大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直在(zài)加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消费爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及券商(shāng)老师们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会(huì)议，分(fēn)析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志(zhì)为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门更(gèng)好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会(huì)发(fā)展，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重大决定性(xìng)胜(shèng)利(lì)，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观(guān)政策靠(kào)前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克(kè)服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的(de)支持，强调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月(yuè)份制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造(zào)业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银行终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美(měi)国银行业(yè)危机中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，同时(shí)也(yě)是美(měi)国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林宫。北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯eid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两(liǎng)架无人机(jī)试(shì)图袭击克里姆林宫(gōng) 普京未(wèi)受伤" data-nickname="中国(guó)新闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了(le)克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队(duì)及时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这(zhè)两架(jià)无人(rén)机出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没(méi)有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试(shì)图发动袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无(wú)人机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚(yà)宁表(biǎo)示(shì)，这一决(jué)定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的(de)无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用(yòng)无人机袭(xí)击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从(cóng)失(shī)衡(héng)到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资(zī)者(zhě)对经(jīng)济的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明(míng)显改(gǎi)善(shàn)，且在二(èr)季度(dù)有望持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机(jī)会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于(yú)科(kē)技周期与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次(cì)牛市(shì)第一波(bō)上涨的(de)结构(gòu)分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期(qī)政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续(xù)或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一(yī)节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动(dòng)以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场(chǎng)及原油(yóu)等(děng)大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速不及市场预期，美(měi)国(guó)银(yín)行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好(hǎo)有所回(huí)落(luò)，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议(yì)强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化(huà)和(hé)国内政策(cè)驱(qū)动(dòng)的数(shù)字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的(de)时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表现，均表明资(zī)本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最新的(de)PMI数(shù)据来(lái)看(kàn)，4月份确(què)实出现(xiàn)了较为明(míng)显的下降。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据(jù)均会(huì)季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经(jīng)济数(shù)据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这(zhè)一次(cì)市场的(de)战术(shù)调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯于缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需要震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛(niú)市(shì)起点(diǎn)之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美(měi)联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超(chāo)额(é)收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是(shì)进一步加配的良(liáng)机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完(wán)成最后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起(qǐ)

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