昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降(jiàng)息的(de)押(yā)注有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)，他们(men)预计(jì)到(dào)年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济(jì)和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在(zài)推特(tè)上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好期货交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货(huò)持仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期(qī)二次(cì)育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因(yīn)此周二期(qī)货(huò)盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事(shì)实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前(qiá欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好n)，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了(le)市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集(jí)中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联(lián)期(qī)货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期(qī)欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节(jié)性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油继(jì)续呈(chéng)现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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