财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的一粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思个重要问题(tí)终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲(zhōu)地(dì)区(qū)的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了上述决(jué)议。值得(dé)一(yī)提(tí)的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场参与者(zhě)认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级(jí)债作(zuò)为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的(de)信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大(dà)量此类债(zhài)券持有人(rén)的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较(jiào)为(wèi)常见的金(jīn)融衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的(de)作用是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产的面值减去(qù)违约后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域的(de)信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决(jué)定在这个地(dì)区是否发(fā)生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文(wén)件中(zhōng)，瑞(ruì)银(yín)表(biǎo)示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美(měi)元(yuán)的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资(粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思zī)产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就已经开始(shǐ)评(píng)估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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