财(cái)联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的(de)反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联发布数据(jù)显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易日(rì)后价格连(lián)续(xù)两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料(liào)最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和(hé)天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一(yī)是上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东树表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到汽车消费(fèi)的(de)火(huǒ)热(rè)，提升消费信心(xīn)，也(yě)提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降价导致消费者(zhě)对电动车的(de)观望心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预期5月(yuè)需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂电池(chí)的(de)价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人(rén)士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商库(kù)存水(shuǐ)平(píng)有望逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格(gé)起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资(zī)讯近日(rì)调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是(shì)高达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明(míng)会上(shàng)表示(shì)，5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始(shǐ)会全面恢(huī)复生产(chǎn)，排产相比一(yī)季度会有明(míng)显的提(tí)升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸(suān)锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还(hái)是(shì)底部反转，目(mù)前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方(fāng)面还需要(yào)看终端需求(qiú)是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内(nèi)部人士此首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式前(qián)对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示(shì)，电(diàn)池厂商实际(jì)上从去年(nián)四季度开始便(biàn)启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一(yī)季度实(shí)际(jì)上(shàng)已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商(shāng)提(tí)到，目前库存已恢复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内(nèi)人士直言(yán)，相关库存基本出(chū)清(qīng)，后续将根据公司规(guī)划，逐(zhú)步进行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的(de)风向(xiàng)标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库(kù)存(cún)金额已从年初的(de)766.7亿元(yuán)下降到640.6亿(yì)元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代(dài)的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材料价格和库存(cú首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式n)水平(píng)，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格(gé)企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最乐(lè)观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全年看(kàn)跌(diē)至(zhì)10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开(kāi)的(de)中国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国内动力电(diàn)池行(xíng)业仍(réng)然(rán)存在(zài)一些(xiē)问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在(zài)他看(kàn)来，原材料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要(yào)以之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值(zhí)链的合(hé)理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分析师近期对(duì)锂盐价格(gé)未来(lái)走势(shì)进(jìn)行(xíng)预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式rong>以(yǐ)碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市短期需(xū)求下(xià)滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上提(tí)前透(tòu)支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续(xù)下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进(jìn)入(rù)清库(kù)存阶段(duàn)。从上游(yóu)材料价格变化(huà)来看，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格率先(xiān)实现反(fǎn)弹。更(gèng)值得注意的是(shì)，在锂电产业(yè)链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材料价格也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂(chǎng)商的(de)库存也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停(tíng)的生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)已经重启生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主要来(lái)自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从整体一季(jì)度(dù)新能(néng)源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游(yóu)的订单(dān)需求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士(shì)表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期回(huí)调下，电池厂商(shāng)在价格谈判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价权(quán)。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业(yè)持续(xù)推进电(diàn)池回(huí)收布(bù)局，来自(zì)终端材料回收的产(chǎn)能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收(shōu)的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将进一步(bù)释(shì)放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历过复杂(zá)的产(chǎn)业调(diào)整过(guò)程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业(yè)的运作模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个环节(jié)的(de)价格以及供需变化也将变得更加平衡(héng)且具(jù)有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游(yóu)库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以(yǐ)带动价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材料的(de)价格(gé)下(xià)跌过快，但这并不为业内人(rén)士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前(qián)20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一(yī)季(jì)度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度的(de)1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低(dī)碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已(yǐ)经出现主动(dòng)减(jiǎn)产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大(dà)公司如天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更(gèng)多市(shì)场(chǎng)份(fèn)额(é)，行业将(jiāng)变得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到(dào)2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下(xià)降中(zhōng)发生过的事(shì)。而同(tóng)环节的大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近两年追高入(rù)局(jú)的(de)新公司(sī)，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下(xià)跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公司(sī)也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股的海外(wài)锂(lǐ)矿资源开采成(chéng)本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是(shì)全(quán)球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中(zhōng)，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定期调整。但能(néng)获得(dé)上游(yóu)更低成本的资源，让这(zhè)两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍低(dī)价，并能在(zài)上游因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价下降带(dài)来的(de)连锁反应，并不(bù)是(shì)一个下游获利(lì)，上(shàng)游(yóu)承压的简单故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂的下(xià)游(yóu)，宁德(dé)时代理(lǐ)论上(shàng)会(huì)受益(yì)，但锂价(jià)的超(chāo)预期下跌，使宁(níng)德时(shí)代今年2月(yuè)提(tí)出的(de) “锂矿返利(lì)” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价(jià)格绑定一些车企的(de)三(sān)年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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