今年A股市(shì)场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过(guò)份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系列指数有助(zhù)于资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)对(duì)外(wài)发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管(guǎn)燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国(guó)新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次(cì)会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业(yè)人(rén)士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类似(shì)去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情(qíng)况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新(xīn)央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经(jīng)济发(fā)展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的(de)关注度(dù)，对企业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素做(zuò)进(jìn)一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环境下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国(guó)家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)；三(sān)是(shì)央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健(jiàn)的经营(yíng)业(yè)绩(jì)为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来(lái)看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业(yè)总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央(yāng)国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具备较高的(de)长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在(zài)中国特色估(gū)值体系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务(wù)院国(guó)资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机(jī)械设备(bèi)等(děng)，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下(xià)股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗>

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公(gōng)司(sī)都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备(bèi)一(yī)定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央(yāng)企(qǐ)概(gài)念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机构的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确(què)表示今年(nián)的投资主线之一(yī)就(jiù)是央国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线(xiàn)更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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