在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国(guó)经济(jì)是(shì)否以(yǐ)及(jí)何时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型(xíng)基金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越(yuè)多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用(yòng)事业和基本(běn)消费(fèi)品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时做多和(hé)做空的(de)对冲基金已将其周期性(xìng)股票(piào)与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命运取决(jué)于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略(lüè)师(shī)表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股(gǔ)的比例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去(qù)年不(bù)同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储(chǔ)有能(néng)力通过积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人(rén)士持续(xù)看空股市(shì)。在(zài)美国银行4月份(fèn)对(duì)基(jī)金经理的最(zuì)新(xīn)调(diào)查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对(duì)于股票(piào)，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策(cè)略形(xíng)成(chéng)了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势(shì)追踪基金和(hé)波(bō)动性目标基金(jīn)等系统性资金管理(lǐ)公司(sī)近几个月增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资(zī)者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁量(liàng)投资太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一(yī)部分归因(yīn)于(yú)那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次(cì)突破(pò)4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报季太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联(lián)储官(guān)员也预(yù)测今(jīn)年(nián)晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和衰(sh太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗uāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济(jì)衰退(tuì)做(zuò)准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地位通常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国经(jīng)济(jì)衰退将(jiāng)从第三(sān)季度(dù)开始。

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