“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国(guó)国(guó)债价(jià)格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到(dào)10个基(jī)点以上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互换(huàn)合约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预期(qī)的美联储7月加息(xī)几率增加，预(yù)计未来两次(cì)会(huì)议(yì)期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周来(lái)首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和(hé)美债收益率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业人(rén)数而言，美国(guó)劳动(dòng)力市(shì)场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于(yú)市场预(yù)期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至1分钟前刚刚哪里发生了地震25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新(xīn)增(zēng)就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部(bù)门(mén)（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行(xíng)业就(jiù)业人(rén)数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个月(yuè)就业人(rén)数减少，与(yǔ)制造业目(mù)前持续收(shōu)缩(suō)的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非(fēi)农就业报告也显示出(chū)就(jiù)业(yè)市场边际降温的更多(duō)迹(jì)象，5月(yuè)失(shī)业人数(shù)增加(jiā)44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁(cái)员(yuán)人数的增加，失业率预计(jì)会继(jì)续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水平基本(běn)是(shì)60年(nián)代以来(lái)的最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预(yù)计还不(bù)会引发市(shì)场和(hé)官(guān)方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工(gōng)资(zī)增速环比回(huí)落(luò)至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工资(zī)对通胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必(bì)要性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的(de)5月美(měi)国(guó)通胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市(shì)场状态可以支撑(chēng)在(zài)通胀压力(lì)较大时继(jì)续加(jiā)息。美联(lián)储(chǔ)利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国(guó)政(zhèng)府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之一(yī)是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可(kě)能在(zài)会(huì)议上(shàng)决(jué)定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员(yuán)国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食该(gāi)集团的市场份额(é)，这也(yě)让分析(xī)师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大(dà)臣威胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他认(rèn)为欧佩克+本(běn)周末(mò)不(bù)可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自行回(huí)升(shēng)至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议(yì)之前做(zuò)空(kōng)原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在(zài)六个月内从(cóng)逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼(ní)亚(yà)总(zǒng)统(tǒng)的联(lián)合(hé)新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要(yào)把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英国《金(jīn)融时报(bào)》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基向(xiàng)北约各国(guó)领导人(rén)明(míng)确(què)表示，除非向(xiàng)基辅提供(gōng)加入北(běi)约(yuē)的路线图，否则他将不会(huì)出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的(de)准备，基辅正(zhèng)在等待(dài)北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事(shì)，法国、德国等北(běi)约(yuē)国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示(shì)，德国不认(rèn)为(wèi)北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在(zài)内的(de)其他一(yī)些北约(yuē)成(chéng)员国(guó)也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，避免了可能(néng)出现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得(dé)市场避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时在美联储(chǔ)本月会议或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指数(shù)回落至一(yī)周(zhōu)低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财(cái)新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市(shì)场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货(huò)价格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整个(gè)5月行情(qíng)来(lái)看，生意社指出(chū)，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半月(yuè)上行(xíng)，下半(bàn)月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社(shè)商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市场(chǎng)传言(yán)称(chēng)国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多(duō)日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠(dié)加(jiā)产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投(tóu)期货能化分析(xī)师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他指出(chū)，国(guó)储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工业原料，是关系国(guó)计民生、国(guó)防安(ān)全的(de)重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一(yī)个事(shì)实(shí)：中国的(de)天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来(lái)说，是(shì)供(gōng)不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消(xiāo)费(fèi)量(liàng)来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割(gē)品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目1分钟前刚刚哪里发生了地震前(qián)全年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大(dà)产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的量其实(shí)占到(dào)相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非(fēi)常大的一(yī)个比例。”在(zài)童长征看来，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事(shì)件成(chéng)立(lì)，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判断影响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事(shì)件的(de)进程会(huì)非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性的增产期(qī)，中国(guó)云南天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开(kāi)割，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨季(jì)，物候条件已经由(yóu)差(chà)变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格(gé)相(xiāng)对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积(jī)极(jí)性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极性也(yě)不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开割(gē)，预(yù)计后市仍有较多(duō)降雨，干旱(hàn)情况已得到(dào)缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周预(yù)计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产(chǎn)区(qū)已大(dà)面(miàn)积(jī)开割(gē)，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季(jì)节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的(de)主要(yào)因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单量较(jiào)为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积(jī)极(jí)性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业(yè)因内销出(chū)货压力加大，为控(kòng)制(zhì)成品库存压力，存(cún)适度降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其是下(xià)游需求分(fēn)歧较大(dà)。“主要(yào)是不同的市场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此前市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还是不错的(de)，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车(chē)行(xíng)业来看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货(huò)库(kù)存持续攀升(shēng)，有些人认为是(shì)国内(nèi)需求不(bù)行，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和(hé)美债上(shàng)限问(wèn)题(tí)等。看向下(xià)半年，他认为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面(miàn)预(yù)计(jì)比(bǐ)上半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内(nèi)经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明(míng)确方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)的主要(yào)因素，随(suí)着各产(chǎn)区开(kāi)割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少(shǎo)，包括今(jīn)年交(jiāo)割品的数量。我们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在(zài)供(gōng)给端没(méi)有天气影响的(de)情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外需(xū)受(shòu)海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起色。外(wài)需(xū)走弱也导(dǎo)致海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复(fù)苏(sū)的(de)逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行(xíng)情，但节后市(shì)场从交易预期开始转向交(jiāo)易(yì)现(xiàn)实(shí)，由于国(guó)内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端(duān)是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气(qì)出现(xiàn)异(yì)常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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