美(měi)国银行业危机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资(zī)产(chǎn)出(chū)售(shòu)，可能(néng)出售所(suǒ)有(yǒu)业务或部(bù)分业(yè)务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区银行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出(chū)售(shòu)在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹西太平洋合众银行发(fā)布(bù)声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核(hé)心(xīn)存款3月以来已经增(zēng)长，在(zài)第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此(cǐ)后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行委(wěi)员(yuán)会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会(huì)副(fù)主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行(xíng)和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科(kē)技(jì)以及生物医学初创企(qǐ)业；第一(yī)共和银行集中于(yú)财(cái)富管(guǎn)理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭(bì)会(huì)将美国(guó)经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议员(yuán)们也(yě)表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政府官(guān)员正在评估近几天银行(xíng)股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面(miàn)也表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临(lín)的(de)做(zuò)空压(yā)力”。美股(gǔ)地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周(zhōu)四(sì)就(jiù)通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且(qiě)资本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活动(dòng)增加和股市(shì)波动已引起(qǐ)官员及监管机构(gòu)越来越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在(zài)美(měi)国银(yín)行体系动荡之际(jì)，近(jìn)一半(bàn)的美国(guó)人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美(měi)国(guó)成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常或中度担(dān)心(xīn)自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平静的时期测量(liàng)过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化(huà)工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了(le)该工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处(chù)位(wèi)于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲央行召开(kāi)货(huò)币政策会(huì)议，决(jué)定(dìng)将欧元区三(sān)大关键利率均(jūn)上调25个基(jī)点。主要(yào)再(zài)融资利率、边际(jì)借贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年(nián)7月以来已连续7次(cì)上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标(biāo)还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示(shì)，近期(qī)原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的(de)影响，原(yuán)油市场自身(shēn)基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势更多(duō)体现的是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连(lián)续加(jiā)息对经济造成(chéng)影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破产银行，造成美国(guó)股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货原油分析师高健告(gào)诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银(yín)行危机(jī)事件(jiàn)有关。另外，美国债务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决，市场担(dān)心(xīn)该问题是(shì)另一个“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对(duì)此发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提(tí)高债务上限(xiàn)，美(měi)国经济(jì)将面临严(yán)重后果，在三(sān)种预期(qī)情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再(zài)次进入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对(duì)股市和商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行(xíng)问题再次出现，叠加(jiā)债务(wù)上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较(jiào)大(dà)，主要风险在于当前的(de)宏观避险情绪是(shì)否有(yǒu)可能(néng)演化成趋势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周度级别的(de)拉升行情(qíng)。如果(guǒ)这种情(qíng)况(kuàng)出现，风险资(zī)产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观(guān)情绪指标的(de)跟踪上(shàng)，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升和(hé)通胀居高不(bù)下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此次(cì)美联(lián)储议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止加息(xī)取决于数(shù)据。美联储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风险三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率带来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储(chǔ)是否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬(xún)的(de)走势(shì)类似，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较高的(de)相似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危(wēi)机的背景下，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前原(yuán)油基(jī)本(běn)面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原(yuán)油(yóu)盘面的走势，对此轮(lún)原油(yóu)大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出(chū)长下影(yǐng)线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意(yì)是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期(qī)原油(yóu)尚不(bù)具备持续大(dà)幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定油价(jià)进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实(shí)际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他(tā)利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前原油还(hái)是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低(dī)的支撑力度(dù)。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持(chí)续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不(bù)到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看来，美(měi)联储年内加(jiā)息基本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品(pǐn)压制的(de)预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一段时(shí)间观察(chá)，情绪(xù)的底部可能已经出(chū)现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍需要观(guān)察(chá)。基本(běn)面(mià三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹n)上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶段性底(dǐ)部(bù)或(huò)已出(chū)现(xiàn)，将进(jìn)入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货(huò)假期后首个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存(cún)在(zài)，沥青原(yuán)料供应减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原(yuán)油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加(jiā)终端(duān)需求未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基(jī)本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥(lì)青(qīng)生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率持(chí)续回升，尽管近期(qī)随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但(dàn)当(dāng)前沥青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压(yā)缩限(xiàn)制生产积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥青短缺(quē)的问题持续(xù)，5月份国内沥青供(gōng)应存(cún)在收缩预(yù)期(qī)，后续(xù)关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚(gāng)需仍(réng)处于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道(dào)路需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的(de)回(huí)升，道路施工(gōng)项目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下(xià)，沥(lì)青(qīng)价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续(xù)累(lèi)积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢低(dī)做(zuò)多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成(chéng)本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工(gōng)率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造(zào)成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货研究院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货(huò)市(shì)场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流(liú)明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求也不再(zài)有增量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在(zài)4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能(néng)占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加工(gōng)差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚(yà)东石化和(hé)英力士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回(huí)升(shēng)至(zhì)198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前来看调油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美国(guó)汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就(jiù)有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置(zhì)开工，且(qiě)随(suí)着(zhe)集中检修将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回升明(míng)显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于(yú)上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调(diào)油需(xū)求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企稳(wěn)情(qíng)况及调(diào)油逻辑在(zài)汽油需求(qiú)旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)有改善预期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看(kàn)，也很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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