昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机(jī)的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不(bù)必(bì)让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预(yù)计美(měi)联储下月将利(lì)率(lǜ)维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相(xiāng)比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨(chén)六点(diǎn)，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和(hé)党人将于(yú)北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能(néng)无需(xū)继续(xù)加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业危机(jī)导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可(kě)能(néng)意(yì)味着(zhe)美联储峰值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美(měi)联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)观察更多(duō)数据和(hé)未(wèi)来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不(bù)确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累(lèi)库(kù)的影(yǐng)响脱销什么意思啊，什么叫做脱销下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原(yuán)因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预(yù)期(qī)的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易(yì)点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复(fù)苏不及(jí)预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个(gè)工业(yè)品价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势(shì)或将(jiāng)持(chí)续

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌至成(chéng)本线为(wèi)大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期脱销什么意思啊，什么叫做脱销脱销什么意思啊，什么叫做脱销span>中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对(duì)未来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的(de)后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来判断是(shì)否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)情况、地产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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