个人(rén)养老金业务试点落(luò)地半(bàn)年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开(kāi)始进入为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在(zài)全(quán)国选取了36个试(shì)点城市和(hé)地(dì)区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的(de)深(shēn)度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试(shì)点推(tuī)行半年之际(jì)，中国基(jī)金报记者深(shēn)入多家券商，了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基(jī)金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平(píng)安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增获(huò)批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最主要(yào)的代销方之一(yī)，证券公司(sī)在个人养老金业务试(shì)点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持(chí)续发力，个人(rén)养老(lǎo)金业务也(yě)成为大(dà)型券商们(men)财(cái)富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部个(gè)人(rén)养老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品(pǐn)、理(lǐ)财(cái)类(lèi)产品、基金(jīn)类产品、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利(lì)获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金(jīn)管理公司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记(jì)者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现了养(yǎng)老公募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理的角度(dù)看，大(dà)部分客(kè)户更愿意在(zài)产品货架丰(fēng)富的机构办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系(xì)的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能够带给客(kè)户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客户(hù)对(duì)于金融产(chǎn)品的特征和策略的认(rèn)知、对(duì)自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品类型的(de)基础上(shàng)，各家机(jī)构需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为(wèi)客户提(tí)供切实可(kě)行的产品评估体系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投(tóu)资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内(nèi)充分利用(yòng)长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择(zé)越多，困(kùn)难(nán)越(yuè)多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已令投资者目(mù)不暇接，如(rú)何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近(jìn)万名(míng)高素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合(hé)自(zì)身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的(de)方式(shì)，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客户(hù)提供有温度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人(rén)养老金基(jī)金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研能力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等(děng)特(tè)色养老(lǎo)金(jīn)基金产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券公(gōng)司营(yíng)业网点数(shù)量(liàng)在(zài)“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人养老金业(yè)务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家(jiā)开设了(le)资金账(zhàng)户(hù)和储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务(wù)的规模相(xiāng)对有限，仍处于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科(kē)学养老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的(de)全周期专业资配服务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)一站式(shì)解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务(wù)陪伴于(yú)一(yī)体的个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出(chū)去”也(yě)是部(bù)分券商(shāng)开拓个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的解(jiě)决(jué)方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的深入(rù)研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企(qǐ)业作为个(gè)人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内成员公司开展走进企业推广个人(rén)养(yǎng)老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去(qù)客户前往营业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初(chū)期组织了(le)超过100场(chǎng)的个人(rén)养老金走进企业(yè)服务活动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业(yè)务已然成为券(quàn)商财富管(guǎn)理转型的核心方(fāng)向之一。通过不(bù)断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金(jīn)融(róng)需(xū)求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据(jù)国(guó)家政策选择社(shè)保关系在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优且对税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认知的客户(hù)进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他(tā)客户会(huì)随(suí)着试点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重(zhòng)点关(guān)注企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市(shì)具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他(tā)们能(néng)够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定投资意(yì)识和财务认知；这类(lèi)人群对(duì)未来(lái)退(tuì)休有一定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场，对(duì)证券公司而(ér)言(yán)，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全(quán)市(shì)场(chǎng)覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户(hù)的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极(jí)等不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户(hù)有效应对(duì)投资(zī)组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略(lüè)。比(bǐ)如对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供符合(hé)监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交(jiāo)易(yì)服(fú)务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更丰富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承(chéng)担(dān)起构建养老(lǎo)金第(dì)三支柱(zhù)的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在(zài)获(huò)客及(jí)投教方面(miàn)，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过(guò)上门服务的方式触达(dá)企业和客(kè)户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活(huó)动，帮助(zhù)客(kè)户了解个人养老金的(de)重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能(néng)优(yōu)化(huà)方面，建立(lì)内容丰富的一站式个人(rén)养老(lǎo)金专区(qū)，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)资讯和实用养老(lǎo)工具（如(rú)节税计(jì)算(suàn)器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数(shù)据分(fēn)析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状况和目标(biāo)退休年(nián)限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品(pǐn)组合(hé)，并提(tí)供(gōng)实时(shí)投资(zī)组合(hé)跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客(kè)户分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年(nián)龄阶(jiē)段(duàn)的客(kè)户(hù)提供专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益(yì)告负(fù)

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是(shì)投资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老目标(biāo)基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全(quán)安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的(de)产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回(huí)撤(chè)对(duì)于离(lí)退(tuì)休时点(diǎn)较近的(de)投资者比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对(duì)于(yú)还有20-30年才(cái)退休的(de)投资者也是可以选择(zé)的，拉(lā)长周期看也能满足客户养老类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态适配的产品评价(jià)体系，通(tōng)过(guò)该体系的(de)评(píng)价，能较(jiào)为清晰(xī)地(dì)区分出产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类(lèi)或者同策略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合(hé)基金分为(wèi)目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投(tóu)资(zī)目标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择(zé)具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低产品波动，带(dài)给客户相对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目(mù)前我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资(zī)的增值(zhí)功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的(de)短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型资(zī)产上(shàng)，实现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责(zé)人也(yě)认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值的(de)养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资(zī)回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户(hù)众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都(dōu)可参与(yǔ)到(dào)为(wèi)客户提供个(gè)人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或者每家机构可(kě)以根据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥(huī)自身优势(shì)，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可(kě)为(wèi)客户提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划业(yè)务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要求(qiú)下，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分别(bié)在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程的(de)投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管(guǎn)理(lǐ)要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为(wèi)单一(yī)，难以进一步(bù)为投资者提(tí)供(gōng)更丰富的个人养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来(lái)期(qī)待能够从(cóng)政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的(de)引入和研发(fā)上的政策支(zhī)持(chí)，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投(tóu)资(zī)选择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人养老第二曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年(nián)底开(kāi)通(tōng)了个人养老(lǎo)金业务，并入了(le)金(jīn)。这一消息大大刺激(jī)了不少本(běn)来(lái)不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个(gè)月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀(pān)升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)90作家许地山简介，许地山简介资料0多(duō)万人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老金(jīn)产品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿(yuàn)意(yì)入金(jīn)的主要(yào)原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了(le)不少吸引客户开户的(de)优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也需(xū)要业务人员(yuán)及其所在(zài)机构有比(bǐ)较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人(rén)养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业(yè)产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流(liú)动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问(wèn)题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家(jiā)金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保险发展有关(guān)事项征求(qiú)意见。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业养老保险转为常态(tài)化(huà)业务，参与该项(xiàng)业务的(de)险(xiǎn)企数(shù)量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品(pǐn)名(míng)单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休(xiū)人群提(tí)供(gōng)稳(wěn)定安(ān)全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄(líng)人群(qún)储备失能养护和(hé)医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户(hù)需求(qiú)出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设(shè)计理念，必(bì)须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或(huò)转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应(yīng)该更多的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资产的(de)养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发(fā)行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司(sī)作为财富管理(lǐ)服务提(tí)供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求(qiú)设(shè)计出在养老功能方面(miàn)更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)业务负责(zé)人(rén)建议(yì)，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可(kě)以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这样在(zài)开户的(de)时候就可以形(xíng)成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金(jīn)融(róng)工(gōng)具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求(qiú)的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不(bù)同养(yǎng)老需求(qiú)的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足(zú)客(kè)户(hù)多(duō)样化、多层级的(de)养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业(yè)务，银河证券还(hái)上(shàng)线了自研的年金(jīn)综合评价系统。该(gāi)系(xì)统可(kě)以通过(guò)客(kè)户(hù)提供的(de)“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组(zǔ)合净(jìng)值与持(chí)股比例等数(shù)据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市数据，展示(shì)客(kè)户委(wěi)托年金(jīn)组合(hé)的评价(jià)结果。此外，也可(kě)以利用年金(jīn)机制间(jiān)接服务背后的(de)企业(yè)员工(gōng)和机构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券基(jī)金研究中心已为部(bù)分(fēn)省(shěng)市提供职业年(nián)金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署的年金(jīn)综合评价系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老属性的综合(hé)金(jīn)融服务体系(xì)均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，目前(qián)公司(sī)已初(chū)步建立了个(gè)人养老金及个人养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没(méi)有开(kāi)始(shǐ)投(tóu)资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施(shī)。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地探(tàn)访上(shàng)海(hǎi)地区(qū)几(jǐ)家(jiā)银行网点和(hé)券商营业部(bù)，了解个人(rén)养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社部和(hé)国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务平台数据可(kě)知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的(de)发(fā)展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户(hù)都对个(gè)人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨询(xún)的(de)，还(hái)有很多是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和(hé)开(kāi)户外，还有不(bù)少企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业和单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金(jīn)融(róng)机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的(de)一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制(zhì)度(dù)后，就分一部分在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未(wèi)来(lái)的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业(yè)务的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的(de)同时，还有不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户，但完成资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)开展中感受到(dào)，一些(xiē)客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)作家许地山简介，许地山简介资料，担心之后如(rú)果要大笔用钱(qián)时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以购买的养老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财(cái)、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目(mù)标(biāo)基金四(sì)类产品(pǐn)，即使不(bù)通(tōng)过个人养老(lǎo)金账户(hù)也可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募基金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年轻人向记者(zhě)直(zhí)言，对于(yú)离退休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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