财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)报披露完成，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份(fèn)、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花(huā)顺(shùn)、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证明了这一(yī)点，公(gōng)募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季(jì)度新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势(shì)受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算(suàn)力、传(chuán)输(shū)和下游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管理的(de)中欧新趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾(tén低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的g)讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募(mù)基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个(gè)板(bǎn)块(kuài)进入(rù)过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能(néng)源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓股分别(bié)为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这(zhè)个(gè)时(shí)间段，新(xīn)能(néng)源非(fēi)常具有吸(xī)引力。在一(yī)季度我们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去(qù)，不确(què)定性来的(de)时(shí)候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的(de)，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他(tā)也认为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一季(jì)度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于(yú)大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议(yì)投(tóu)资(zī)低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的(de)资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到(dào)“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)要见底，本身今年科技股的(de)机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度(dù)可能会有一(yī)些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不(bù)太(tài)适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信。

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