周一的(de)股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式(shì)，在(zài)股市大(dà)幅下挫(cuò)的(de)时(shí)刻(kè)再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期(qī)投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成enjoy可数吗，joy可不可数交(jiāo)均(jūn)价(jià)测(cè)算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资金enjoy可数吗，joy可不可数”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下(xià)行(xíng)的(de)半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金(jīn)净买入(rù)的(de)榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还(hái)有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落(luò)，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取(qǔ)整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化(huà)对生产力的(de)提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传媒(méi)等调(diào)整下来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不enjoy可数吗，joy可不可数及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本(běn)面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投(tóu)资一部(bù)基金(jīn)经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过(guò)前(qián)期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部(bù)分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结(jié)算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度(dù)有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净(jìng)利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明(míng)显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回(huí)升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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