在华尔(ěr)街经济学家和(hé)央(yāng)行官员争(zhēng)论美国(guó)经济(jì)是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业选股人士将资金(jīn)从银(yín)行(xíng)等对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗业(yè)和基本消费(fèi)品等在(zài)经(jīng)济(jì)低(dī)迷时期被视为(wèi)具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基(jī)金已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票与防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票(piào)的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增(zēng)加了(le)5万亿(yì)美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的(de)偏好与去年不(太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗bù)同，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人(rén)们相信美联储有(yǒu)能(néng)力通过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆(lù)。现在，这种乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续(xù)看空(kōng)股市(shì)。在美国银行(xíng)4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最新调查中，现太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗金持有量(liàng)保持(chí)在较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，相对(duì)于股(gǔ)票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃(táo)离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德(dé)意(yì)志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大(dà)一部分归因于(yú)那些对价(jià)格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促(cù)使(shǐ)量(liàng)化基金改变路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期(qī)的(de)经(jīng)济数据和企(qǐ)业财报(bào)也(yě)提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美(měi)国企(qǐ)业重回增长轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预测(cè)今(jīn)年晚些(xiē)时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的(de)行(xíng)业(yè)往往在衰退前(qián)的(de)6个月(yuè)内(nèi)表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正的(de)经济衰退到来(lái)，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常(cháng)会在下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开(kāi)始。

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