近日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，募(mù)集规模上限(xiàn)均为20亿(yì)元，合计募集上限为(wèi)60亿元。目前，作为时下热门(mén)主线(xiàn)的中(zhōng)特估行情三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容(qíng)持续发酵，市(shì)场也(yě)预期此次央企主题的ETF发售(shòu)或将从情绪面和资金(jīn)面(miàn)助推中特估。

　　国企年内涨幅(fú)居前，领涨板块方向一览

　　复盘今年以(yǐ)来行情，中特估行(xíng)情带(dài)动(dòng)央国(guó)企上(shàng)市公司价值(zhí)重估，同时，其也催化多个相关(guān)板(bǎn)块和个股迎来上(shàng)涨行情(qíng)。截至5月(yuè)12日收(shōu)盘(pán)，不计算年内上市新股，A股整体平(píng)均(jū三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容n)上涨(zhǎng)近6.16％，中(zhōng)位数涨(zhǎng)幅近(jìn)2.39％，而(ér)国有企(qǐ)业个股平(píng)均上涨近9.61％（中位数涨(zhǎng)幅近5.45％），非国有企业个股平均涨幅(fú)则近4.83％（中位数涨幅近1.27％），其(qí)中(zhōng)，外资及合(hé)资企业(yè)仅上涨(zhǎng)近3.79％。

　　分板块（申万一级）来看，年(nián)内涨幅(fú)居前的国企股中，传媒、计(jì)算机、通信、家用电器(qì)、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)板块个股均值涨幅(fú)相对(duì)居前，而基础(chǔ)化工、食(shí)品饮料(liào)、商贸零售、轻(qīng)工(gōng)制造、美(měi)容护理板块个股则表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳。若分细分板块（申(shēn)万二(èr)级）统计，平均涨幅居前的(de)方向为(wèi)出(chū)版、影视院线、计算机设备(bèi)、养殖业、数字媒(méi)体板块，而旅游零售、酒店餐饮、橡胶、能源金属、电池(chí)板块个(gè)股平(píng)均(jūn)跌幅居前。

注：分(fēn)板块统(tǒng)计国企股(gǔ)年内涨跌幅均值

　　行情内部轮动分化，关注景气低估方(fāng)向

　　随着(zhe)中特估行(xíng)情(qíng)发酵月余，部分高位人气股(gǔ)近期也有(yǒu)所调(diào)整，仅以本周（5月(yuè)8日(rì)至12日(rì)）行情统计，上(shàng)海电影、新华文轩、中铝国际等多(duō)股回调(diào)近20％。从(cóng)资(zī)金面来看，作为市场“聪明(míng)钱”的北向(xiàng)资(zī)金近两日（5月(yuè)11日至12日(rì)）也一(yī)别此(cǐ)前连续6日(rì)加仓而(ér)减(jiǎn)持，不过，具体个股方(fāng)面(miàn)，仍有不(bù)少个(gè)股获(huò)逆市(shì)加仓，其中，中(zhōng)国中铁、中国石化、片仔癀、中(zhōng)国(guó)石油、设(shè)计(jì)总(zǒng)院(yuàn)本周(zhōu)累(lèi)计加(jiā)仓均在3亿(yì)元以上。

　　山西证券近日研报指(zhǐ)出(chū)，现有的“中特估”概念引发(fā)的(de)估值(zhí)修复仍在演绎。短期行情在热点(diǎn)题材上(shàng)体现(xiàn)出(chū)较(jiào)高的赚钱(qián)效应。长期(qī)在(zài)国企改(gǎi)革的深度价值挖掘方面仍(réng)有(yǒu)较大增(zēng)长空间。结合政策方(fāng)向来(lái)看，未(wèi)来(lái)的(de)投资机会主要围(wéi)绕以下方向(xiàng)：

　　1）资源整合(hé)型：关注央(yāng)企战略性重(zhòng)组和专业化整合，以(yǐ)及存(cún)在优质资产注入上市平(píng)台或(huò)重组(zǔ)预期的板块和(hé)标的(de)，如军(jūn)工、交运等(děng)。

　　2）基本(běn)面改善型(xíng)：此前基本面较弱，但因行(xíng)业景气、周期上行等原因，近(jìn)期有所改善(shàn)，并有望持续向好，如建筑和船(chuán)舶制造等。

　　3）价值(zhí)重估型：此前估值明显偏低(dī)，但是(shì)受益(yì)业务预期与(yǔ)估值逻辑(jí)变化(huà)，催生重估(gū)行(xíng)情，如公共(gòng)事(shì)业领域与三大通信运营商等。重点关(guān)注行业：船舶、建筑、军工、公共事业、交运和通信。

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