今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对(duì)于基(jī)金的(de)发行(xíng)导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发规模。一滴水多少ml 一滴水多少克

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于(yú)资本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企(qǐ)上市(shì)公司实现高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额(é)小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日(rì)举(jǔ)办“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或(huò)为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业(yè)人士(shì)也看(kàn)好央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易(yì)所(suǒ)、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公(gōng一滴水多少ml 一滴水多少克)司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而(ér)不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度拼(pīn)基金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积(jī)极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机(jī)构(gòu)投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利(lì)的(de)便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系(xì)对于资本市场的(de)价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金公司人士一滴水多少ml 一滴水多少克表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面(miàn)的各类(lèi)因素(sù)做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相(xiāng)关(guān)领域在新环境下(xià)的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资(zī)本(běn)市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引领科技(jì)创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地(dì)。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超(chāo)过(guò)其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企的(de)发(fā)展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来(lái)，央国(guó)企上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利(lì)能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符(fú)合机(jī)构投资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需(xū)求。在中国(guó)特色估(gū)值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央(yāng)企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证(zhèng)券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日(rì)。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过去(qù)三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值(zhí)较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处(chù)于(yú)较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年的(de)主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情。

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