北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查(chá)理·芒(máng)格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来(lái)自全球投资(zī)者5个多小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费(fèi)者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数(shù)人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电(diàn)在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的(de)交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段由于(yú)他们去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权(quán)”会(huì)计处(chù)理。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们(men)的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初(chū)觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业(yè)是一(yī)个(gè)（经(jīng)营(yíng)）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流(liú)量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应(yīng)，也不(bù)能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门(mén)积极地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就能解决(jué)的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超过(guò)了能(néng)源业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我(wǒ)想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面做一定(dìng)的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的(de)商业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们(men)要么放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看(kàn)来台积(jī)电(diàn)是世界(jiè)范围内(nèi)管(guǎn)理最完(wán)善(shàn)且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的(de)芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参(cān)与了(le)亚利桑那(nà)州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。何(hé)况它们还(hái)拥有(yǒu)一(yī)位91岁(suì)的(de)创始人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了(le)一个不需(xū)要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力于(yú)解(jiě)决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商(sh宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思āng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车(chē)即(jí)将大(dà)获(huò)成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资(zī)金成本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代(dài)很(hěn)多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做一些(xiē)令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不(bù)能(néng)改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域(yù)都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代(dài)一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方(fāng)面做了(le)非常多的投(tóu)入(rù)。不过(guò)，现(xiàn)在做的(de)还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历(lì)能(néng)源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共(gòng)事(shì)业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全国(guó)的每(měi)一(yī)个州(zhōu)制定(dìng)不(bù)同的(de)计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目(mù)标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的(de)硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示(shì)，这(zhè)是(shì)灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会(huì)给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评(píng)美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问(wèn)题，他们(men)正(zhèng)在(zài)履行其(qí)职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无(wú)法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题(tí)的人(rén)。如果他们承担(dān)了不该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的(de)银行投资方法，不(bù)做(zuò)别(bié)人(rén)做的(de)一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货(huò)币(bì)能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可(kě)能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完(wán)全(quán)控制我们(men)的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解决(jué)问题，而直到(dào)它失(shī)控(kòng)。人(rén)们(men)会对货(huò)币(bì)失(shī)去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市(shì)公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)商业地产损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否会(huì)在商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不(bù)会受(shòu)到不良贷款等(děng)一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世(shì)界(jiè)很多(duō)地(dì)方(fāng)市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇(yù)和(hé)挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，他密(mì)切关(guān)注这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实经历(lì)了(le)一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问题和其(qí)他(tā)一些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期(qī)专注于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错(cuò)误(wù)的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商(shāng)业(yè)决(jué)定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需(xū)要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲(fēi)特回(huí)答道(dào)，为什(shén)么(me)要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大(dà)的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足(zú)够的资(zī)金。但我(wǒ)们(men)的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的(de)东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之(zhī)间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货(huò)商店业(yè)务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

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　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值(zhí)是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终决定的(de)那个人(rén)。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务(wù)。如果这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是(shì)绝(jué)不会让(ràng)他们(men)接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系(xì)，而总(zǒng)是(shì)会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每(měi)天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望(wàng)和（那(nà)些企业(yè)）有长期合(hé)作的机(jī)会(huì)。它(tā)们是一些令人难(nán)以置信的(de)投(tóu)资(zī)机会，一(yī)直是非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文(wén)化(huà)和(hé)历史。我们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天(tiān)走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会(huì)做(zuò)出与现(xiàn)在(zài)相同(tóng)的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常(cháng)优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会(huì)继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观(guān)，从(cóng)他们出(chū)生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察(chá)过(guò)很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都存在(zài)各自(zì)的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的建议(yì)。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情对(duì)于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要(yào)活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的(de)业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度(dù)提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的(de)积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中写(xiě)下一些非常(cháng)有(yǒu)说(shuō)服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地(dì)位(wèi)？”

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