财联(lián)社(shè)记者近期从行业内了解到，信贷(dài)市场需(xū)求低迷(mí)持续之(zhī)下(xià)，部分银行(xíng)出现(xiàn)了贷(dài)款最优(yōu)惠利率与同期理(lǐ)财收益(yì)率(lǜ)倒挂或接(jiē)近倒挂的(de)罕见(jiàn)现象。

　　“我们个贷(dài)最低已经到(dào)年化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房贷和前十年比那都(dōu)是放(fàng)不(bù)出去的(de)。”4月25日(rì)，中部一(yī)家大型城商(shāng)行相(xiāng)关(guān)负责(zé)人对财联社记(jì)者说。

　　这种情(qíng)况并(bìng)非个案。4月26日，财联社记者向(xiàng)兴业、广(guǎng)发等多家银行了解到，当前抵押贷(dài)款(kuǎn)最优惠利(lì)率区间(jiān)为3％-3.85％之(zhī)间。与一季度情(qíng)况相比，贷款利率水平仍(réng)在进(jìn)一步下滑(huá)。

　　而普益标准监测数据(jù)显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发(fā)了661款理(lǐ)财产品，环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22款(kuǎn)，其中86款为(wèi)开(kāi)放式产(chǎn)品，其平均业(yè)绩比(bǐ)较基准为3.46％，环(huán)比下(xià)跌0.07个百分点；破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗rong>575款为封闭(bì)式产品(pǐn)，其平(píng)均业绩比(bǐ)较基(jī)准为3.66％，环比下(xià)跌0.02个(gè)百分(fēn)点。

　　4月26日(rì)，一家头部银行理财子负(fù)责人(rén)对财联社记者表示，正(zhèng)常情况(kuàng)下贷款利率要(yào)高(gāo)于理财收益(yì)，否则会(huì)形成(chéng)套利空间(jiān)。近期出现的收益率(lǜ)倒挂的情况(kuàng)的确(què)多年来少见。这种情况本质上反映实体经济需求不(bù)足(zú)，资金可能在金(jīn)融市场(chǎng)空转的(de)信号(hào)。

　　走低(dī)的贷(dài)款利(lì)率(lǜ)VS走高的理(lǐ)财收(shōu)益率

　　4月23日，央(yāng)行国际司(sī)司(sī)长(zhǎng)金(jīn)中夏(xià)对外表(biǎo)示，人民银行认真贯彻党中(zhōng)央、国务院决策部署，采取了很多措施做(zuò)好金融支持稳(wěn)外贸(mào)工作。首先是(shì)降低实体经(jīng)济融(róng)资成本(běn)。2022年，我国企业贷(dài)款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率(lǜ)同比下降了(le)34个基点，仅4.17％，这在历史上(shàng)是(shì)比(bǐ)较低的水平(píng)。

　　而上周，央(yāng)行(xíng)一季度金融统计数(shù)据发(fā)布会上公布的数据显示，3月份银行体系(xì)新发企(qǐ)业贷加权平均利率同(tóng)比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份(fèn)银行体系新(xīn)发(fā)企(qǐ)业贷款加权平均利率水平，并没(méi)有考虑(lǜ)区域差异。财联社记者注意到，在部分资金充裕的一线(xiàn)城市利(lì)率(lǜ)水平下沉更快，比如央(yāng)行营管部早(zǎo)在(zài)2月份(fèn)即表示，去年(nián)12月份，北京地区新发放企(qǐ)业贷款加权平(píng)均利(lì)率仅(jǐn)为(wèi)3.09％。

　　海(hǎi)通(tōng)国际最(zuì)新报(bào)告分析认(rèn)为(wèi)，一季度的(de)贷款需求非(fēi)常好，央行(xíng)今年一(yī)季(jì)度公(gōng)布(bù)的(de)贷(dài)款需求指数飙升，达(dá)到78.4，还是2012年下(xià)半年以(yǐ)来的最高值。但最近贷款需求有下(xià)降趋势，如近期票据(jù)转贴现利率下降，表示银行(xíng)贷(dài)款需求较差，需要购(gòu)买票据来填充贷款额度。

　　与新发放(fàng)贷款市(shì)场当前的不景气形成鲜明对比的是(shì)，一季度理(lǐ)财市场的收益率却(què)在(zài)节节(jié)回升。普益(yì)标准数据显示，截至(zhì)2023年(nián)1季度末，理财(cái)公司存续理(lǐ)财产(chǎn)品14892款，占(zhàn)全市场存续理财(cái)产品的44.03％。理财公(gōng)司存续开放式固收(shōu)类(lèi)理财产品（不含现金(jīn)管理(lǐ)类产品）的近1个(gè)月年(nián)化收益(yì)率的平均(jūn)水平(píng)为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百分点。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封(fēng)闭式理财平均基准利率3.81％，已(yǐ)恢复(fù)至去年12月(yuè)水平；3月以(yǐ)来6M-1Y封(fēng)闭式理财(cái)基准(zhǔn)利率与1年期AAA级中(zhōng)票(piào)、存单利(lì)差走阔。

　　即便与新发理(lǐ)财产品收(shōu)益率相(xiāng)比，当前(qián)银行新发贷款的(de)利率也(yě)不占(zhàn)优。普益标(biāo)准监测数据显示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全市场(chǎng)新发理财产品中，开放式产(chǎn)品平均业绩比较基准为3.46％，封(fēng)闭式产品平均业(yè)绩(jì)比较(jiào)基准为3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资金出现空转套利可(kě)能(néng)

　　多(duō)位受访金融行业人士对记者(zhě)表示(shì)，当前新发贷款利率和(hé)理财收益率之间出现(xiàn)倒挂(guà)是多年(nián)来(lái)罕见的情况。部分人士认(rèn)为(wèi)，应该警惕(tì)当前非对称利率政策(cè)之下，贷款、存(cún)款和金融(róng)市场(chǎng)之(zhī)间出(chū)现(xiàn)收益“套(tào)利”空间的可能(néng)。

　　融360数字科技(jì)研究院分(fēn)析师刘(liú)银(yín)平对财联社记者表(biǎo)示，理财产品收(shōu)益率(lǜ)超过银行贷款(kuǎn)利率，可能会给部分(fēn)客户钻空(kōng)子(zi)的机会，从(cóng)银行那(nà)里获取的低(dī)息贷款(kuǎn)没有投入(rù)实际经营(yíng)，而是(shì)拿去购(gòu)买收益率更高(gāo)的(de)理财产品，导致资金空转，前几(jǐ)年结(jié)构性存款市场曾存(cún)在(zài)这种(zhǒng)现象。

　　不过刘银平(píng)认(rèn)为，目(mù)前(qián)理财产品(pǐn)业绩(jì)比较(jiào)基准不(bù)代(dài)表(biǎo)实际收(shōu)益率，净(jìng)值是不断(duàn)波动的(de)，不会一直上(shàng)涨，实(shí)际上(shàng)，理财产品(pǐn)向(xiàng)净值化转(zhuǎn)型之后对企业的(de)吸引力(lì)有(yǒu)所减弱。

　　上海金融与发展实(shí)验室主(zhǔ)任曾刚(gāng)对财联社(shè)记者表示，理财收益与金融市场利率相对应，出(chū)现(xiàn)倒挂的情况主(zhǔ)要是即期的贷款利率(lǜ)与发行当期(qī)定价的理财收益率的差异，在市场利率快速下行(xíng)的时容易出现(xiàn)这(zhè)种收(shōu)益率不同步的脱节现象。

　　曾刚认为，如果银行(x破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗íng)贷款(kuǎn)利率继续下(xià)行，意味着当期(qī)发行的理财产品的(de)收益率会同步下降(jiàng)。从(cóng)这一个角(jiǎo)度来看，未来(lái)一(yī)段(duàn)时间的理财产品收益率(lǜ)会进(jìn)入(rù)下(xià)行通道(dào)。

　　这一(yī)判断得(dé)到银行业内人(rén)士(shì)的认同。4月25日，某(mǒu)城商(shāng)行广州(zhōu)分行(xíng)负(fù)责(zé)人对财联社(shè)表示，该行已经关(guān)注到理财收益和存贷款(kuǎn)利差的情况(kuàng)，理财(cái)与贷款利率差距过(guò)大(dà)必然引(yǐn)发资(zī)金空转套(tào)利，这与货(huò)币政策初衷不符(fú)。估计下一步理财产品收益水平要(yào)降(jiàng)低到3％以下。

　　一家头部银行(xíng)理财子负责人对(duì)财联(lián)社记(jì)者表示，考(kǎo)虑到理财(cái)产品底层资产(chǎn)大多数为债券(quàn)，而债(zhài)券市场发行(xíng)人(rén)大多是大(dà)型企业，理(lǐ)论上其(qí)收益率比个贷是要低一(yī)个等级(jí)。

　　“道理很简单，个人的信(xìn)用等级比大(dà)型企业(yè)要低，所(suǒ)以个贷的定价理论上要比(bǐ)理(lǐ)财收益率高才对(duì)。现在出(chū)现个贷定价和理(lǐ)财产(chǎn)品持平，甚(shèn)至出现倒挂，这只能说明个人部门当前的信贷需求(qiú)不足(zú)，没有什么人(rén)想贷(dài)款，导致资(zī)金空转，这也是近年来比较罕见的(de)情况。”该负责人表示。

　　该人士同样(yàng)认为，如(rú)果贷(dài)款定(dìng)价(jià)持续下(xià)行(xíng)未来新发理财产品(pǐn)收益率也(yě)会(huì)回(huí)落。“市场对利率(lǜ)走(zǒu)势的预(yù)期是(shì)一(yī)致的，新发(fā)的收益率(lǜ)未来会下来，近期整(zhěng)体的(de)趋势也是(shì)这样。一些存量的产品年化收益率近期大幅上行，主(zhǔ)要是因为底层(céng)资(zī)产是去年利率高位时候(hòu)拿(ná)的，在(zài)利率走低预(yù)期下，其(qí)净值表现就会向(xiàng)上(shàng)拉。”

　　息差承压将推动存款利率进一(yī)步下行(xíng)

　　受访银行人士对财(cái)联社记者称，当前贷款端定价疲软的现状，也是有关方面(miàn)不断出手规(guī)范存款利率的核心(xīn)动因。

　　4月(yuè)25日，前述(shù)中部地区大(dà)型城商行负责人对记者表示，在(zài)贷款定(dìng)价(jià)上不去的情况下，未来存款利(lì)率持续下行应该是大趋(qū)势，否则银行(xíng)净(jìng)息差承受的压力将是巨大的。“现在各(gè)行储(chǔ)蓄(xù)又多，之前(qián)理财波(bō)动的(de)影响还(hái)没完全消除，很多客户的资(zī)金还没有出来(lái)，都压(yā)在储蓄里。”

　　有市场(chǎng)观点认为，一旦第二季度贷款需求走弱得到确认，意(yì)味着贷款利率依然有下降的可能性(xìng)和空间，银行息(xī)差水平面(miàn)临更艰难的局面(miàn)。

　　4月25日，苏州银行一季度(dù)显示，截至3月(yuè)末，该行净利息(xī)收益(yì)率和净利差从去年末(mò)的1.87％、1.93％进(jìn)一步(bù)下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王一峰团(tuán)队最新研报认(rèn)为，未(wèi)来存款市(shì)场成本管控仍有(yǒu)后(hòu)手牌，“类(lèi)活期(qī)”存款是重要抓手。其预计，后(hòu)续对(duì)于存款定价(jià)自(zì)律管理的手段(duàn)包括但不限(xiàn)于以下(xià)三个方面。首先，协定(dìng)存款、通知存款等创新(xīn)类活期存款有可能将(jiāng)纳入(rù)自律(lǜ)机制管理。现阶(jiē)段，对(duì)核心定期存款而言，同时有EPA和(hé)MPA进行约束，但“类(lèi)活期(qī)”存款缺少政(zhèng)策指引，未来或(huò)将对这类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)比(bǐ)照(zhào)活期存款进行(xíng)规范；其次，同业存款套壳协(xié)议存款需继续纠(jiū)正；最后，期(qī)权(quán)价值过低的“假”结构性存款仍须规范，后续(xù)或将结构性存款的（保底收益+期权价值(zhí)）合计同时纳入自律(lǜ)机制上限，进一步压(yā)降结构性存款利率(lǜ)。

　　王(wáng)一峰(fēng)团队测算(suàn)认为，如果全部(bù)企业活期存款利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右(yòu)的平均水平(píng)，则上市银行(xíng)企业活期存款成本率加权平均降(jiàng)幅在30bp左右，将提(tí)振息差5.5破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗bp左右，影响上市银行营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗