尽管周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒(méi)和电(diàn)子(zi)自(zì)年初以来(lái)的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得(dé)全A的表现。由于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早(zǎo)是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本(běn)在(zài)一(yī)季报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整(zhěng)一段时(shí)间(jiān)，估计在(zài)5月(yuè)基本见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为(wèi)往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的(de)。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义济/自主可控等(děng)大(dà)产业(yè)趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和(hé)产品销量(liàng)业绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年(nián)初(chū)春季躁动是(shì)计算机占优(yōu)，招商证券张夏(xià)认为按照(zhào)历(lì)史经验(yàn)，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机强者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月(yuè)9日研(yán)报(bào)认为，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的(de)部分消费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服(fú)务器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体和基础。数(shù)据(jù)量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于算力的需(xū)求将呈(chéng)现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前(qián)述光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司将深(shēn)度受益AI带来(lái)的(de)增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通(tōng)信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和(hé)应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服务(wù)器的需(xū)求日益(yì)增(zēng)加，市场扩容在(zài)即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森(sēn)科技(jì)等(děng)企(qǐ)业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对(duì)于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设(shè)备(bèi)打开(kāi)新成长空间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子(zi)趋势明确(què)，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注消费电子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器(qì)产(chǎn)业链，包括工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义