编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金(jīn)中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季(jì)度(dù)的调(diào)仓来看，在他的(de)成名作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻(xún)找性价比更(gèng)优(yōu)的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中(zhōng)除去(qù)腾(téng)讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不(bù)过(guò)除去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大(dà)重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可(kě)能是想利用(yòng)次高端(duān)和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好(hǎo)线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游(yóu)的(de)施成外，本周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报(bào)全部披露，截(jié)至(zhì)4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股(gǔ)票。从(cóng)被(bèi)调出(chū)的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的(de)主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研(yán)发的(de)公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业(yè)绩快(kuài)报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而(ér)据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的(de)重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在新能源(yuán)大潮中快(kuài)速(sù)走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次(zài)发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目(mù)前(qián)在(zài)管产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一(yī)的广(guǎng)发(fā)小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业(yè)配置思(sī)路依(yī)然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然(rán)是(shì)半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度的调(diào)整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的(de)高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的(de)业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调(diào)了(le)一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现最好的(de)是游戏(xì)股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公(gōng)募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报(bào)显示(shì)，鲍(bào)无可(kě)当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出了前一季的前(qián)十。同时(shí)他加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂(chuí)青。维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报(bào)中，他表示(shì)基(jī)金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式(shì)的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股(gǔ)映射(shè)在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基(jī)金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的(de)表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报(bào)翻(fān)四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季(jì)度他在(zài)前(qián)十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山今年(nián)业(yè)绩(jì)优(yōu)异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截(jié)至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍(wēi)在(zài)管基金(jīn)的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美(měi)生活还(hái)有(yǒu)较(jiào)强的新(xīn)能源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十(shí)大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康(kāng)威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番(fān)，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第一(yī)季度新近重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基(jī)金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主题(tí)继(jì)续增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年(nián)公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来(lái)。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期(qī)大(dà)火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年(nián)内(nèi)涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金(jīn)合同(tóng)主题(tí)范围内(nèi)的科技创新和受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的万(wàn)家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司替代(dài)了(le)四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的(de)领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三(sān)一(yī)重工，但实际上在(zài)当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度(dù)增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配(pèi)置偏(piān)向周(zhōu)期(qī)价(jià)值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主(zhǔ)要围绕(rào)国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他(tā)在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的(de)长城科创板(bǎn)两(liǎng)年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的(de)长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划(huà)入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业(yè)链上的布局，我判断可(kě)能(néng)对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复(fù)苏可能(néng)只是(shì)一个周期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的(de)一(yī)环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作(zuò)为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显中航系(xì)乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的(de)产业(yè)趋势(shì)和高增长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为(wèi)举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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