随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉(lā)开帷幕(mù)，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心选一年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华(huá)心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第(dì)一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德(dé)业股份(fèn)、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持(chí)有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李(lǐ)晓星再(zài)次用(yòng)“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的(de)宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库(kù)存(cún)，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下(xià)游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经处于(yú)历(lì)史偏(piān)低的(de)位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的(de)板块(kuài)更多地(dì)关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我们(men)总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对(duì)于一(yī)个下跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的(de)应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季(jì)报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观(guān)及货币环(huán)境有利于权益(yì)市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能(néng)会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分(fēn)短期达到目(mù)标价的(de)相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人(rén)工(gōng)智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观(guān)的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会对目前的(de)生产和生活方式带(dài)来重大(dà)变化的技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素(sù)的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)发布(bù)了一(yī)季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益(yì)？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既(jì)往，不(bù)去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基(j三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级ī)金在一季度减持了(le)中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和(hé)。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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