北京时间(jiān)周五晚(wǎn)间，备(bèi)受关(guān)注的4月(yuè)美国非农数据出炉(lú)，其中新增就业25.3万人，高于预期的(de)18万人(rén)，打(dǎ)断了此前两个(gè)月连续(xù)环比下降的节(jié)奏；失(shī)业率继续(xù)下(xià)降至3.4％；更受(shòu)关(guān)注的平均小时(shí)工(gōng)资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利(lì)好的是，美国劳工部(bù)将今年2月(yuè)和(hé)3月非农数据均大幅下修超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本(běn)周持续(xù)承压的美国(guó)地区银行股也获得(dé)喘息的(de)机(jī)会。截至发稿，周五盘前西太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地(dì)平线国(guó)家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄(huáng)金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数(shù)短线拉(lā)升35点；美国10年(nián)期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高级(jí)宏观分析师周(zhōu)之云告(gào)诉期货日报(bào)记者，周五晚间公布(bù)的非农数据远(yuǎn)高(gāo)于前(qián)值且显著偏(piān)离投行(xíng)们预测(cè)的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万人，增长幅(fú)度达到(dào)9个月(yuè)以来(lái)的最高水(shuǐ)平。

　　记者(zhě)注意到，美国4月非(fēi)农数(shù)据(jù)公布后，美(měi)股期货短线走(zǒu)低，美元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行(xíng)业持续(xù)裁(cái)员，但不断下降却仍然高企的劳动(dòng)力需远远抵消(xiāo)了裁员的影(yǐng)响，也超过了(le标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产)信贷(dài)紧缩带来(lái)的(de)大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非(fēi)农就(jiù)业的季节(jié)性因素(sù)相对于新冠大流行(xíng)前也有了有利的发展，为就(jiù)业人(rén)数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还(hái)是应该对就业数(shù)据保持一定的(de)谨慎，因为(wèi)本周早些时候，美国3月份(fèn)的就业机会和(hé)劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月(yuè)职位空缺继续(xù)下降，为连(lián)续第三个月下跌，创(chuàng)下(xià)2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在确实指向了(le)与其(qí)他劳动力市场数据相同的方向：劳动力市场正在降温。包(bāo)括最近几(jǐ)周的首次申请失业金(jīn)人(rén)数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上看，周之云(yún)认为，加息会导致消(xiāo)费者信(xìn)贷和企业融资成本上升，进而迫使雇主削(xuē)减支出包括裁员等，从而减缓经济增(zēng)长。短期强劲的非农就业数据会(huì)让市(shì)场对于下半年(nián)货币(bì)政策放(fàng)松进程有所改变，进而对商(shāng)品(pǐn)的流(liú)动性(xìng)溢价(jià)部分有所(suǒ)减少(shǎo)，但从中长(zhǎng)期来看，美(měi)国会(huì)继续朝着衰退的方向前进，后市继续看好贵(guì)金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业新增(zēng)人数超预期将(jiāng)引导贵(guì)金属步入调整。对于贵金属而言(yán)，3—4月的大幅冲高主要受益于其(qí)金融属性(xìng)，尤(yóu)其是(shì)市场预计(jì)5月是美联储最后一次(cì)加息，且预(yù)计9月之后可能(néng)降(jiàng)息，这导致美元名义利率回落，在通胀(zhàng)温和回落的情况下(xià)，美元实际(jì)利率有(yǒu)了(le)明显的下行。”广州金控期货研究所(suǒ)副总经理(lǐ)程(chéng)小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美(měi)联储议息会(huì)议(yì)如期加息25个(gè)基点(diǎn)，将(jiāng)政策利(lì)率联邦(bāng)基金利率的目(mù)标区间(jiān)从4.75％至(zhì)5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发(fā)布会上的(de)讲话暗示加息临近尾声，因此美元(yuán)指数(shù)和美债收益率大(dà)幅回落。

　　然而，美联(lián)储会后声明(míng)表示，委员会将密切关注(zhù)未来发布的(de)信息(xī)，并评估(gū)其对货币政策(cè)的影响，且鲍(bào)威尔在新闻(wén)发布会上表示，美联储焦(jiāo)点仍在(zài)双重使命上(shàng)。这(zhè)意味着(zhe)美联储是否(fǒu)结束加息需要看到(dào)通胀明显回落。至于是否要开始降息，需要看到就(jiù)业市场出现明显恶化。从历史经验来(lái)看，美(měi)联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商(shāng)期货贵金属(shǔ)分(fēn)析(xī)师从姗姗告诉记者，美国银(yín)行(xíng)业(yè)风(fēng)波持续(xù)发酵、经济走弱预(yù)期升温叠加市场(chǎng)预期美联(lián)储年(nián)内或(huò)将(jiāng)降(jiàng)息，贵金属(shǔ)振荡偏(piān)强运(yùn)行。美国就业数据超预期，美债(zhài)收益率、美(měi)元指(zhǐ)数走高(gāo)，贵金属短线大幅下(xià)挫。这份(fèn)超预(yù)期的非农报(bào)告，这让(ràng)美联储陷入(rù)困境，美联储希望暂停加息，甚至可能很(hěn)快(kuài)就(jiù)需要降息，但就业市场并(bìng)不配合，美国就业市场依然(rán)强劲，美联储(chǔ)可能在长时间(jiān)内维持高利率。

　　光(guāng)大期货贵金属(shǔ)分析师(shī)展大鹏(péng)告诉记者，4月(yuè)美国非农就业数据和时薪(xīn)增速(sù)全面超预期(qī)，表明(míng)美国当前劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)仍(réng)十分强(qiáng)劲，美(měi)联储控通(tōng)胀压力加大，这也(yě)就(jiù)意味着(zhe)美(měi)联储可能会在较长时间内维持高利率环境(jìng)，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国非农数据(jù)强(qiáng)于预期或在短期提振美元指数和美债(zhài)收益率，从而打压贵金属的涨(zhǎng)势(shì)，但(dàn)中期看，美联(lián)储5月会议(yì)加息(xī)25BP后暗(àn)示停止加(jiā)息，货币政策进入新阶(jiē)段，市场将加大(dà)对下半年(nián)降息(xī)的博弈(yì)，贵(guì)金(jīn)属将获(huò)得提振而走强，使均值平台不断上(shàng)移。”广(guǎng)发期货(huò)贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产006年和(hé)2018年两轮美(měi)联储停止降息后的表现来看，尽(jǐn)管此后美国经济仍(réng)市场偏强运行一段时间，失业率继续走(zǒu)低，但(dàn)美联储并未(wèi)再次加息，而贵金(jīn)属则在美(měi)债收益率持续下行(xíng)的情况下，呈现振荡走强(qiáng)的(de)趋势。但(dàn)当(dāng)前情况不同的是，通胀率相对(duì)更高，而(ér)黄金(jīn)价格对降息并(bìng)未提前预期更多。

　　虽然目前距(jù)离降息仍(réng)有(yǒu)时(shí)间，美联储表示美国银行系统仍健康并有弹性(xìng)，但(dàn)高利率环(huán)境下(xià)美国银行(xíng)系统风险并未(wèi)解除，在第一(yī)共和银行(xíng)宣布被接(jiē)管(guǎn)收购后，因银行业长期存在(zài)的弱点(diǎn)，又有多家区域(yù)性银(yín)行出现股价(jià)暴(bào)跌。存(cún)款(kuǎn)仍在(zài)持续流出(chū)使银(yín)行融资(zī)成本正在攀升，信(xìn)贷收紧(jǐn)将不断向(xiàng)实(shí)体经(jīng)济(jì)蔓(màn)延(yán)，美国2023年一季(jì)度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季(jì)度2.6％的增速大幅放缓，而且远不(bù)及预(yù)期的1.9％，具体看企业投资和库(kù)存(cún)对GDP拉动转负(fù)，但消费的拉动上升反映出一定的韧(rèn)性。未来随着(zhe)经济(jì)下行压(yā)力不断上升，市场预(yù)期(qī)下半年美国GDP将出现负增长。“总(zǒng)体上在(zài)风险和衰退(tuì)的(de)共同影响下(xià)，美债收益率和美元指数将持续承压，避险需求提振下(xià)，贵金属价(jià)格有望再创(chuàng)历史新高，长线可维持逢低买入配(pèi)置思路，短线(xiàn)则可买入黄金(jīn)和白银虚值看涨(zhǎng)期权把(bǎ)握突破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从(cóng)黄金的供需(xū)数据(jù)来看，黄金的需求实际(jì)上是(shì)明显下(xià)降的。世(shì)界黄金协会公布的数(shù)据显示，今年第(dì)一季度剔(tī)除(chú)场外交易的全(quán)球黄金需(xū)求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央行(xíng)和(hé)中国消费(fèi)者需求较高，但(dàn)其余投资者购买(mǎi)量的减(jiǎn)少抵消(xiāo)了(le)这一增长。其中对黄金价格其(qí)关键(jiàn)作用的黄金投(tóu)资需在一季度(dù)同比下降50％左右(yòu)，较(jiào)去年四季度有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨(dūn)，去年(nián)同期高达558.41吨(dūn)。其(qí)中，实物金条和硬币(bì)方面的黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去(qù)年(nián)同期高(gāo)达270.67吨。白银方面，由于美(měi)国经济指(zhǐ)标耐(nài)用品(pǐn)订单等指标走(zǒu)弱(ruò)，商品属性更强的(de)白银因需求受经济(jì)下行拖累而涨(zhǎng)幅受限。因此，金银比价大(dà)概率(lǜ)继(jì)续攀升。世界白银协会预计2023年白银实(shí)物消费较2022年下降16％。

　　之前美联(lián)储加息25个基点(diǎn)在议息前已经被充分计(jì)提，议息(xī)前的谨慎转变为议息(xī)后的乐观，因此黄(huáng)金市场一度表(biǎo)现为(wèi)极为(wèi)乐观(guān)，伦敦(dūn)现货黄金甚(shèn)至创(chuàng)出了历(lì)史(shǐ)新高。

　　“目前欧(ōu)美(měi)央行(xíng)加(jiā)息靴子落(luò)地(dì)，且银行(xíng)业(yè)风险仍在蔓(màn)延，避险情(qíng)绪提振(zhèn)贵金属价格。此外，随着经(jīng)济走弱预期(qī)升温，预计(jì)美联储下(xià)半年大概(gài)率暂停(tíng)加息并将进(jìn)入降(jiàng)息周期，实(shí)际利率或将继续(xù)下行，贵(guì)金属中(zhōng)长期仍具有较高配置价值(zhí)。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄金(jīn)而言，市(shì)场(chǎng)寄希(xī)望于美联储(chǔ)最后一次加息落地然后转降(jiàng)息(xī)预(yù)期(qī)，从而刺(cì)激价格继续高(gāo)走，从这个(gè)角(jiǎo)度考(kǎo)虑黄金确实存(cún)在(zài)恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀仍(réng)在高位(wèi)，美联储(chǔ)货币紧缩动作并没有结束，官员们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率可能(néng)会维系较长一段时间，且高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)到(dào)底(dǐ)会对经济(jì)和金融市(shì)场产(chǎn)生(shēng)怎样的影响也(yě)未可(kě)知，因(yīn)此在当前看多观点出(chū)奇一致，且海(hǎi)外(wài)看多头寸(cùn)比(bǐ)较拥(yōng)挤的情况下，对(duì)待金价节(jié)节攀高的观点谨慎为上。

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