昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集(jí)体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美(měi)国(guó)国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不(bù)再(zài)完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的(de)押(yā)注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要(yào)求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来(lái)的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎn现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多g)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)调(diào)整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是(shì)短期(qī)二(èr)次育肥造(zào)成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的(de)状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农(nóng)业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居(jū)民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团(tuán)企业(yè)出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不过，市场预(yù)期(qī)二(èr)季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日(rì)本(běn)等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳(shū)理来看(kàn)，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国(guó)内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油(yóu)脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预(yù)期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未(wèi)来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一(yī)定(dìng)支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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