AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试(shì)水人(rén)工智能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布(bù)局AI概(gài)念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的是，此次公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派(pài)，众多基(jī)金经理均谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大派别基金(jīn)经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是(shì)对于短期人工智(zhì)能(néng)极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业(yè)生(shēng)产、环(huán)境保护(hù)和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利(lì)用等领域(yù)。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的(de)生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安(ān)全并防(fáng)止滥用(yòng)。在(zài)应(yīng)对(duì)挑战的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们(men)坚定的看好人工智能(néng)对(duì)各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及(jí)，一(yī)季度进行(xíng)了(le)一定比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网行业(yè)。数字化的(de)核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的核晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点(diǎn)时，他(tā)针(zhēn)对(duì)半导体、数字化、互(hù)联网平台等(děng)提(tí)出自(zì)己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利(lì)用技术的手(shǒu)段，提(tí)升(shēng)组(zǔ)织信(xìn)息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类(lèi)消费行(xíng)业，在美国是一个和(hé)互联(lián)网行业(yè)一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产业的早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大(dà)家越(yuè)来越意识(shí)到数字(zì)化(huà)的(de)重要性。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带(dài)来发展的(de)机会(huì)。目前整(zhěng)个板(bǎn)块(kuài)的(de)估(gū)值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理(lǐ)首次(cì)利用人工智能完成季(jì)报，也(yě)显示出人工智(zhì)能确(què)实开始方方面面开(kāi)始影响(xiǎng)我们的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投(tóu)资(zī)者教(jiào)育基地(dì)宣布(bù)成为(wèi)百度文心一(yī)言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地也将通过(guò)百度智(zhì)能(néng)云接入文心一言(yán)能力，致(zhì)力于创(chuàng)新投(tóu)资者关(guān)系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布(bù)局(jú)AI领域(yù)

　　随(suí)着人工(gōng)智能成为(wèi)一季度(dù)市场热点，不少基金经理(lǐ)选择(zé)了积极(jí)参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了科技成长派(pài)基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研(yán)究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我们认为(wèi)，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要(yào)的增长要(yào)素(sù)。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别是软件和互(hù)联网领域的(de)机会。”王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确(què)看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基(jī)金经理陈(chén)涛在去年(nián)下半年开(kāi)始增持(chí)软件，当时基本(běn)处于估值、机构(gòu)持(chí)仓(cāng)的历史底部的(de)位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信(xìn)创、数字化(huà)、智能(néng)化(huà)等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激(jī)下将迎来(lái)3年(nián)以上的景(jǐng)气(qì)周期，也是为数不多处于成长前(qián)期(qī)、对标国际也(yě)还有巨(jù)大成长空间(jiān)的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来(lái)以十(shí)年为维度的产业变(biàn)革机(jī)会，同(tóng)时(shí)配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续(xù)有个(gè)股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源新材(cái)料基(jī)金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可(kě)再生能源将构成未来社会(huì)的(de)基石。在当(dāng)下(xià)，随着经济(jì)的企稳和新人(rén)工智能浪(làng)潮的(de)进入(rù)，未来(lái)新的产业机会(huì)将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子版(bǎn)块带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所(suǒ)管理的(de)基金(jīn)维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关(guān)产业链进行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力(lì)、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前(qián)十大重仓股(gǔ)名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活(huó)在一(yī)季(jì)度也进行了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海波(bō)表示(shì)，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的(de)生产要素(sù)，高(gāo)质(zhì)量发展的核心(xīn)在于全要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利(lì)用(yòng)好云(yún)计算(suàn)、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过(guò)信息技术全方位赋能(néng)传统(tǒng)行业，从(cóng)生(shēng)产(chǎn)和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通(tōng)信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空间较大、持续(xù)时间(jiān)较长，是未来(lái)具有成(chéng)长性(xìng)的(de)行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经(jīng)理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也重点(diǎn)布(bù)局(jú)了TMT或(huò)人工智(zhì)能相关板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生(shēng)活(huó)在一季度继(jì)续调整了行业配置，降低(dī)了制造业、大金融地产行业的(de)配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特(tè)别是(shì)重点(diǎn)布局(jú)了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了(le)对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能成(chéng)为(wèi)了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应(yīng)用领域(yù)得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大(dà)的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上的一次重(zhòng)大(dà)创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这一技术的(de)应(yīng)用和普及(jí)。未来我们应(yīng)该更加重视这一(yī)领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中(zhōng)也提到(dào)了对(duì)AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相关板块的(de)布局。他表示，除复合(hé)国家安全(quán)自主可(kě)控(kòng)和产业趋势外(wài)，今年市场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技(jì)术，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因此，计算机(jī)、电(diàn)子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的(de)部分(fēn)成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季(jì)度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性(xìng)行(xíng)为(wèi)，就(jiù)如同去年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而造(zào)就了(le)难得的机会(huì)。“我们这时反而应(yīng)该(gāi)加大(dà)对能(néng)源板块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习(xí)和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业(yè)绩(jì)的(de)投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动。正因为(wèi)此，他(tā)在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不一样，交易(yì)占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情(qíng)的确(què)立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到(dào)的(de)。就好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象不到俄(é)乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)在一(yī)季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的(de)难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投资目标。

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