5月以来，嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)、博时基(jī)金、富国基金、南方基金等多家(jiā)头(tóu)部(bù)公募基金密集申报了跟踪海外半导体指数QDII产(chǎn)品，布局全球半(bàn)导体市(shì)场，引(yǐn)发业内(nèi)广泛关(guān)注。

　　从国内半导(dǎo)体(tǐ)板块表现来看，在经历一季度的持(chí)续回调后，半导体(tǐ)板块自4月(yuè)中下旬以来(lái)又开始持续(xù)下(xià)跌。不过资金对(duì)主(zhǔ)题ETF越跌越买(mǎi)，区(qū)间份额增幅最高达(dá)40％。拉(lā)长时(shí)间看，年内超半数(shù)半导体主题ETF产品(pǐn)份额(é)出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士认为(wèi)，资金对半导体主题ETF的越跌越买(mǎi)，主(zhǔ)要(yào)是基于对板块中长期(qī)投资价值的肯(kěn)定。尽管半导体(tǐ)板块年内表现震荡，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行情的带动下，板块细分领(lǐng)域仍有较多投资(zī)机会。

　　越跌越买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板(bǎn)块表现来看(kàn)，在经历一季度的持续回调后(hòu)，半导(dǎo)体板块自(zì)4月中(zhōng)下旬以(yǐ)来又开(kāi)始持续(xù)下跌。以中证全(quán)指半导体指数表现为(wèi)例，该指(zhǐ)数在(zài)4月6日攀至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半(bàn)导体与(yǔ)半导体生(shēng)产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽管板块持续(xù)下跌，但资金(jīn)对主题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月(yuè)内(nèi)半导体(tǐ)芯(xīn)片主题(tí)ETF收益均告(gào)负，平均(jūn)收益(yì)率为(wèi)-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其中，工银瑞信(xìn)国(guó)证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体(tǐ)芯片ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导体(tǐ)芯片主题ETF产品份额(é)变(biàn)化，截至5月12日(rì)，除汇添富中证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)韩交所中韩半导(dǎo)体ETF等三只产品份额出(chū)现下降外(wài)，其余产品份额(é)均有大幅(fú)增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块(kuài)持续下(xià)跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理田(tián)光远(yuǎn)分析，当前半导体(tǐ)行业(yè)复苏不(bù)及预期主要原因，一是国产替代进程不(bù)及预期，国内(nèi)半(bàn)导体企(qǐ)业相比(bǐ)海外半导体大厂起(qǐ)步(bù)较(jiào)晚，在技(jì)术和人才等方面(miàn)存在(zài)差距(jù)，在(zài)国产替代(dài)过(guò)程中产品研(yán)发和客户导入进(jìn)程可能不及(jí)预(yù)期(qī)；二(èr)是下游需求不(bù)及预(yù)期，在(zài)边缘政治和(hé)全(quán)球经(jīng)济疲软背(bèi)景下，全(quán)球电子产品等(děng)终端需求可能(néng)不及预(yù)期，从而导致(zhì)对半导(dǎo)体产品需求(qiú)量减少。

　18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗　“2023年是全(quán)球半导体(tǐ)行业正处于下行筑底的阶段(duàn)，但我们认为有望于今年(nián)看到(dào)拐(guǎi)点的出现”田光远表示，在本轮周(zhōu)期中，率(lǜ)先回暖的种类要看(kàn)芯片下游的景(jǐng)气度，有创(chuàng)新属性和(hé)份额提升属性的环节会(huì)率先(xiān)回暖(nuǎn)。一方面中国(guó)经(jīng)济体重要的构成(chéng)央国企(qǐ)对资产(chǎn)回报提(tí)出要(yào)求，民营企业的竞(jìng)争力提升(shēng)也会更加依赖(lài)数字(zì)化，成本效率提(tí)升是数字化的长期关(guān)键驱动力，另一方面短周期维度数(shù)字经济有顺周(zhōu)期属性(xìng)，经济复苏会(huì)加大企业数字化投入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘(liú)源表示，首先，回顾年初以来(lái)半导体板块上涨的原(yuán)因，一(yī)方(fāng)面是(shì)2022年板块调整幅度较大，行业估值(zhí)处于底部位置；另(lìng)一方面(miàn)市场(chǎng)预期基本面即将见底，再(zài)加(jiā)上(shàng)有AI主(zhǔ)题的催化18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗，所以从年初到4月初半导(dǎo)体指数(shù)出(chū)现了一定的反弹。

　　“但事实(shí)上，其中许多个股(gǔ)的股价其实是过度反应的，所(suǒ)以随(suí)着4月中下旬半导体一季报(bào)披露，整体呈现强预期(qī)、弱现实的表现，再(zài)加(jiā)上AI主(zhǔ)题(tí)的降温，综合(hé)因素引起行业近(jìn)期的持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长期看好(hǎo)半导体投资价(jià)值

　　尽管半导体板块年内表现震(zhèn)荡(dàng)，但从资金(jīn)对主题ETF产品越(yuè)跌越买也(yě)能看出(chū)投(tóu)资者对板块价(jià)值的(de)肯定(dìng)，多(duō)位业内(nèi)人士(shì)也表示，长期(qī)看好半导体板块投资(zī)价值。

　　“我们(men)认为(wèi)当前(qián)无(wú)需过度悲观(guān)。”嘉实基金(jīn)田光远表(biǎo)示，从(cóng)基本(běn)面上，人(rén)工智能给半导体(tǐ)带来了新(xīn)的需(xū)求增量，从(cóng)周期(qī)视角，预(yù)计未来(lái)1-2个季度虽然会有一定(dìng)业(yè)绩(jì)的压(yā)力，但一(yī)方面需求(qiú)会重(zhòng)新复苏(sū)，另一方面(miàn)中国半导体企业有国产替代的(de)中期逻辑支(zhī)撑；另外，估值(zhí)方面，半导体板块估值(zhí)波(bō)动较大(dà)，且(qiě)子板块和(hé)细分线索较(jiào)多，始(shǐ)终(zhōng)有估值合理(lǐ)甚至(zhì)低估的机会出(chū)现。

　　田(tián)光远认为，当前该板块很(hěn)多优质的公司处于历(lì)史估值(zhí)分(fēn)位(wèi)低位区间，随着(zhe)需求回暖或者(zhě)新(xīn)产品的突(tū)破，会(huì)有形成很好的投资机会。他进一(yī)步表示，人类历史经(jīng)历了三次工业革命，前两次都是以能源为对(duì)象进行创新，第三次是(shì)信息为对象进行创(chuàng)新(xīn)，当前阶段的人工智(zhì)能从感知(zhī)智能(néng)走向认知(zhī)智能后，将对人类生(shēng)产力的提升产生巨大(dà)的影响，也(yě)会开(kāi)启新一轮(lún)的工(gōng)业(yè)革命，它是信(xìn)息革(gé)命经历了(le)个人(rén)电脑、互联网革命和移动(dòng)互(hù)联(lián)网革(gé)命后在(zài)万(wàn)物智(zhì)联层面的延伸(shēn)，将会在经(jīng)济、社会、政治、军事等方面全面影响人类社会。当前(qián)仍处于新一轮产(chǎn)业革命爆发的早期的阶(jiē)段，在人工智能带(dài)来的技术变革浪(làng)潮下(xià)，人(rén)工智能对云管端各(gè)方面都产生了影响，云侧变化(huà)最为(wèi)显著，很多环(huán)节发生了(le)改(gǎi)变，产生了新的投资方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网侧的新硬件也会产生新的投资机(jī)会。因此(cǐ)我们长期看好半(bàn)导体的(de)投资价值。”田光远建议投资者长期关注该板块投资机会，他认为可(kě)以重点配置的主线包(bāo)括以AI为代表(biǎo)的(de)创(chuàng)新(xīn)线、周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)后的复(fù)苏线、以(yǐ)及以半导(dǎo)体设(shè)备材料国(guó)产化为代表(biǎo)的制造线(xiàn)。

　　诺(nuò)安(ān)基(jī)金科技组基(jī)金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半导体板块(kuài)，其(qí)中，从半导体(tǐ)国产化为主(zhǔ)的设备(bèi)材料EDA板块(kuài)，到(dào)下游需(xū)求为主(zhǔ)的芯片设计都会(huì)在今年都(dōu)有非常好的机会。首先，基(jī)本面上，美国(guó)对中国的极限(xiàn)制裁(cái)将加速(sù)中(zhōng)国(guó)芯片的国(guó)产替代(dài)，党的(de)二十大对于科技安全的强调为(wèi)芯片的国产替代提供了坚实(shí)的理(lǐ)论(lùn)基础。其次，芯片(piàn)设计(jì)板(bǎn)块经(jīng)过近一年(nián)的充(chōng)分(fēn)调(diào)整，股价已(yǐ)经充分反映悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片设计板块有望(wàng)正式迎(yíng)来反转(zhuǎn)。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪(zōng)和调研(yán)半导体行业库存、动销(xiāo)数据和重(zhòng)点(diǎn)公司(sī)的边际变(biàn)化，同时动(dòng)态跟踪电子消(xiāo)费品的复苏情况，预判半导(dǎo)体景(jǐng)气(qì)的(de)拐点。”九泰(tài)基(jī)金刘源表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，AI的基础模型训(xùn)练需(xū)要大量算力，硬(yìng)件基(jī)础(chǔ)设施成(chéng)为发展(zhǎn)基石，算力芯片等核心环节预期(qī)将会受(shòu)益，后(hòu)续(xù)有望(wàng)驱动半导体行业持续(xù)增长。此(cǐ)外，半导体设备公司的一季报业绩相对较强，国产化(huà)趋势仍在加速推进，后续半导体(tǐ)设备、材料也(yě)是可以关(guān)注的方向。存储作为半导体中最大的周期品种，也可能(néng)在(zài)年内迎来边际(jì)变化，需(xū)要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需要(yào)关注景气度修复(fù)速度和估值(zhí)的(de)匹配(pèi)程(chéng)度，尽管基本面改善(shàn)的趋势比较确定，但改善的过程中股(gǔ)价(jià)有可(kě)能(néng)波动较大(dà)，要(yào)结合基本面(miàn)变化(huà)综合判(pàn)断配置(zhì)价(jià)值，我们(men)也会通过适当调(diào)仓(cāng)来平衡风险。”刘源补充道。

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