自2022年(nián)底以来，A股市场一改(gǎi)颓势(shì)，展现出积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经(jīng)理也随之调(diào)仓(cāng)换股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将(jiāng)明星基(jī)金经理们近期(qī)投(tóu)资动(dòng)向逐一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易方(fāng)达、广发、富国、景顺长城(chéng)等基(jī)金披(pī)露(lù)旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季(jì)度投资情况出炉(lú)。

　　仓位(wèi)往往代表(biǎo)了基(jī)金经理(lǐ)对后市的基本看法。多数明星基(jī)金经理在一季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚持了自(zì)己的投资(zī)风(fēng)格和思(sī)路(lù)。

　　不(bù)少人(rén)士(shì)看好后市，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻(xún)找投资机会(huì)。刘格菘(sōng)也对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的表现持乐观的态度，随(suí)着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配(pèi)度。

　　值(zhí)得一提的(de)是，陈(chén)皓在一季报(bào)也用相当大的篇(piān)幅谈了他对(duì)一(yī)季(jì)度(dù)热门(mén)的AI板块的看(kàn)法。他认可(kě)AI（人工智能）很可能是一次(cì)全新的(de)技术革(gé)命(mìng)，但直(zhí)言客观上当(dāng)下的研究认知还(hái)不具(jù)备对相关标的的定(dìng)价能(néng)力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的(de)投资(zī)时机出现。

　　张坤继续维持高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是(shì)最受基民关注的(de)基金经(jīng)理，他是国内(nèi)首(shǒu)位(wèi)千亿级主动权(quán)益基金经理，手(shǒu)握巨(jù)资(zī)侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗让他分(fēn)量十足。

　　从(cóng)基金君整(zhěng)理表格来看，相较(jiào)去年(nián)底，张(zhāng)坤(kūn)所管(guǎn)理的4只基(jī)金(jīn)在(zài)今年一(yī)季度仓位(wèi)基本都维持高仓位(wèi)运作，多(duō)只基金(jīn)一(yī)季(jì)度末仓位均处(chù)于(yú)94％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，张坤(kūn)管理的四(sì)只基金中(zhōng)规模(mó)最大的(de)一(yī)只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写道，易方达蓝筹精选基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了(le)调整。

　　同样，张坤管理的(de)易(yì)方达优质(zhì)精选、易方(fāng)达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方(fāng)达优质企业三年持有一(yī)季度(dù)仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了(le)一定(dìng)水平的港股仓位，一季度末所管(guǎn)理的(de)4只基金基本维持和(hé)去年(nián)底(dǐ)的(de)差不(bù)多的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相(xiāng)对来说，调整幅度较大的是易(yì)方(fāng)达亚(yà)洲精选，一季度末该基金持有港(gǎng)股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股 和美股(gǔ)的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明显的(de)调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选中(zhōng)也写道(dào)，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了科(kē)技等(děng)行业(yè)的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融等(děng)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，另(lìng)外(wài)，在区域分(fēn)布上配置的更加均衡。个股方(fāng)面，仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降(jiàng)低(dī)金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控(kòng)股

　　张坤在(zài)投资(zī)上颇有定(dìng)力，经常在(zài)季报中谈及，投资者(zhě)需要时(shí)刻保持一种克制而(ér)理性的(de)心(xīn)理状态(tài)，不需要大量的行动，而是极大(dà)的(de)耐心(xīn)，坚(jiān)持投资(zī)原则，等到机会时全力出击。他一直保持(chí)着偏(piān)低(dī)换手(shǒu)率(lǜ)，一季报的重仓(cāng)股也(yě)基本(běn)保持稳定，只是在(zài)结构(gòu)上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末(mò)持(chí)仓上看(kàn)，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)化(huà)不大，贵州茅台再次成为该基金的第(dì)一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控股(gǔ)成为其第二、第三大重仓股，而在(zài)去年末(mò)，该(gāi)基金(jīn)前三大重仓股(gǔ)依(yī)次是腾讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也在季报中写(xiě)道(dào)，一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市(shì)场的大(dà)反弹，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯(xùn)控股和香港交易所，而增(zēng)加了美(měi)团(tuán)-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较(jiào)去(qù)年底，中国海(hǎi)洋石油(yóu)新进(jìn)前十大重仓股之列，而药明生(shēng)物退出(chū)前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业三年持(chí)有的头(tóu)号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)和(hé)易方达(dá)优质精选的头(tóu)号重仓(cāng)股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这四只(zhǐ)基(jī)金的头(tóu)号重(zhòng)仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控(kòng)股仍是易方达优质精选的第一大(dà)重仓股，但相(xiāng)较去年底(dǐ)已经进行了减持，同样减持的还有港交所，这(zhè)只个股已经推出了(le)前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。而美团(tuán)新进(jìn)其(qí)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规(guī)模(mó)小幅提升

　　总规(guī)模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业内(nèi)首位主动权益基金管(guǎn)理规模超(chāo)过(guò)千亿的基金经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所(suǒ)管理规(guī)模(mó)所缩水。一(yī)季度末(mò)他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)规模基本和去(qù)年底持平，整体规(guī)模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基(jī)金合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少了(le)4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，一(yī)季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达优势企业三年、易方达亚洲精选股票的(de)规模(mó)分别(bié)为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今年(nián)一季度规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以(yǐ)562.09亿元的规模，位居(jū)基金行(xíng)业“巨无霸(bà)”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一条可积累的(de) “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰(xī)写道自己(jǐ)的投资(zī)思路，这一次也(yě)不例外，值得投(tóu)资者看一看(kàn)。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)写到，基本面价(jià)值投(tóu)资很吸(xī)引人的(de)一(yī)点是，投资者可以用(yòng)很长一段(duàn)时间来充分观察(chá)公司的发展，等到它们用(yòng)事(shì)实证明自己的成(chéng)功和巨大(dà)的成长(zhǎng)潜力之后，再买(mǎi)入也不(bù)迟。

　　基本面价(jià)值投资的优势之(zhī)一(yī)在于可积累性。具(jù)体(tǐ)来(lái)说，积(jī)累体现在对基本面分析方法的(de)理解和对具体行(xíng)业和企(qǐ)业的洞察，所有这些都使投资者(zhě)未来更可能做(zuò)出对具(jù)体投资标的内在(zài)价值的准确判断(duàn)。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针对某(mǒu)一次投(tóu)资，积累的(de)重要性可能并(bìng)不显著。但如果将投资贯(guàn)穿一生，并将长期复合(hé)回报(bào)作为终级目标，可(kě)积累性就是(shì)这(zhè)一目标的最重要保障，选(xuǎn)择一条可积累(lèi)的(de) “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的。我们会参考全球产(chǎn)业升(shēng)级的经(jīng)验，持续做深入(rù)的(de)研究积累(lèi)，争取构建一个全(quán)面而(ér)尽量准确的坐标系(xì)，希望能正确评估企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行业选出好的公司(sī)。识(shí)别出好公(gōng)司是如此重(zhòng)要，因为(wèi)好公司不是(shì)好股(gǔ)票的(de)唯一情形(xíng)就是估值过高(gāo)，在其他情形下(xià)，好公司都会(huì)给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读(dú)企业的定期报告并对财务数据进行系(xì)统整理和分析，是理解企(qǐ)业基本面的核心手段之一。在定期(qī)报(bào)告中，企业(yè)的(de)所有经营活动都(dōu)会反映(yìng)在财务数据(jù)中，定量的数据可以(yǐ)用来检验(yàn)并(bìng)修正调研中(zhōng)对企业形(xíng)成的定性感知。如果能对一(yī)家公司过去和当前的财务状况(kuàng)了(le)如指掌，就更有可(kě)能(néng)正确(què)评判这家公司的未来(lái)价值(zhí)。罗杰(jié)斯曾说(shuō)过(guò)，你要阅读一切。如果(guǒ)你(nǐ)对(duì)一家公司感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华(huá)尔(ěr)街98％的人(rén)。如(rú)果你阅(yuè)读了年(nián)报中(zhōng)的(de)附注，你就(jiù)会超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都(dōu)经历(lì)过短期的经营业绩和股价的(de)震荡，经(jīng)历(lì)过市(shì)场先生态(tài)度的(de)冷暖，但它们(men)成功的模式往往(wǎng)没有变化，通过(guò)深入的研究并抓住(zhù)这些关键的因素，是(shì)能(néng)够一路(lù)坚持下来(lái)的重(zhòng)要因素，也通常意味着(zhe)长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能(néng)源车(chē)

　　曾经作为(wèi)一人(rén)包揽前三的基金经理刘(liú)格菘，其(qí)一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双擎升级为例(lì)，一季(jì)度末该(gāi)基金保(bǎo)持较高(gāo)仓位运作，该基金股票仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年四季(jì)度末的(de)94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度调整。数据显示，广发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级一季度末前五(wǔ)大重(zhòng)仓股分别为(wèi)晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均(jūn)出现在(zài)该基金去年四(sì)季度末的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季(jì)度(dù)，表现(xiàn)较好的行(xíng)业为新科技技术演绎预测中的相(xiāng)关行(xíng)业，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表(biǎo)的高端制造业(yè)资产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经(jīng)济衰退的(de)初始预期、国际(jì)关系(xì)不确(què)定的情(qíng)况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资金分流可能(néng)是高端制造(zào)业相对表(biǎo)现不理想的原因之(zhī)一(yī)。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产业链布局。从重仓持股来看，该基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘一季度的重仓(cāng)股变化(huà)不大，仅晶科(kē)能源新(xīn)进(jìn)前(qián)十大重仓股之列，而比亚迪退出了(le)前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市(shì)场2023年二季度的(de)表现持乐观(guān)的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和(hé)估值的(de)匹配(pèi)度。对本基(jī)金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现。

　　就A股市场一季度的(de)阶段特(tè)点(diǎn)来(lái)说(shuō)，当前市(shì)场(chǎng)的参与资金方呈现复杂多(duō)样的趋势，收(shōu)益预期(qī)的(de)时(shí)间(jiān)维度预期也(yě)呈(chéng)现分化，因此短期内市场在(zài)主题逻(luó)辑的演绎幅度、转换(huàn)速(sù)度都会(huì)可预见地加(jiā)大(dà)。这对于(yú)投资人(rén)而言，在新信息的处理(lǐ)上提(tí)高(gāo)了难度，短期内(nèi)基本面估值匹配的压力也(yě)会比(bǐ)较大(dà)。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重要的(de)选(xuǎn)择也就(jiù)是三、五次

　　作(zuò)为市场上(shàng)较为知名的均衡性投资选手，陈(chén)皓一季度(dù)如何调(diào)整(zhěng)投资组合，如何(hé)展望未来市场投资机会，也非常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达新经济(jì)基金中回顾一季度市场行情时(shí)表示(shì)，一季(jì)度中(zhōng)国经济整体温和复苏，由于(yú)刚刚经历(lì)疫(yì)情，居民消费(fèi)和(hé)企业投资的信心恢复会有一个过程(chéng)，因此短期持续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定(dìng)差距。海(hǎi)外则(zé)维持滞(zhì)涨格局，尽(jǐn)管3月以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美 金(jīn)融(róng)风波(bō)暂时平息，但(dàn)也让投资者(zhě)担心(xīn)这是否只是(shì)当下复杂环境下(xià)各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克(kè)+的(de)减产行为进一侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗步增强了(le)未来通胀的韧性，也(yě)让美联储在货币(bì)政策调整决策时愈(yù)加进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经济基(jī)本(běn)面遇到无处安(ān)放的(de)流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自(zì)动内(nèi)容生(shēng)成）”和(hé)部分(fēn)国企(qǐ)相关板(bǎn)块(kuài)获得(dé)了边际资金(jīn)的(de)巨量涌入，机(jī)构(gòu)短(duǎn)时间(jiān)剧(jù)烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的分(fēn)化(huà)。受益(yì)两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出，而(ér)新(xīn)能源(yuán)、金融地(dì)产等行业则(zé)录得(dé)负收益。

　　谈及一季度投资操(cāo)作(zuò)时，陈(chén)皓(hào)称(chēng)，由于尚未(wèi)发掘(jué)到基本(běn)面驱动的投资主线(xiàn)，本(běn)基(jī)金一季度操作不(bù)多，主要包(bāo)括行业上(shàng)用医药替代了部分白酒仓位，个股上(shàng)则逆向增持了一些(xiē)由于短(duǎn)期(qī)基本面(miàn)一般(bān)或者机构调仓导致(zhì)股价下跌，但长期(qī)市值空(kōng)间较大的中小(xiǎo)盘(pán)个股(gǔ)。

　　从(cóng)前十大重仓股变(biàn)化(huà)上看，此(cǐ)前(qián)连续3个季度位列前五大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)一的五粮液，在今年一季(jì)度(dù)退出该基(jī)金前十(shí)大重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进前五大(dà)重(zhòng)仓股。

　　作为一季(jì)度唯一一只仍保(bǎo)留在前十大重仓股的贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比(bǐ)上一个(gè)季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度(dù)接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一(yī)季度的第(dì)二(èr)大重仓股退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主(zhǔ)要供应(yīng)北斗(dòu)关(guān)键器(qì)件的振芯科(kē)技、氟化工(gōng)龙头中的巨化股份(fèn)、特钢龙头(tóu)中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股(gǔ)一(yī)季(jì)度新进前(qián)十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人(rén)工(gōng)智能）主题我们也进行了(le)积极(jí)的研(yán)究(jiū)，方向上(shàng)非常认同其很可能是一次(cì)全新的技术革命，将(jiāng)极大提升全社会的生产效率，但客观上我们(men)当下(xià)的(de)研(yán)究认知还不具备对相(xiāng)关标(biāo)的的定价(jià)能力，尤其(qí)当(dāng)这些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太(tài)符合(hé)我们(men)“以相对合理(lǐ)的(de)价格买入(rù)预期收益率更高的(de)资产”这一投资(zī)理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产业和(hé)公司进(jìn)行跟踪、研究以(yǐ)及再定价(jià)，等待胜率和赔率更高(gāo)的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分(fēn)享了自(zì)己(jǐ)最新的投(tóu)资感悟，他表(biǎo)示(shì)，相比资本市(shì)场即期涨跌带来的多(duō)巴胺，我们(men)更倾(qīng)向于(yú)通过深(shēn)入研究获得超额认知、并(bìng)最(zuì)终映射到投资(zī)上来(lái)获得内啡肽。投(tóu)资和人生一样，每(měi)天都(dōu)可以做选择，但终其(qí)一(yī)生最(zuì)重要的其(qí)实也就(jiù)是那三、五次(cì)，我们(men)平(píng)时的不断学(xué)习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是在(zài)每一(yī)次关键选择时将胜率再提(tí)升一点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望二季度，陈(chén)皓认(rèn)为，“一些积极因(yīn)素正在(zài)酝(yùn)酿或(huò)发(fā)酵，我们(men)重启了与世界的链接，中国(guó)在中东、南美等新兴(xīng)市场获得了(le)更多(duō)实质(zhì)性(xìng)认(rèn)同的声音和举(jǔ)动；国内主要城市的一二手房销售持续恢复，部分行业已经进入库存周(zhōu)期的尾段，我们可(kě)能真的只需要一点点信心，就能扭转困(kùn)局，将(jiāng)经济带入正循环。一如当下(xià)的证券(quàn)市(shì)场，我们也(yě)衷心的希望(wàng)其能够早日摆脱(tuō)存量博弈(yì)的困难模式(shì)，迎来(lái)投资人(rén)久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力(lì)于在(zài)优(yōu)质股票(piào)里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理(lǐ)朱少醒一季度持(chí)仓基本保持稳定，持仓依旧(jiù)以消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新(xīn)能源等板(bǎn)块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧(jiù)位居富国(guó)天惠基金(jīn)前三(sān)大(dà)重仓股，金域医(yī)学新进(jìn)前三(sān)大重(zhòng)仓股，这也(yě)是自(zì)2021年以来(lái)，金(jīn)域(yù)医学(xué)首次进入(rù)富国(guó)天(tiān)惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金域(yù)医(yī)学是一家(jiā)以第三(sān)方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断业务为核心的高(gāo)科技服(fú)务企业，通过(guò)不断积累的“大平台、大网络、大(dà)服务、大样本和大数据”等资源优势(shì)，为全国各级(jí)医(yī)疗(liáo)机(jī)构(gòu)提供(gōng)领(lǐng)先的医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除(chú)了金(jīn)域医学之外(wài)，基础化工板块中的蓝晓科技(jì)也在一季度新进(jìn)富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓股，受益于(yú)生命科(kē)学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新(xīn)材两只个股则(zé)在一季度退出富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深(shēn)300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰难挑战的2022年后，一季度实(shí)体经济进入了复苏的阶(jiē)段(duàn)。各项(xiàng)宏观(guān)经济指标在3月份有了明显改善。货(huò)币政策保持(chí)宽松，前几(jǐ)年(nián)实施的一些收缩性行业监管政策(cè)放松管(guǎn)制的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数(shù)据(jù)上呈现的(de)复苏力度还(hái)不是很强，但我们应(yīng)该看(kàn)到是积极(jí)的因素正在发挥作用持续的进程中。更要(yào)重视(shì)的是市场的整体估值依然处于长周期中很有吸引力的位(wèi)置，当(dāng)下权益(yì)市场处在较(jiào)好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在(zài)更长(zhǎng)的(de)时(shí)间(jiān)维度(dù)，我们相(xiāng)信现在所(suǒ)面临的重重困难终将找到解决(jué)的出(chū)路(lù)。投资者当前选择承受市场波动对应的预(yù)期回报水平的是相(xiāng)当合适的。未来我们依(yī)然会致力于在优(yōu)质(zhì)股票(piào)里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报披(pī)露(lù)时反(fǎn)复强(qiáng)调，我们并(bìng)不具备精确预测市场短(duǎn)期趋势的可(kě)靠能力，而(ér)把精力集(jí)中在耐心收集(jí)具有远(yuǎn)大前景的优秀(xiù)公司(sī)，等待公司(sī)自身创造价(jià)值的实现和市场情(qíng)绪在未来(lái)某个时点(diǎn)的周期性回归。个股选择层面，本(běn)基金偏好投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治(zhì)理结构完善、管理层优秀(xiù)的企(qǐ)业(yè)。我们认为(wèi)此类企业(yè)，有更(gèng)大的概率能在未(wèi)来(lái)为投资者(zhě)创造价值。分享企业自身(shēn)增长带来的资本(běn)市场收(shōu)益是(shì)成长(zhǎng)型基金获取回报(bào)的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守(shǒu)大消费(fèi)

　　作为业内知名的主投大(dà)消费板块的基金经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如(rú)何看待未来市场，也(yě)值得(dé)投资(zī)者关注。

　　最(zuì)新(xīn)披露的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体持仓的仓位(wèi)和(hé)行业板块(kuài)变化不大。他(tā)在景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益基金(jīn)季报写(xiě)道(dào)，一(yī)季度组合仓(cāng)位(wèi)和(hé)行业配置没有大的(de)变化，仍(réng)然坚持自下而上精选个(gè)股而非择时(shí)的投(tóu)资(zī)风格，保持(chí)合(hé)同约定(dìng)较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看(kàn)，前三大(dà)重(zhòng)仓股仍为白酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续在其前(qián)十大重仓股之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力(lì)度(dù)最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美的集团新进前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而(ér)晨(chén)光股份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及后(hòu)市表示，刘彦春(chūn)表(biǎo)示，一季度(dù)，我(wǒ)国经济温和复苏。海外通胀预期(qī)变(biàn)化对国(guó)内(nèi)资本市场造成较大扰动。美国失业率水平再创新低，意味着高(gāo)利率环境大(dà)概率持续更(gèng)长时间(jiān)。气球事件导(dǎo)致中美关(guān)系再度紧张。国(guó)内强刺激预期(qī)落(luò)空(kōng)，叠加海外风险(xiǎn)事件，股票市场(chǎng)开始偏离复苏主线，博(bó)弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通(tōng)胀下行仍将是今年主要宏观背景。经济运(yùn)行正常化(huà)需(xū)要一个过程(chéng)，特别是居民(mín)和中小企(qǐ)业，需要时间(jiān)修复资产负债表、修(xiū)复信心。随着(zhe)经济逐步正(zhèng)常(cháng)化(huà)，居民消费信(xìn)心回(huí)升、超(chāo)额储蓄下降是必(bì)然(rán)事件(jiàn)，消费今年大概(gài)率(lǜ)超(chāo)预(yù)期(qī)回升。就近期公布的社融和(hé)地产数据分析(xī)，二季度A股盈利增速有望进入上(shàng)行周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外(wài)银行(xíng)暴雷反映出(chū)加息过(guò)快带(dài)来的(de)金融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩(suō)效(xiào)应，联储(chǔ)紧缩速(sù)度和幅(fú)度(dù)向下修正(zhèng)。紧缩(suō)带来的金融风险(xiǎn)更多是流动(dòng)性(xìng)问题，底层资产问(wèn)题不(bù)大，海外央行及时救助(zhù)可以避(bì)免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至少现阶段(duàn)我们认为(wèi)出现(xiàn)金融危(wēi)机的(de)风险不大。欧美(měi)等发(fā)达国(guó)家(jiā)通胀和金融风险并存，处理难(nán)度较大，这也意味着全球无风险(xiǎn)收益率在相对顶部位置(zhì)，国(guó)家之家沟通对(duì)话、加(jiā)强(qiáng)合作的可能性(xìng)也在加大。

　　全球经(jīng)济正(zhèng)在重回正轨的路(lù)上。除了继续关注整(zhěng)个(gè)经济体(tǐ)发展状况之外(wài)，我们可以将目光更多(duō)放(fàng)在微观企业层面。可以看到(dào)很(hěn)多公司在过去几年始终(zhōng)做正(zhèng)确的事，经营效率(lǜ)提升，逆境中(zhōng)变得更加优秀、更加侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗强大。不必总(zǒng)是关注宏观数据(jù)，多看看微观企业(yè)变化可以(yǐ)让内(nèi)心更加平静。我(wǒ)们(men)对(duì)全年(nián)股票(piào)市场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续(xù)保持合同约定较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。期待(dài)为持(chí)有人创造(zào)良好收益。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗