当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜登举行(xíng)会议(yì)后表(biǎo)示(shì)，这次(cì)会见并未就解决债务上限(xiàn)问题达成任何有益(yì)意(yì)见，自(zì)己和国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当地时(shí)间周二，美国(guó)总统拜登(dēng)在白宫与国会众(zhòng)议(yì)院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美元债务(wù)上限问(wèn)题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议(yì)院多数(shù)党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上打破党(dǎng)派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了(le)一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务(wù)上(shàng)限。美国财政部次日(rì)启(qǐ)动(dòng)非常规举措维持(chí)政(zhèng)府运营，避免(miǎn)出现(xiàn)债务违约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时(shí)性(xìng)地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信(xìn)国会领袖时(shí)发出了债务违约可能期限的(de)警告，称财(cái)政部的(de)最佳(jiā)估(gū)计是，若(ruò)国会未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和党(dǎng)的债务上(shàng)限(xiàn)问题相关(guān)议(yì)案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过(guò)。议案提(tí)出(chū)，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同(tóng)意把(bǎ)债务上(shàng)限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时(shí)限作废(fèi)，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来(lái)十年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么宫在议案(àn)通(tōng)过后很快表示，这一将削减支出和(hé)提高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月(yuè)1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金(jīn)，如国(guó)会不提(tí)高债务上限，可能(néng)爆(bào)发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和(hé)经济(jì)崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国监管(guǎn)机构(gòu)的(de)第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人(rén)员也(yě)没有(yǒu)意识(shí)到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的这一(yī)场危机(jī)风暴中，加州是(shì)名(míng)副其实(shí)的一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭(bì)的第(dì)一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴(bào)跌的(de)西太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联(lián)邦储备(bèi)银行(xíng)承(chéng)担主要(yào)监(jiān)督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州监(jiān)管机构未来(lái)将对(duì)资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很高的银行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模(mó)较(jiào)高(gāo)是促成银(yín)行挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并未认定(dìng)大量无保险存款一定(dìng)意(yì)味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账(zhàng)户(hù)往(wǎng)往是由企(qǐ)业客户持(chí)有的，这些客户往往很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧(jù)和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划(huà)

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国(guó)政府再度(dù)推迟美(měi)国(guó)战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力于以(yǐ)一(yī)种为美国纳税(shuì)人带来最大(dà)价值并保护美国经(jīng)济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的(de)授权并(bìng)进行必要的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能(néng)源部表示(shì)，除了直接采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方式还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石(shí)油(yóu)，并避(bì)免(miǎn)“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年通过政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过(guò)去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月(yuè)底和(hé)本月初(chū)，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国(guó)政(zhèng)府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续多日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破(pò)前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格随即(jí)反(fǎn)转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分(fēn)化(huà)，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货(huò)日报记(jì)者(zhě)了解到，此轮(lún)反(fǎn)转过(guò)程(chéng)中，市(shì)场风格不断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座(zuò)率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐(lè)观，确认了油脂大(dà)消费(fèi)基调(diào)，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关对(duì)大豆检(jiǎn)验要求(qiú)增(zēng)加、检验(yàn)频(pín)度(dù)增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随后咨询机(jī)构数据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油(yóu)库存加速(sù)攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表(biǎo)现不(bù)佳及(jí)后期大豆高到(dào)港带(dài)来(lái)的(de)累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库的加(jiā)持下，表现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是本轮(lún)油脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投(tóu)期货分(fēn)析(xī)师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥(ní)带水，一定程度反应了(le)前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于(yú)马棕4月(yuè)供(gōng)需数据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及(jí)预(yù)期(qī)，马棕(zōng)4月库存环(huán)比(bǐ)可(kě)能大(dà)幅下(xià)降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月全月产量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若(ruò)产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马棕库存(cún)或(huò)仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工(gōng)作日偏(piān)少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通常开(kāi)斋节(jié)当月马棕(zōng)产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随(suí)后是(shì)国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人(rén)返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士看来(lái)，三个(gè)品种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的(de)重(zhòng)要前一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其是(shì)美国经济衰退及(jí)风险事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪缓和，令原(yuán)油(yóu)及国内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公(gōng)布的(de)美国非(fēi)农(nóng)就业(yè)等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经(jīng)济数据带来(lái)的(de)美国经济低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地处于季节(jié)性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因(yīn)素(sù)，油(yóu)脂本轮可(kě)定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观(guān)和(hé)基本面(miàn)的(de)压制依然(rán)存在(zài)，受(shòu)访人士对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们(men)预(yù)期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜(yí)过(guò)分乐观。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周(zhōu)期(qī)，在业内人士(shì)看(kàn)来，进入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期已是事实(shí)，这也将抑(yì)制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目(mù)前是季(jì)节性(xìng)增产季，中期产地库存(cún)趋向(xiàng)回升。但当前(qián)马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕(zōng)供需转为充(chōng)裕预计还(hái)需要(yào)几个(gè)月的时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个月的去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但(dàn)在倒(dào)挂的(de)豆棕价差及主需求国高(gāo)库存带来的(de)并(bìng)不算好的(de)出口前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地(dì)库存累(lèi)库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕榈油传(chuán)统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳导致了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于(yú)4月(yuè)下旬(xún)，预(yù)计(jì)马棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环比增(zēng)幅(fú)可能还会更(gèng)高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显著(zhù)的累(lèi)库压(yā)力，不利(lì)于产地报价及(jí)棕榈油(yóu)期价(jià)的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，国(guó)内未来(lái)两个月(yuè)油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的(de)节奏但不会(huì)消化供应压力，根据船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接(jiē)进(jìn)口(kǒu)月均30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早(zǎo)就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库(kù)存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的(de)累库(kù)趋(qū)势也(yě)已经(jīng)比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累库(kù)。后(hòu)期从(cóng)库(kù)存季(jì)节性角度来看，整(zhěng)体累(lèi)库(kù)倾(qīng)向也较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的(de)油脂是(shì)近(jìn)月进口(kǒu)不太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多(duō)数进口为主，成本(běn)端原料的供需及(jí)价格的变化(huà)对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场需(xū)关注巴(bā)西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新作面(miàn)积预期，国际(jì)棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美高利(lì)息对大宗商品(pǐn)需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放(fàng)完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体(tǐ)供应改(gǎi)善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机(jī)会，合约(yuē)上(shàng)建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需报告发(fā)布后可(kě)择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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