美(měi)国银行业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包括(kuò)资产出(chū)售，可(kě)能(néng)出售所有业务或部(bù)分业务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地(dì)区银行(xíng)传出考虑可能出售的消(xiāo)息(xī)。本周(zhōu)三(sān)美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括出(chū)售(shòu)在内(nèi)的战略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋(yáng)合众银行发布声(shēng)明确认了(le)周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多位潜(qián)在的投资(zī)者加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水商谈(tán)，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行被出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行磋商(shāng)出售资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行危(wēi)机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一(yī)地平线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，美国参议院银行(xíng)委员会就近期(qī)大型(xíng)银(yín)行倒闭(bì)事件举行听(tīng)证会。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破(pò)产的(de)主要原因(yīn)。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名(míng)银行(xíng)和(hé)第一共和(hé)银行有非常独特(tè)的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型(xíng)的(de)科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集(jí)中(zhōng)于财富管理；而签名(míng)银(yín)行则有大(dà)量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将美(měi)国经济拖(tuō)入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评(píng)估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的(de)可能性，白宫方面也(yě)表(biǎo)示将监(jiān)控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地(dì)区银(yín)行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地(dì)区银行(xíng)基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机(jī)构(gòu)越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美(měi)国(guó)人担心他们在(zài)银行或(huò)其他金(jīn)融机构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国(guó)成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的(de)美(měi)国成年人表示，他(tā)们非(fēi)常或(huò)中(zhōng)度担心自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在银行业较为(wèi)平(píng)静的(de)时期测量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显示(shì)，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明(míng)对存款安(ān)全的高度担忧可能并(bìng)非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化(huà)工厂(chǎng)遭(zāo)无人机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂遭到一架无(wú)人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后(hòu)发生爆(bào)炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没(méi)有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区(qū)三(sān)大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基(jī)点(diǎn)。主要再融(róng)资利(lì)率(lǜ)、边际借(jiè)贷利率和存(cún)款机制(zhì)利率从(cóng)本月(yuè)10日(rì)起(qǐ)分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以来(lái)已(yǐ)连续(xù)7次(cì)上调关键利(lì)率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌。受(shòu)外(wài)盘原油(yóu)大幅(fú)走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续(xù)第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期(qī)货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近期(qī)原油暴(bào)跌主要(yào)受到宏观(guān)避险情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经(jīng)济(jì)造成影响的担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期(qī)美(měi)国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分析(xī)师(shī)高健(jiàn)告诉期货(huò)日报(bào)记(jì)者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与(yǔ)美国银行(xíng)危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此(cǐ)发布的一(yī)份评估(gū)文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进入集中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债务上限临(lín)期(qī)风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观(guān)避险情绪是(shì)否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变(biàn)成(chéng)周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险资产将会出(chū)现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场的关(guān)注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数(shù)的进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留意避险情(qíng)绪蔓延的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析师郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上(shàng)升和(hé)通胀居(jū)高不下的情况下，美(měi)国经济难以获得动(dòng)能(néng)。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正(zhèng)在(zài)上升。而在此次美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数(shù)据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在(zài)接下来的议(yì)息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期(qī)原油盘(pán)面连续大跌的(de)情况与3月中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一(yī)部分债务上限的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此(cǐ)轮(lún)原油(yóu)大跌有较(jiào)高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也(yě)要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少，加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水而(ér)美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽(suī)然实际(jì)落地情况仍(réng)需观(guān)察(chá)，但(dàn)整体上市(shì)场再度进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示，随(suí)着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的(de)突破上(shàng)行仍需其他利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线观察(chá)前低的(de)支撑力度。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看(kàn)避(bì)险情绪(xù)的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息(xī)基本全部(bù)落地，后期将(jiāng)不再(zài)存(cún)在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓(huǎn)和(hé)。但美联(lián)储(chǔ)连续(xù)大幅加息后对市场的(de)影响仍需一段时(shí)间观(guān)察(chá)，情绪的(de)底部可能已经(jīng)出现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍(réng)需要观察。基本面(miàn)上(shàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)衰退的担(dān)忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下(xià)降多少也(yě)尚(shàng)未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将(jiāng)到来(lái)，短期(qī)内将会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看(kàn)，目(mù)前原(yuán)油阶段性底部或(huò)已(yǐ)出现，将进(jìn)入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后首个(gè)交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问题依然存(cún)在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价(jià)格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加(jiā)终端需求(qiú)未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)端(duān)总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加(jiā)57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明(míng)显，但原(yuán)料(liào)通关(guān)情(qíng)况对沥(lì)青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥青产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期(qī)随着利(lì)润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青(qīng)利(lì)润压缩(suō)限制生(shēng)产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥(lì)青短缺(quē)的(de)问题(tí)持续(xù)，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处(chù)于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现(xiàn)稍(shāo)好但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在(zài)，且随着(zhe)气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计(jì)需求(qiú)会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥(lì)青(qīng)价格波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短期供需(xū)端(duān)矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以(yǐ)及(jí)衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维持(chí)弱(ruò)势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥青价(jià)格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持(chí)续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终(zhōng)端具备施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也(yě)很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈(kuì)有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压(yā)缩(suō)的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化等(děng)有检修计划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实(shí)际(jì)检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅(fú)增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化(huà)分析(xī)师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽(qì)油库(kù)存进(jìn)入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯(běn)、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分装置开(kāi)工(gōng)，且随着(zhe)集中检修将进(jìn)入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修期结(jié)束(shù)，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明(míng)显，而国内部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及(jí)预期(qī)，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或(huò)有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续(xù)需关(guān)注原油价(jià)格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改(gǎi)善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的(de)利空可能(néng)会慢慢发生(shēng)改变，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开工率也出现了(le)周(zhōu)度(dù)回升的(de)态势。最大的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价(jià)差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的走势。

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