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　　美(měi)联(lián)储(chǔ)布拉(lā)德：利(lì)率可(kě)能需要进一(yī)步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高(gāo)利率以给(gěi)通胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表(biǎo)现再决定(dìng)6月应(yīng)该采取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采(cǎi)取(qǔ)的激(jī)进(jìn)政策(cè)遏制了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通胀是(shì)否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到(dào)“通胀实(shí)质性下(xià)降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储(chǔ)仍然(rán)可以(yǐ)实(shí)现软着陆(lù)，在(zài)不触发经济严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为(wèi)基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可能(néng)略(lüè)有疲(pí)软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决(jué)策者中鹰(yīng)派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利(lì)率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备工(gōng)作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内地基础设施(shī)机(jī)构之(zhī)间在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地银行(xíng)间(jiān)金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期可(kě)交(jiāo)易(yì)品种为利率互换产品，报价(jià)、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率互(hù)换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外(wài)投资者(zhě)为符合人(rén)民银行要求并完成内地银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的(de)境外机(jī)构投资者，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易权限的境外投(tóu)资者需同时申请成为(wèi)场(chǎng)外结算公司的清算(suàn)会员或(huò)该类会(huì)员的(de)清算客(kè)户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币，清算限额(é)为40亿元人民币，后(hòu)续可(kě)根据(jù)市场(chǎng)情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告停(tíng)牌的(de)嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关(guān)于(yú)嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相关交易处理情况(kuàng)的(de)公(gōng)告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公司）在(zài)上交所网站发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券(quàn)交易所债券交易规则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本面迎(yíng)来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息(xī)周期的第十次加(jiā)息，也可(kě)能(néng)是(shì)本轮紧缩周期的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开(kāi)盘(pán)走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油(yóu)脂市电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文场的强力反弹是由基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善推(tuī)动的。她(tā)表示(shì)，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市(shì)企(qǐ)业一(yī)季度业绩(jì)大(dà)增，多因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利率提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出(chū)行火爆(bào)，交通运输部数(shù)据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一(yī)轮补库需(xū)求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端(duān)将持(chí)续成为支撑油脂需(xū)求(qiú)的重要(yào)力量。另一(yī)方面(miàn)，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现不同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受(shòu)到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)略显悲(bēi)观(guān)。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地(dì)效应以及(jí)机构(gòu)对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预(yù)期下降的(de)乐观情绪(xù)，推动期价(jià)快(kuài)速反弹，而库存预估下降的(de)原因(yīn)来自于马来西(xī)亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本(běn)面供应增加的利(lì)空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作用(yòng)电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查显示，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的(de)九位分析(xī)师和贸易商预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油(yóu)库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油商(shāng)务(wù)网监(jiān)测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及(jí)以(yǐ)下库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚(yà)和(hé)国内棕榈(lǘ)油库存(cún)都在下降，但(dàn)原(yuán)因(yīn)各有不同。马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)的主要(yào)原(yuán)因来自于(yú)产量的(de)季节性(xìng)减产(chǎn)以及(jí)印尼国内出(chū)口政策(cè)限制(zhì)导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)大(dà)幅下降，主要是(shì)受到年初(chū)国内(nèi)疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕(zōng)现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也(yě)进一步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现调(diào)整，将允许更多的(de)棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库存(cún)都(dōu)不同(tóng)程度下降，但都(dōu)仍处于历史较高(gāo)水平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去(qù)库周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足(zú)当(dāng)月(yuè)需(xū)求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求差(chà)，但依然没有扭转去库(kù)趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝对水平低是(shì)去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产(chǎn)量(liàng)季节性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也(yě)是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库(kù)更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力(lì)下降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利润(rùn)打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存(cún)压(yā)力明显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后续(xù)需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍然(rán)起到主导作用。那么(me)，对于(yú)油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将集中在(zài)美国银行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于油脂(zhī)来说，目(mù)前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大(dà)油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压(yā)力，另外(wài)国内棕榈油(yóu)整体库(kù)存偏高(gāo)也使(shǐ)得(dé)油脂整体的行情难以(yǐ)表现得(dé)特别(bié)强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大豆(dòu)的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文得(dé)处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来(lái)，由于美(měi)联(lián)储加息已(yǐ)经在(zài)市场预期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利(lì)空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例(lì)一段时(shí)期内是固(gù)定的(de)，不会(huì)因为原(yuán)油及宏(hóng)观市场(chǎng)的(de)波(bō)动，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作(zuò)为(wèi)消(xiāo)费必(bì)需品，宏观(guān)因素(sù)影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油脂自(zì)身(shēn)基本(běn)面(miàn)对(duì)价格波动(dòng)仍然将起到主导作(zuò)用(yòng)。

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