在华尔(ěr)街(jiē)经济(jì)学家和(hé)央行官(guān)员争(zhēng)论美国经济(jì)是否以及何时(shí)会陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银(yín)行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资(zī)公用(yòng)事业和基本(běn)消费品等在经(jīng)济(jì)低迷时(shí)期(qī)被视(shì)为具(jù)有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票(piào)的比例降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于只做多(duō)的基金经理(lǐ)来说(shuō)，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年(nián)以来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加了(le)5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银(yín)行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的(de)比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的(de)偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧紧抓住周期(qī)股。这一(yī)立场表明，人(rén)们相信美(měi)联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行4月(yuè)份对基(jī)金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候(hòu)都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图(tú)表信号(hào)配置资产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波动性目(mù)标基金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化投资者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是(shì)不可(kě)持续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点的(de)尝(cháng)试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另一(yī)方面(miàn)，新一(yī)轮的抛(pāo)售(shòu)可(kě)能会(huì)促(cù)使量化基(jī)金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市还(hái)不足(zú)以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连(lián)美(měi)联(lián)储官(guān)员也预测今(jīn)年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付出(chū)高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防(fáng)御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领先地位通常会(huì)在下行周期(qī)结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的(de)经(jīng)济学(xué)家(jiā)预计，美国经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)将从(cóng)第(dì)三季度开始(shǐ)。

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