大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结(jié)束(shù)了，泰(tài)勒小区(qū)都没(méi)出(chū)一直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息(xī)，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗g>1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平(píng)同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下(xià)，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经(jīng)济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济(jì)运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发(fā)展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性(xìng)住房需(xū)求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于(yú)临界点，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行(xíng)终究还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第(dì)一(yī)共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第(dì)四家倒(dào)下(xià)的银行，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击(jī)目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书佩斯科(kē)夫(fū)称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发(fā)动袭(xí)击时普(pǔ)京不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的(de)时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯(sī)科(kē)市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无(wú)人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于(yú)基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行(xíng)情诱发的(de)过度博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断(duàn)改(gǎi)善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者(zhě)心态(tài)也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然(rán)处于(yú)全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美(měi)国(guó)银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的(de)结(jié)构性(xìng)亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今(jīn)年第二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)中(zhōng)，并将步(bù)入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季(jì)度(dù)业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二(èr)季度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延(yán)续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于历(lì)史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于(yú)预(yù)期方(fāng)向，中期(qī)线索在于科技周(zhōu)期(qī)与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字经济(jì)是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)新动能的(de)潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有(yǒu)望企(qǐ)稳(wěn)。

　　参考(kǎo)过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概(gài)率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波动(dòng)以(yǐ)及(jí)背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)，是(shì)去年底熊(xióng)市(shì)结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间(jiān)回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了较为(wèi)明显的(de)下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济(jì)数据最(zuì)容易恢(huī)复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次(cì)市场的(de)战术(shù)调整虽然可能已经完成大(dà)部(bù)分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一(yī)季(jì)报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取超额(é)收(shōu)益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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