券商研报近期指出，AI领域对算力的需求不断提高，推动(dòng)了以Chiplet为代表的先(xiān)进(jìn)封(fēng)装技术(shù)的(de)快速发展，提升高性能导(dǎo)热材料(liào)需求(qiú)来(lái)满足(zú)散热需求；下游终端(duān)应(yīng)用(yòng)领域的(de)发展也(yě)带(dài)动了导热材料的需求增加。

　　导(dǎo)热材料(liào)分类(lèi)繁多，不同的导热(rè)材料有不同的特点和应用场景。目前(qián)广泛应用的导热(rè)材料有(yǒu)合成石(shí)墨材料、均热板（VC）、导热填隙材料、导热凝胶、导热硅脂、相(xiāng)变材(cái)料等。其中合成石墨(mò)类(lèi)主要是(shì)用于均热；导热填隙材料、导(dǎo)热凝胶(jiāo)、导热硅脂和相(xiāng)变材料(liào)主(zhǔ)要(yào)用作提升导热(rè)能力；VC可以同时起到均热和导(dǎo)热作用。

　　中信证券王喆等人(rén)在4月26日(rì)发布的研报中表示，算力需求提升，导热(rè)材料需(xū)求(qiú)有望放量。最(zuì)先进的NLP模(mó)型中参(cān)数(shù)的数量呈(chéng)指数级增长，AI大模型(xíng)的持续推出带(dài)动算力需(xū)求放量(liàng)。面对算(suàn)力缺口，Chiplet或(huò)成AI芯片“破局”之路。Chiplet技术是提升芯片集成(chéng)度的全(quán)新(xīn)方法，尽可能多在(zài)物理距离短(duǎn)的范围(wéi)内堆叠大(dà)量芯片，以使得芯片间的信(xìn)息传输速度足够快。随(suí)着(zhe)更多芯片的堆(duī)叠(dié)，不(bù)断提高封装(zhuāng)密度已经成为(wèi)一种趋(qū)势(shì)。同时(shí)，芯片和封装模(mó)组(zǔ)的热(rè)通(tōng)量也不(bù)断増(zēng)大，显著(zhù)提(tí)高(gāo)导热材料需求。

　　数据中心(xīn)的算力需(xū)求与(yǔ)日俱增，导(dǎo)热材料需求会提升(shēng)。根据(jù)中国信通院发布的《中国数据(jù)中心(xīn)能耗现状白(bái)皮书(shū)》，2021年，散热的能耗占数(shù)据中心总能耗的43%，提高散热能力最为紧迫。随着AI带动数据中心产业进一步发展，数据(jù)中心单机柜功率将(jiāng)越来(lái)越大，叠(dié)加数据中心机(jī)架数的增多，驱动导热材料需(xū)求有(yǒu)望快速(sù)增长。

　　分(fēn)析师表示，5G通(tōng)信(xìn)基(jī)站相比于(yú)4G基(jī)站功耗更大，对于热管理(lǐ)的要(yào)求更高。未(wèi)来5G全球建设会为导(dǎo)热(rè)材(cái)料带来新增量。此外，消(xiāo)费电子(zi)在实(shí)现智能化的同(tóng)时(shí)逐(zhú)步(bù)向轻(qīng)薄化、高性能(néng)和多功(gōng)能(néng)方(fāng)向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)。另外，新能源车产销量不断提升(shēng)，带动导热材料需求。

　　东方证券表示，随着(zhe)5G商用化(huà)基本(běn)普及，导热材料使用领域更加多(duō)元，在新(xīn)能(néng)源汽车(chē)、动力电池、数据(jù)中心等领域运用比例(lì)逐步增加(jiā)，2019-2022年，5G商用化带动(dòng)我国导热材料市场规(guī)模年均复合增长高(gāo)达28%，并有(yǒu)望(wàng)于24年达到186亿元。此外，胶粘(zhān)剂(jì)、电磁屏蔽材料(liào)、OCA光学(xué)胶等各类功能材料市场规模(mó)均在下游强劲需(xū)求(qiú)下呈稳步(bù)上升之势。

　　导热(rè)材料产(chǎn)长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的业链(liàn)主要分为原材料、电磁屏蔽材料(liào)、导热器件、下游(yóu)终端(duān)用户(hù)四个领域(yù)。具体来看(kàn)，上游所涉及的原材料主要集中在(zài)高分子(zi)树脂(zhī)、硅胶块、金属材(cái)料及布料等(děng)。下游方(fāng)面，导热材料(liào)通常(cháng)需要与一(yī)些器件(jiàn)结合，二次(cì)开发形成导(dǎo)热器件(jiàn)并最终(zhōng)应用于消费电(diàn)池、通(tōng)信基站、动力电池等领域。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，由于导热材料在终(zhōng)端的中(zhōng)的成本占比并(bìng)不高，但其扮(bàn)演的角(jiǎo)色非常(cháng)重要，因(yīn)而供应商业绩(jì)稳定性好(hǎo)、获(huò)利能(néng)力稳(wěn)定。

　　细分来看，在石墨领(lǐng)域有布局的上市公司为中石科技、苏州(zhōu)天脉；TIM厂(chǎng)商有苏(sū)州天脉(mài)、德邦科技(jì)、飞荣达。电磁屏(píng)蔽(bì)材(cái)料有布局(jú)的上(shàng)市公司为长盈精(jīng)密(mì)、飞荣达、中(zhōng)石科技；导热器件有布(bù)局的(de)上市公司为领益智造、飞荣达(dá)。

　　在导(dǎo)热材料领域有新增(zēng)项目的上(shàng)市公司为德邦科技、天赐材料、回天新(xīn)材、联(lián)瑞新(xīn)材、中石科(kē)技、碳元(yuán)科技。

　　王喆表示，AI算力赋能(néng)叠加下游终端(duān)应用升(shēng)级，预计2030年全球(qiú)导热(rè)材料市(shì)场空间将达(dá)到 361亿元, 建议关注两条投资(zī)主(zhǔ)线：1）先进散热材(cái)料主赛(sài)道领域，建议关注(zhù)具有技术和先发优势的公司德邦科(kē)技、中石科技、苏州(zhōu)天(tiān)脉、富(fù)烯科技等(děng)长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的。2）目前散热材料核心(xīn)材仍(réng)然大(dà)量依靠进口，建议关注突破(pò)核心(xīn)技术，实(shí)现本土替代的联(lián)瑞新材和瑞华泰(tài)等。

　　值得注意的是(shì)，业内人士表示，我(wǒ)国外导热材料发(fā)展较晚，石墨膜和(hé)TIM材(cái)料的(de)核心原材料我(wǒ)国技术欠缺，核心原材料绝大部分得依靠进口(kǒu)。

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