(bù)善导(dǎo)致退市，财务状(zhuàng)况并不乐观，资(zī)不抵债、拿(ná)不出钱进(jìn)行(xíng)赎回的可能性较大(dà)。而(ér)如果启(qǐ)动破(pò)产重整，公司发行的(de)可(kě)转(zhuǎn)债划(huà)归(guī)为普通债权，清偿顺序相(xiāng)对(duì)靠后(hòu)，刚性兑(duì)付亦存在很大不确(què)定性。

　　接连(lián)2只可转(zhuǎn)债(zhài)退市，投(tóu)资者蓦然发(fā)现，“长期稳定的(de)羊毛”不稳(wěn)定了。事实上，可转(zhuǎn)债退市(shì)并(bìng)非完全出乎意料，早已在相关规则中埋下了“伏笔”。根据交易所上市规则，上市公司股票(piào)被(bèi)终止上(shàng)市的，其发行的可转债及其他衍生品种应当终止上市。过去A股(gǔ)退市难、退市(shì)少，成就了可转(zhuǎn)债30多年零(líng)退市、零(líng)违(wéi)约的(de)“神话”。随(suí)着全面(miàn)注册制改革的持(chí)续推进，市(shì)场优胜劣汰加快(kuài)，常态化退(tuì)市(shì)机制(zhì)正(zhèng)在形成(chéng)，以(yǐ)上市长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心股为(wèi)锚的可转债(zhài)也(yě)跟(gēn)着(zhe)出清，违(wéi)约风险随之上升。退市，或(huò)将成为可转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场新常态。

　　市场在发展，生态在(zài)改变(biàn)，投(tóu)资(zī)者没有理(lǐ)由一(yī)成(chéng)不变，是时(shí)候重塑对可(kě)转债的认知了(le)。投资者(zhě)要改变“闭眼买债”的路径依(yī)赖，学会优择品种(zhǒng)，规避风险。在选择债券(quàn)时，要理性评估(gū)正股基(jī)本面、成长性、估(gū)值(zhí)水平以及发债公(gōng)司偿(cháng)债能力等(děng)，防(fáng)范债券退市、违(wéi)约风险；在取舍标的时，应远离正股业(yè)绩表现不佳、估值(zhí)较(jiào)低、退市风险较高的标(biāo)的，而(ér)选择正股(gǔ)经(jīng)营效益(yì)良好、估值合(hé)理(lǐ)且随市场(chǎng)下(xià)跌估值(zhí)出现(xiàn)压缩的标的。并密切关注可转债市场风格(gé)变化(huà)，及时调整配置比(bǐ)例和结构，学(xué)会在市场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应当跟上形势(shì)变(biàn)化。目(mù)前关于可转债的退市处(chù)理还有不少空白和盲点，监管部(bù)门应尽快(kuài)打齐补丁，给予市场(chǎng)明确预期。比如，可进一步明(míng)确(què)可转(zhuǎn)债在退市后是否仍存在(zài)交(jiāo)易(yì)可能、是否还拥有转股功能等。同时，应加强对可转债(zhài)的风险防控，强化(huà)发行前的信用评级，对于信用资质(zhì)较弱的公(gōng)司，可考虑提高担保(bǎo)资产与回售条款等相关要求，适当提升准(zhǔn)入(rù)门(mén)槛(kǎn)，以更好保(bǎo)护投资(zī)者利益。

　　全(quán)面注册制(zhì)下，证券市场将(jiāng)迎(yíng)来(lái)全(quán)方位、根本性(xìng)的变化。过去一些“无(wú)脑(nǎo)买入”“跟风买入”的简单套(tào)路(lù)行不通了，一些规则制(zhì)度上的短(duǎn)板不能视(shì)而不见了。各市场参与主(zhǔ)体还需(xū)顺时应势(shì)，调整包括(kuò)可转债(zhài)在(zài)内的投资方法，完(wán)善(shàn)配套制度，提升风险意识(shí)，共促(cù)A股市场健康(kāng)稳(wěn)定发展。

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