北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了(le)来自全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公(gōng)司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹(píng)果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也(yě)谈到了台(tái)积(jī)电在产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获(huò)取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年(nián)优异(yì)的业(yè)绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自(zì)从(cóng)我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很(hěn)难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临(lín)的问题(tí)不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这个品牌(pái)推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到(dào)了(le)微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写(xiě)明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了(le)，为(wèi)了达成(chéng)这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)持(chí)仓(cāng)占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未(wèi)来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什(shén)么是正确的价(jià)格(gé)，我们可以在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会(huì)选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合(hé)的(de)35％表示(shì)担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为，如果他(tā)们要么(me)放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业台积(jī)电(diàn)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电的(de)原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他(tā)看(kàn)来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理(lǐ)最完善(shàn)且最(zuì)重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才(cái)的人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可(kě)能的(de)目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还(hái)会(huì)面(miàn)临来自世(shì)界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大(dà)获(huò)成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨(jù)大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代(dài)很多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做(zuò)一些令(lìng)人(rén)惊奇的(de)事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世界(jiè)，但它并不(bù)能(néng)改变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不(bù)代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能(néng)源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能源的转变(biàn)，我们(men)在(zài)这(zhè)个方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源(yuán)行业的(de)变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美(měi)国(guó)的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全(quán)国的(de)每一(yī)个(gè)州制定(dìng)不(bù)同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低(dī)50％。这是(shì)我们在(zài)公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是(shì)美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他们(men)不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开(kāi)向美国公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的(de)责任。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每(měi)个人，包括学校的孩(hái)子和其他(tā)人(rén)，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人做的(de)一些风险性事(shì)情，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位)一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们(men)的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额(é)的货币才能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控。人们会(huì)对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道(dào)这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释(shì)，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员(yuán)保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次(cì)一季度(dù)还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)商业地产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地(dì)产(chǎn)领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没有(yǒu)追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关注这一(yī)团队的(de)运(yùn)营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和(hé)其(qí)他一(yī)些问(wèn)题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于(yú)在20年(nián)内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次(cì)情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因(yīn)为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都(dōu)不想成为一(yī)个没有感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资或(huò)商业决(jué)定时成为一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们(men)拥有更多的(de)企业，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作为(wèi)股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们(men)投资并创造(zào)了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会把股票(piào)卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是(shì)消费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格(gé)的(de)主要价值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的建议(yì)，但格(gé)雷格是(shì)做出最(zuì)终决定的那(nà)个人(rén)。未来我们还(hái)需要(yào)更多(duō)的优秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果这(zhè)些人不(bù)足够(gòu)聪(cōng)明(míng)，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的(de)认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他(tā)的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会(huì)去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日(rì)本五大(dà)商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人难以(yǐ)置(zhì)信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后伯克希尔的(de)发(fā)展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依(yī)然畅(chàng)销(xiāo)且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说(shuō)明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部分公司都要多(duō)，也仍(réng)然(rán)可以在(zài)国(guó)家(jiā)的经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什(shén)么(me)不通过回购来提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时(shí)机(jī)来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出(chū)生起，他们就(jiù)在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事(shì)已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规(guī)划分配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)，可我(wǒ)并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的(de)不(bù)同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在(zài)他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格(gé)说(shuō)，“成(chéng)功很简单(dān)，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和(hé)活(huó)动；要(yào)活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这(zhè)一切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需要更多的(de)运(yùn)气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每天早上起床1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位时(shí)，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤(qín)也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什么能比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对(duì)他(tā)产生(shēng)的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本(běn)书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他的(de)想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第(dì)350名(míng)的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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