在华尔街经济学家和(hé)央行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型(xíng)基(jī)金经理们(men)并(bìng)没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越(yuè)来(lái)越多(duō)的专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和基本消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷(mí)时期被(bèi)视为具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据显示，同(tóng)时做多和做空的(de)对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防(fáng)御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来(lái)的(de)最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他(tā)们对周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资(zī)领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士(shì)持续(xù)看(kàn)空股市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经(jīng)理的(de)最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态(tài)度(dù)与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动(dòng)性目(mù)标基金(jīn)等系统性资金管理公司(sī)近几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志(z找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思hì)银行的(de)投(tóu)资者仓位模型最(zuì)能说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口已降(jiàng)至一年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很(hěn)大一部(bù)分归因(yīn)于(yú)那些(xiē)对价(jià)格不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能(néng)可能会限制量化基(jī)金的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数据和(hé)企业财报也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公(gōng)司在本(běn)财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美(měi)国企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道(dào)。就连(lián)美联储官员也预测今年晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而(ér)采取防御(yù)措(cuò)施，最终(zhōng)可(kě)能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月(yuè)内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来(lái)，防御性股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通(tōng)常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的(d找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思e)经济(jì)学(xué)家预计(jì)，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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