自2022年底以来，A股市场一(yī)改颓势，展现出积极(jí)回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等(děng)主题层出不穷，基(jī)金经理也随之调仓换股，成为(wèi)市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点。而公(gōng)募基金2023年一(yī)季报的(de)披(pī)露，将明星基金经(jīng)理们近期投(tóu)资(zī)动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国(guó)、景顺长城等基金披露旗(qí)下基(jī)金的2023年(nián)一季报(bào)，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出(chū)炉(lú)。

　　仓位往往代(dài)表了基金(jīn)经理对后市(shì)的基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保持(chí)90％以上(shàng)的高仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚(jiān)持了自(zì)己(jǐ)的投资风格和思路。

　　不少人士看(kàn)好后市(shì)，如刘(liú)彦春表示(shì)对全(quán)年股票市场有信心(xīn)，未(wèi)来将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持较高仓(cāng)位运作，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业中寻找投资(zī)机会。刘格菘也对市(shì)场2023年(nián)二(èr)季(jì)度的(de)表现持乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验(yàn)证，预(yù)计更注(zhù)重基本(běn)面和估值的(de)匹配(pèi)度。

　　值得一提(tí)的是(shì)，陈(chén)皓在一季报也用相当(dāng)大的(de)篇幅(fú)谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新的技术革命(mìng)，但(dàn)直言客观上(shàng)当下(xià)的(de)研究认知(zhī)还不具(jù)备对相关标的的定价能力(lì)，尤(yóu)其当这(zhè)些个股快速上涨后，选择(zé)暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维(wéi)持(chí)高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金(jīn)经理(lǐ)，他是国(guó)内首(shǒu)位千亿级主动权益基(jī)金(jīn)经理，手握巨资让他分(fēn)量十足。

　　从基(jī)金君整(zhěng)理表格来(lái)看，相较去年(nián)底，张坤所管理的4只基(jī)金在今年一季(jì)度仓位基本都维持高仓位(wèi)运作，多只基金(jīn)一(yī)季度末(mò)仓位均(jūn)处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张(zhāng)坤管(guǎn)理的四只基(jī)金中规(guī)模最大(dà)的一(yī)只(zhǐ)——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基金(jīn)净值比例(lì)的94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在(zài)季报中也(yě)写(xiě)道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达优质精(jīng)选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达亚(yà)洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方(fāng)达优质(zhì)企业三年持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较去年底的(de)94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保持了一定水平的港股仓(cāng)位(wèi)，一(yī)季度(dù)末所(suǒ)管理的(de)4只基金基本(běn)维(wéi)持和去年底(dǐ)的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度(dù)较大的是易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)，一季(jì)度末该基金持有港股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股(gǔ) 和(hé)美(měi)股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调(diào)整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲(zhōu)精选中也写道，在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了科技等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的(de)配(pèi)置，另外，在区域(yù)分布上配置(zhì)的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一季度增(zēng)配消(xiāo)费(fèi)、降低(dī)金(jīn)融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯(xùn)控股

　　张坤在投资(zī)上颇有定(dìng)力，经常(cháng)在季报(bào)中(zhōng)谈及，投资者需要时刻保持一种(zhǒng)克制而(ér)理性的心理(lǐ)状态，不需要(yào)大量的行(xíng)动，而(ér)是极大(dà)的耐心(xīn)，坚持投资(zī)原则，等到(dào)机会(huì)时全力出(chū)击。他(tā)一直保持着偏低换手(shǒu)率，一(yī)季报的重仓股也基本保(bǎo)持稳定(dìng)，只是在结构上进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选一季度末持仓(cāng)上看，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，贵州(zhōu)茅台再次成为该基金(jīn)的第一大重仓股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第(dì)三大重仓(cāng)股，而在(zài)去年末，该(gāi)基金(jīn)前(qián)三大重仓股依次是腾讯(xùn)控(kòng)股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股市场(chǎng)的大反弹，张坤(kūn)明显(xiǎn)进行了(le)调整，减持了(le)跟腾(téng)讯控股和香港交易所(suǒ)，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底(dǐ)，中国海洋(yáng)石油新进前十大重仓股之列(liè)，而(ér)药明生物(wù)退出前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝筹精选和易(yì)方达(dá)优质企业三年持有(yǒu)的头(tóu)号重仓股为贵州茅台(tái)，但(dàn)是易方达亚洲精选和易方达(dá)优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这(zhè)四(sì)只基(jī)金的头号重仓(cāng)股均为腾讯(xùn)控(kòng)股。

　　而(ér)虽然(rán)一(yī)季(jì)度末腾讯控股仍是易方达(dá)优质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)的第一大重仓股，但(dàn)相(xiāng)较去年底已经进行了减持(chí)，同样减持(chí)的(de)还有(yǒu)港交所(suǒ)，这只个股(gǔ)已经推出(chū)了前十(shí)大重仓(cāng)股之列。而美团新(xīn)进其前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　一季(jì)度规模小幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模(mó)超过千亿(yì)的基金经理，但近(jìn)两(liǎng)年A股(gǔ)市场震荡，所管理规模所缩(suō)水。一季度(dù)末(mò)他所管理规模基本和去年底持平(píng)，整体规模逼(bī)近(jìn)900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易(yì)方达(dá)张坤(kūn)管理的4只基金合计总规模(mó)达到889.42亿(yì)元，相比三(sān)季(jì)度末减少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)、易方达(dá)优质(zhì)精选、易方达优(yōu)势(shì)企业三(sān)年、易(yì)方达亚洲精(jīng)选股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积累(lèi)的(de) “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每(měi)次在(zài)季报中都会清晰写道自己的(de)投(tóu)资思(sī)路，这一次也不例外，值(zhí)得(dé)投资者(zhě)看一看。

　　张坤在季报中写到，基本(běn)面价值投资很吸引(yǐn)人的一点是，投资(zī)者可以(yǐ)用很长一段时间来充分(fēn)观察(chá)公司的发(fā)展，等(děng)到它们用事实证明自己的成功和巨大的成长潜力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本(běn)面(miàn)价值投(tóu)资(zī)的优势之一在于可积累性。具体来说(shuō)，积(jī)累体现在(zài)对基(jī)本面分(fēn)析方(fāng)法的理(lǐ)解和(hé)对具体(tǐ)行业和(hé)企(qǐ)业的洞察，所有(yǒu)这些(xiē)都使投资者(zhě)未来(lái)更可能做出对具体投资标(biāo)的内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是(shì)针对(duì)某一(yī)次投资，积累的重(zhòng)要性(xìng)可能并不显著。但如果将投(tóu)资贯(guàn)穿(chuān)一生(shēng)，并将长(zhǎng)期复合回报作(zuò)为终级目标，可积累(lèi)性就是这一(yī)目标(biāo)的最重要保障，选择一(yī)条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我(wǒ)们会参考全球产业升级(jí)的经验，持续(xù)做(zuò)深入的研究积累，争取构建一(yī)个全(quán)面(miàn)而(ér)尽量准确的坐标(biāo)系，希望(wàng)能正(zhèng)确(què)评(píng)估企(qǐ)业的(de)竞争力并跨行业选出好的公司。识别出好公司是如此重(zhòng)要(yào)，因为好公司不(bù)是好股票的(de)唯一情形就是估值过高，在其他情形下，好(hǎo)公(gōng)司都(dōu)会(huì)给投(tóu)资者(zhě)带来长期可观(guān)的回(huí)报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的(de)定(dìng)期报告并对(duì)财务(wù)数据进行系统(tǒng)整理和分析(xī)，是理(lǐ)解企业基本面(miàn)的核心手段之一(yī)。在(zài)定(dìng)期(qī)报告中，企(qǐ)业(yè)的(de)所(suǒ)有(yǒu)经营活动都会反映在财务数据中，定量的数据可以用来检验(yàn)并修(xiū)正(zhèng)调研中对企业(yè)形成的定性(xìng)感知。如果(guǒ)能对一家公(gōng)司过(guò)去和当前的财务状况了如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就(jiù)更有可能正(zhèng)确评(píng)判这家公司的(de)未(wèi)来价值。罗(luó)杰斯(sī)曾说(shuō)过，你要(yào)阅读一切。如果你对一家(jiā)公司感兴(xīng)趣，那(nà)就看看(kàn)它的年报(bào)，你就会超过华(huá)尔街(jiē)98％的人。如(rú)果(guǒ)你阅读了年报中的附注，你就会(huì)超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经历(lì)过短(duǎn)期(qī)的经营业(yè)绩和(hé)股价的(de)震荡(dàng)，经历(lì)过(guò)市场(chǎng)先生态度的冷暖，但它们成功的模式(shì)往往(wǎng)没有变(biàn)化，通过(guò)深入(rù)的研究并抓住这些关键的因素，是(shì)能够一路坚持(chí)下来的重要因素，也通常意味着长(zhǎng)期(qī)可观的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)

　　曾经作为一(yī)人包(bāo)揽前三的基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)格(gé)菘(sōng)，其(qí)一举一动(dòng)颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘(sōng)管(guǎn)理的广发双擎升级为(wèi)例(lì)，一季(jì)度末该基(jī)金保(bǎo)持较高仓位运作，该基金股票仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本是(shì)高仓位(wèi)应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度(dù)调整。数据(jù)显示，广发双擎(qíng)升级一季度(dù)末(mò)前五大重仓(cāng)股分(fēn)别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓(cāng)股均出现在该基(jī)金(jīn)去年(nián)四(sì)季度(dù)末的前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技术演绎预测中的相关(guān)行(xíng)业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车(chē)等为代(dài)表的高端制造(zào)业资产经(jīng)历了下(xià)跌(diē)。在海外金融风险担忧、经济衰(shuāi)退的初始预期、国际关系不确定的(de)情(qíng)况下，叠加(jiā)A香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗IGC带来的较(jiào)热烈的应用展望，资金分流可能是高端制造业相对表现不理想的原因(yīn)之一。

　　广(guǎng)发双擎升级基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。从(cóng)重仓(cāng)持股来看，该基金重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一(yī)季度的(de)重(zhòng)仓股变化不大(dà)，仅(jǐn)晶(jīng)科(kē)能(néng)源新进前十大重仓股之列(liè)，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘(sōng)对市场(chǎng)2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着(zhe)公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权(quán)重倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度(dù)。对(duì)本基金重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈(chéng)现复杂多样(yàng)的趋势，收益预(yù)期的时间维度预期也呈现分(fēn)化，因此短期内市场在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大。这对于投资(zī)人而(ér)言，在新信息的(de)处(chù)理上提高(gāo)了难度(dù)，短期内(nèi)基本(běn)面估值匹配的压力(lì)也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资(zī)和人生一样，

　　一生最(zuì)重(zhòng)要(yào)的选择也就是三、五次

　　作(zuò)为(wèi)市场上(shàng)较为知(zhī)名的均衡(héng)性投资选手(shǒu)，陈皓一(yī)季度如何(hé)调整投(tóu)资组合，如何展望未(wèi)来市场(chǎng)投资机(jī)会，也(yě)非常受到(dào)市场关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方达新经济(jì)基金中回(huí)顾一(yī)季度市场行情时表示，一季度(dù)中国(guó)经济整体(tǐ)温和复苏，由于(yú)刚刚(gāng)经历疫情，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复会有(yǒu)一个过程，因此(cǐ)短期持续(xù)加杠(gāng)杆的动(dòng)力(lì)不(bù)强，复苏力度(dù)相比市(shì)场乐(lè)观预期仍有(yǒu)一定差距。海外(wài)则维(wéi)持滞涨(zhǎng)格(gé)局(jú)，尽管3月以硅谷银(yín)行(xíng)为代表的欧美 金融风波暂时平息，但也让投资者担心这是否(fǒu)只是当下复杂环境下各(gè)种危机的(de)冰山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产(chǎn)行为(wèi)进一步(bù)增强了未来通胀的韧性，也让美(měi)联(lián)储在货币政策(cè)调整决策时愈(yù)加进退两难。

　　亮(liàng)点不多的(de)经济基本面遇到无(wú)处(chù)安(ān)放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生成(chéng)）”和部分国(guó)企(qǐ)相关板块获得了边(biān)际资金(jīn)的巨量涌入，机构短时间剧(jù)烈、集中的调仓行(xíng)为，则进一步加剧了市场结构(gòu)的(de)分(fēn)化。受益两大主题的TMT和建筑、石(shí)油(yóu)石(shí)化等(děng)板块表现突出，而新能源、金融地产等行业则录(lù)得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作时，陈皓(hào)称，由(yóu)于(yú)尚未发掘到基本面驱(qū)动的(de)投资主线，本基金(jīn)一(yī)季(jì)度操作不(bù)多，主要(yào)包括(kuò)行业上用医(yī)药(yào)替(tì)代了部分(fēn)白(bái)酒仓位，个(gè)股上则(zé)逆香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗向增持(chí)了一些由(yóu)于短期(qī)基本面(miàn)一(yī)般或者机(jī)构调(diào)仓(cāng)导致股价下跌，但长期(qī)市值(zhí)空间较大的中小盘个股。

　　从前十大(dà)重仓股变化上看，此前连(lián)续3个(gè)季度位(wèi)列(liè)前五(wǔ)大(dà)重仓股之一的五粮液，在今年一季度退(tuì)出(chū)该基(jī)金前十大(dà)重仓股(gǔ)，宝信软件取(qǔ)代五粮液，新进前五(wǔ)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　作为一季度(dù)唯一一只仍(réng)保(bǎo)留(liú)在前十(shí)大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对(duì)比上一个季度(dù)，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台也(yě)从上一季度的第(dì)二大(dà)重仓股退居第四大(dà)重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主要供应北斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨化(huà)股(gǔ)份、特钢(gāng)龙头中的(de)抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大(dà)重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光国(guó)微(wēi)、宁德时代也退出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智能）主题我们(men)也进行了积极(jí)的(de)研(yán)究(jiū)，方向上非常认同其很(hěn)可(kě)能是一次全新(xīn)的技术(shù)革(gé)命(mìng)，将极(jí)大提(tí)升全社会的生产效(xiào)率(lǜ)，但客(kè)观上我们(men)当下的(de)研究认(rèn)知(zhī)还不具备对相关(guān)标的的定价能(néng)力，尤其当这些(xiē)个(gè)股快速上(shàng)涨后(hòu)，也不太符合我们(men)“以(yǐ)相(xiāng)对合(hé)理的(de)价格买入预期收(shōu)益率更高的资产”这一(yī)投资理念，因此(cǐ)会选择暂时“以(yǐ)静制动”，继续(xù)对产业(yè)和公(gōng)司进(jìn)行跟踪(zōng)、研究以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈(chén)皓在(zài)一季报(bào)中(zhōng)还分(fēn)享(xiǎng)了自己最新的(de)投资(zī)感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更(gèng)倾向于通过深入研究获得超(chāo)额(é)认知、并最终映射(shè)到投资(zī)上来获得内啡肽。投资和人生一样(yàng)，每天(tiān)都可以做(zuò)选择，但(dàn)终其一生最重要(yào)的其实也就(jiù)是那三、五次(cì)，我们(men)平时的(de)不断学习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正是在每一次关键(jiàn)选择时将胜(shèng)率再提升(shēng)一点点(diǎn)。

　　展望(wàng)二季(jì)度(dù)，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们重启了(le)与世(shì)界(jiè)的链(liàn)接，中国在中东、南(nán)美等新兴市场获(huò)得了更多实质性认同(tóng)的声(shēng)音和举动(dòng)；国内主要(yào)城市的一二(èr)手房销售持续恢复，部分行业已经(jīng)进入库存(cún)周期的(de)尾段(duàn)，我们可能真的只需要一点点信心，就(jiù)能(néng)扭转困局，将(jiāng)经济带入正(zhèng)循环。一如当下的(de)证券市场，我们也衷心的希(xī)望其能够早日摆脱存量博弈的(de)困难模(mó)式，迎来(lái)投(tóu)资人久违的(de)甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金(jīn)副(fù)总经理(lǐ)朱少(shǎo)醒一季度持(chí)仓基本保持稳定，持仓(cāng)依旧以消费(fèi)、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等(děng)板块(kuài)龙头为(wèi)主。

　　从一季度前(qián)十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)依(yī)旧(jiù)位居(jū)富国天惠基金前三大(dà)重仓股(gǔ)，金域医学(xué)新进前三大重仓股，这也(yě)是自2021年以来，金(jīn)域医学(xué)首次进入富(fù)国天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以(yǐ)第三方(fāng)医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断业(yè)务为(wèi)核(hé)心的高科(kē)技服务企业，通(tōng)过不断积累的“大(dà)平台、大网络(luò)、大服(fú)务、大样(yàng)本和(hé)大数据(jù)”等资源(yuán)优势，为全国各(gè)级(jí)医疗(liáo)机构提供领先的(de)医学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化工板块中的(de)蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富国天(tiān)惠前十大(dà)重仓股，受益于生(shēng)命(mìng)科(kē)学业务增长迅速(sù)，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只个股(gǔ)则在一季度退出富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一(yī)季报中回顾(gù)，一(yī)季度沪深300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各(gè)种艰难(nán)挑战的2022年后(hòu)，一(yī)季度(dù)实体经(jīng)济(jì)进入了(le)复苏的(de)阶段。各项宏(hóng)观(guān)经济指标在3月(yuè)份(fèn)有了明(míng)显改(gǎi)善(shàn)。货(huò)币政策保持宽(kuān)松，前几年实施的一些(xiē)收缩性行业监(jiān)管政策放松管制的迹象确认(rèn)。投资(zī)者的风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据(jù)上呈现的复苏力(lì)度还不是(shì)很强，但我(wǒ)们应该看到是(shì)积极的因素(sù)正在发(fā)挥作用持续的(de)进程中(zhōng)。更要重视的是市场的整体估(gū)值依然处于长周期中很(hěn)有吸(xī)引力的位置(zhì)，当下权益市场处(chù)在较好的风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们相信现在所面(miàn)临(lín)的重重(zhòng)困难终将(jiāng)找到解决的出路。投资者当前选择承(chéng)受市场波动对(duì)应(yīng)的(de)预期回(huí)报(bào)水(shuǐ)平的(de)是相当(dāng)合适的。未来我(wǒ)们依然会致力(lì)于在(zài)优质股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的“石(shí)头(tóu)”。

　　他在多次季(jì)报(bào)披露时反复强调(diào)，我们并不具备(bèi)精(jīng)确预测(cè)市场短期趋势的(de)可靠能力，而把精力集(jí)中在(zài)耐心收(shōu)集(jí)具有远大前(qián)景的优秀公司，等(děng)待(dài)公(gōng)司自(zì)身创造价值的(de)实(shí)现(xiàn)和市场情绪在(zài)未来某(mǒu)个时点的周期(qī)性回归。个股选(xuǎn)择层(céng)面(miàn)，本基金(jīn)偏好投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公(gōng)司治理(lǐ)结(jié)构完善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们认为此类企业，有更大的(de)概(gài)率能在未(wèi)来为投资者创造价值。分享(xiǎng)企业自身增(zēng)长带来(lái)的(de)资(zī)本市场收益是(shì)成长型(xíng)基金获(huò)取(qǔ)回报的最佳途(tú)径。

　　刘彦(yàn)春：继续(xù)坚守大消费

　　作(zuò)为业内(nèi)知名的(de)主(zhǔ)投(tóu)大消费板块(kuài)的基金经理(lǐ)，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季(jì)度(dù)如何调仓换股，他又是(shì)如何看待未来市场，也(yě)值得投(tóu)资(zī)者关注。

　　最新(xīn)披露的(de)2023年(nián)一季报(bào)显示，刘彦春整体持仓的仓位和行(xíng)业板块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益基金季报写(xiě)道(dào)，一季度组(zǔ)合仓位和行业(yè)配置没(méi)有(yǒu)大的变化，仍(réng)然坚持自下而(ér)上精选(xuǎn)个股而(ér)非择时(shí)的(de)投资风格(gé)，保(bǎo)持合同约(yuē)定(dìng)较高仓(cāng)位(wèi)运作。

　　从景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益(yì)季(jì)报来看，前三大重仓股(gǔ)仍为白酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵州(zhōu)茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其(qí)前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春对(duì)中(zhōng)国中免加仓力(lì)度最大，一季度环比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓，美的集团新进前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而(ér)晨(chén)光股(gǔ)份退出前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国经济温和(hé)复苏。海外通胀预期(qī)变(biàn)化(huà)对国内资本市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业率(lǜ)水平(píng)再创新低，意味着高利(lì)率环境大概(gài)率(lǜ)持(chí)续更长时间。气(qì)球事(shì)件导(dǎo)致中美关系再度紧张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠加(jiā)海外风(fēng)险事件，股(gǔ)票市场开始(shǐ)偏离(lí)复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今(jīn)年主要宏观背(bèi)景(jǐng)。经济运行正常(cháng)化(huà)需(xū)要一个过程(chéng)，特(tè)别是居民和中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)，需要时间修复资(zī)产负债表(biǎo)、修复信心。随着经(jīng)济逐步正常化，居民(mín)消费信心(xīn)回升、超额(é)储蓄下降(jiàng)是必然(rán)事件，消费今年(nián)大(dà)概(gài)率超预期(qī)回升。就近期公(gōng)布的社(shè)融和(hé)地产数据分析，二季度A股盈利增速有望(wàng)进(jìn)入上行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过快(kuài)带来(lái)的金融风险，本(běn)身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅(fú)度向(xiàng)下(xià)修正。紧(jǐn)缩带来(lái)的金(jīn)融风(fēng)险(xiǎn)更多是(shì)流动性问题，底(dǐ)层资产问题(tí)不大(dà)，海外(wài)央行(xíng)及时救助可(kě)以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们(men)认为出现金(jīn)融危(wēi)机的(de)风(fēng)险不大。欧美等发达国家通胀和(hé)金融风险并存，处理难(nán)度(dù)较大(dà)，这也意味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国(guó)家之(zhī)家沟通对话、加强合作的可能性(xìng)也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继续关注(zhù)整个经济(jì)体发(fā)展状况之外(wài)，我们可以将目(mù)光更(gèng)多放在微观企业(yè)层面。可以看到很多公司在过去几年始终做正确(què)的事，经营效率(lǜ)提(tí)升，逆(nì)境中变得更加优秀、更(gèng)加强大。不必总是关注宏观数据，多(duō)看看(kàn)微观企业变化可以让(ràng)内(nèi)心更加平静。我(wǒ)们对全(quán)年股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未(wèi)来将(jiāng)继续保持合同约定(dìng)较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在(zài)顺(shùn)周期行业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会。期待为持(chí)有人(rén)创(chuàng)造良好(hǎo)收(shōu)益(yì)。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗