周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看(kàn)好，而(ér)高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在(zài)低(dī)位，多家机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金(jīn)近40亿(yì)元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入(rù)资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净(jìng)流入(rù)资(zī)金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的(de)逆市买入，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶siki老师是哪个大学的？、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国(guó)经济(jì)中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会(huì)。不(bù)过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会(huì)继(jì)续受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市(shì)场对部(bù)分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可(kě)能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金(jīn)融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其(qí)是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资(zī)金(jīn)超出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīsiki老师是哪个大学的？n)融业绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证(zhèng)券公司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电(diàn)力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增(zēng)速(sù)将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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