一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存(cún)量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超过(guò)了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具(jù)优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行(xíng钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称)业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年(nián)新(xīn)成(chéng)立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者(zhě)做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个(gè)人投资者(zhě)认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过(guò)了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会(huì)将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市规模(mó)激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可(kě)能会(huì)带来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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