昨夜今晨，全球投资界(jiè)“春(chūn)晚”——伯克希尔年(nián)度股(gǔ)东大会召开。

　　昨晚10点15分开始，今年(nián)8月30日将(jiāng)满93岁的巴(bā)菲特(tè)和老搭档、已经99岁的(de)芒格出席(xí)伯克希尔哈撒韦年(nián)度股东大会的问答环节。

　　本次大会(huì)召开(kāi)时的宏(hóng)观背景颇不平(píng)静：美(měi)国银行(xíng)业动荡不(bù)安，债务上(shàng)限谈判僵持(chí)，经济(jì)徘徊于衰退的危(wēi)险边缘(yuán)，地缘(yuán)政治冲(chōng)突持续升温，人工智能正带来重大(dà)的机遇(yù)和风险，怀着“朝圣”心态(tài)而来(lái)的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)们热切盼望聆听“奥马哈先知”对大变革时代的(de)点评和投(tóu)资智(zhì)慧。

　　大会(huì)召开前，伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦发布一季度财(cái)报显示(shì)，第(dì)一季(jì)度净利润355.04亿美元，去年同期为55.8亿(yì)美元；第一季度(dù)营收853.93亿美元，去年(nián)同期为708.1亿(yì)美元；第一(yī)季度投资(zī)和衍生品收(shōu)益为347.58亿美元，去年同期为(wèi)亏损19.78亿(yì)美(měi)元。

　　先来看看巴菲特、芒(máng)格(gé)的重要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不全(quán)力支持倒闭的硅谷银行“将(jiāng)带(dài)来灾难性后果(guǒ)”

　　巴菲特(tè)表示(shì)，在硅谷银行(xíng)倒闭后，监管(guǎn)机(jī)构必须做出(chū)赔偿所有储户(hù)的决定，因为不这样做可能(néng)会损害全球金(jīn)融体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特在回答一个问(wèn)题时说，如(rú)果储户得(dé)不到补偿，它给美国(guó)经济带来的后(hòu)果无法(fǎ)想象。

　　2.美国和(hé)中国发(fā)生冲突很(hěn)愚蠢

　　巴菲(fēi)特和芒(máng)格都(dōu)认(rèn)为，中美关系紧张对两国会造(zào)成不必要的伤害。芒格(gé)说：“美国和中国发(fā)生冲突是很(hěn)愚蠢的。我们(men)应该做(zuò)的就是和(hé)中国(guó)和睦相处。美国应(yīng)该与中国大量开(kāi)展自由贸易。”巴菲特说，中美(měi)会有(yǒu)竞争，但一直都需要判断，如果没(méi)有对方回应(yīng)，事(shì)情能有多大(dà)进步。两国都会有竞争力(lì)，都可以繁荣(róng)发展(zhǎn)。

　　3.巴菲(fēi)特(tè)：过去几(jǐ)个月的波动(dòng)可能是二战(zhàn)以来最厉害的一次

　　巴(bā)菲特表示，我(wǒ)们(men)大部(bù)分的事(shì)业，在今年报告的(de)营收都(dōu)会比去年(nián)较低(dī)，这都是因为过去6个月经(jīng)济的不景气造成(chéng)的(de)。

　　巴菲(fēi)特称，过去的(de)这(zhè)几个月公司都经历了很多的波动，这可能(néng)是二战以来最(zuì)厉害的一(yī)次，二战的时候我们没有(yǒu)办(bàn)法获得商品、货物，但是这一(yī)次的波动来自于另外一个地方，他们(men)可能在过去(qù)的(de)6个(gè)月中出(chū)现(xiàn)了存货过多(duō)的情况，这(zhè)不是说(shuō)好像失业率、就(jiù)业率的(de)情况(kuàng)造成的，但(dàn)是现在的经济环境在这六个月已经(jīng)非常不(bù)一样(yàng)了(le)，而我们很多的经理人对(duì)于这种情况感(gǎn)觉到比较惊(jīng)讶(yà)，存货怎么会一下子那么(me)多卖不出去。现(xiàn)在(zài)我们才慢慢地让销售情况有(yǒu)所恢复(fù)。

　　4.“好(hǎo)日子可能已经结束(shù)”！巴菲特第一季(jì)度净卖(mài)出104亿美元股(gǔ)票(piào)

　　巴菲特说，他在第一季(jì)度是股票的净卖家(jiā)。财报显示，伯克(kè)希尔出(chū)售了价值132亿美元的股票，仅买(mǎi)入了(le)28亿美元。净卖(mài)出104亿美元股票。

　　这(zhè)些数2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号(shù)据突显(xiǎn)出(chū)，巴菲特(tè)和他的长期得力助手查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格认为，当期的估值(zhí)没有(yǒu)吸引力(lì)。自(zì)今年年初以来(lái)，该公(gōng)司的(de)现金储备增加了20亿美(měi)元，达到1306亿美元，为2021年底以来的最高(gāo)水平。

　　芒格(gé)上个(gè)月表示，随着美联储(chǔ)加息和经济放缓，投资者应该降(jiàng)低(dī)对股市回报的预期(qī)。

　　巴菲特对自(zì)己的(de)企2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号业(yè)做出了悲观的预测：好日子可能已经结束。这位亿万富翁投资者预计(jì)，随(suí)着经济低(dī)迷(mí)放缓，伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦公司大部分业务的收益今年将下降。因为(wèi)在过去6个月左(zuǒ)右(yòu)的时间(jiān)里(lǐ)，美国经济(jì)的(de)“令人(rén)难(nán)以置信的增长(zhǎng)时(shí)期”已经接近尾声。伯克希尔(ěr)经常(cháng)被视(shì)为(wèi)经济健康状况的(de)代表，因(yīn)为其业务(wù)范(fàn)围(wéi)广(guǎng)泛，从铁路到(dào)电力(lì)公用事业和零(líng)售(shòu)。巴菲特曾表示(shì)，伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)公司的成功归功于过(guò)去(qù)几十年美国经(jīng)济的惊人增长。

　　5.巴菲特(tè)强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特(tè)指出，阿贝尔一定会继承我的(de)工作，但他还会与贾恩一起协商，做最后的决(jué)策(cè)。公(gōng)司传承(chéng)在执行上并不(bù)是(shì)这么简单，管理伯克(kè)希尔可能不仅(jǐn)需要现在的这(zhè)五个(gè)下一代领导人(rén)，而是更多有能力的人。如(rú)果他们不能处理得当的话，他(tā)就不(bù)会将伯克希尔(ěr)交给(gěi)他们。他还补充，每一(yī)个(gè)公司的情况都不一样。

　　芒格则表示，现在伯克希尔内部都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投(tóu)资者提问：美联储现有(yǒu)的资(zī)产负(fù)债(zhài)表规模是(shì)否令你担(dān)忧？

　　巴菲特(tè)表称他不(bù)担心美联(lián)储，支(zhī)持美(měi)联储压低通胀率的使命，他也不担(dān)心(xīn)美联储的资产(chǎn)负债表，尽(jǐn)管(guǎn)打(dǎ)趣称(chēng)“那(nà)是一个很大的(de)数(shù)字，而我喜欢看这些(xiē)大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储资(zī)产负债表(biǎo)从8000亿(yì)美元增至2.2万亿(yì)美元，就让他想到一句话“现金永远不是垃圾(jī)”。但是(shì)他反对疯狂印钱令(lìng)通胀暴涨，就像二战刚结束时美国所(suǒ)经历的那样。对此(cǐ)芒格(gé)也持(chí)相同观点，称如果靠不断印钱来解决短期问(wèn)题将会有负面(miàn)的后果。

　　7.为何(hé)大幅持仓石油(yóu)股？

　　巴菲特表示，美国没有其他地(dì)方可(kě)以像二叠纪盆地（permian）一样有这么多石油储(chǔ)备。不过页岩(yán)油井的衰败也很(hěn)快(kuài)，开井第一天可能产(chǎn)量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也许(xǔ)一(yī)年或(huò)者(zhě)一年半就枯竭(jié)了。

　　“我非常(cháng)喜欢西方石(shí)油的管理层，对他们也很熟(shú)悉。西方石油做了很多好的事情，建了很(hěn)多新井还能盈(yíng)利。伯克希(xī)尔(ěr)并不会购(gòu)买西方石(shí)油(yóu)的控股权，管(guǎn)理(lǐ)层已经很棒(bàng)了。未来不确(què)定是否会继续购买更多(duō)石油(yóu)公司的股票，但对现在持股(gǔ)量很满意。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没(méi)有货币(bì)能取代美元的储备货币地位

　　有投资(zī)者(zhě)提(tí)问：美国大(dà)批(pī)发债(zhài)，美联储让债务货币化，中(zhōng)国巴西(xī)沙特等都(dōu)在与(yǔ)美元脱钩(gōu)，在这种环境下，美(měi)元的货币(bì)储(chǔ)备地位何时会(huì)受威胁(xié)？

　　巴菲(fēi)特认(rèn)为(wèi)，没有取(qǔ)代美(měi)元储(chǔ)备货币地(dì)位的候选(xuǎn)币种。

　　巴(bā)菲特(tè)说，没(méi)有(yǒu)人(rén)比(bǐ)美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔更了解形(xíng)势，但他无法控制财政政策(cè)。谁都不知道，一种纸(zhǐ)币能坚持用多久才会失控，尤(yóu)其是在这种货币是(shì)全球储备(bèi)货币的时候(hòu)。

　　巴菲特认为，美(měi)国要大举印钞(chāo)很(hěn)容易，但(dàn)应(yīng)该非常小心(xīn)。如果货币太多(duō)，一旦把通胀(zhàng)的精灵从瓶(píng)子里(lǐ)放出来，就很难恢复(fù)，人们会对货币失去信任(rèn)。

　　巴菲特(tè)称，无法预测会有(yǒu)什么结果，反正(zhèng)不会(huì)是(shì)好结果。现在（大量发(fā)债(zhài)）是一个非常政(zhèng)治(zhì)化的决(jué)策。

　　芒格(gé)说，在(zài)某些时候，通过印钞(chāo)赢得选票会适得(dé)其反。芒格在提到日本的货(huò)币政策和财政(zhèng)政策(cè)时说，日(rì)本用日元做了些奇(qí)怪(guài)的事。对(duì)于日(rì)本实施的经济政策，日本人应该接(jiē)受(shòu)并(bìng)作出应对(duì)。巴菲特(tè)补充说，如果日元是储备(bèi)货币，那些事不可能发生。巴(bā)菲特(tè)说，他佩服日本，日本有一个更有凝聚力的社会，但美国不应该效仿(fǎng)日(rì)本。不断印(yìn)钞是疯狂的。

　　猪(zhū)价持续(xù)低迷，国家研(yán)究启(qǐ)动第二批(pī)中央冻猪肉收储(chǔ)

　　今年(nián)以来，在供大(dà)于需的(de)市场(chǎng)格局下，我(wǒ)国(guó)生猪价格整体偏弱运行(xíng)，期间最高仅涨至16元/公斤，最(zuì)低跌至(zhì)14元/公斤(jīn)以下。

　　回顾(gù)今年春节过后的猪(zhū)价走势，记者(zhě)查询上甲数据梳理发现，2月中旬至3月初期间，生(shēng)猪价格曾出现一(yī)波企稳反弹，但在(zài)涨至16元/公斤(jīn)后再次(cì)振荡下跌，直(zhí)至(zhì)4月17日跌(diē)至今年低(dī)点13.9元/公斤后，才再度(dù)出现小幅反弹至4与25日的15.12元(yuán)/公斤，随(suí)后在五一假期前(qián)又略有回落。

　　在近期生猪价格低位运行(xíng)的情况下，国家(jiā)发(fā)改(gǎi)委于5月5日下午发布最新(xīn)研究(jiū)收储的公告称(chēng)，据国家发展改革委监测，4月(yuè)24日(rì)—4月(yuè)28日(rì)当(dāng)周(zhōu)，全国平均猪(zhū)粮(liáng)比价为5.21：1，处于过(guò)度下跌二级预警区间。根据(jù)《完(wán)善政府猪肉(ròu)储备调节(jié)机制 做好猪(zhū)肉(ròu)市场保(bǎo)供稳价工作预案》规定，国家发改委会同(tóng)有(yǒu)关部门研究适时(shí)启(qǐ)动年(nián)内第二批中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪价格尽快(kuài)回归合理区间。

　　在国家发改委(wěi)发声后，生猪(zhū)期货市(shì)场预期走(zǒu)强，应(yīng)声(shēng)上涨(zhǎng)。截至5月5日下午收盘，生猪期货(huò)主力(lì)合(hé)约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从(cóng)进入4月(yuè)后来看，生猪现(xiàn)货市(shì)场整体延续振荡下跌走势(shì)，价(jià)格(gé)无(wú)太大起色(sè)。徽商(shāng)期货生(shēng)猪分析师尉秀接受期货日报记者采访时表示，4月(yuè)来生(shēng)猪(zhū)现货(huò)价格呈先跌(diē)后涨再跌的(de)振荡走势。

　　“具体来看，4月初(chū)至中旬(xún)，因需求(qiú)缺乏明显利好，叠加(jiā)散户(hù)逢高出栏心态(tài)增强(qiáng)，利空(kōng)生猪价格，猪价振(zhèn)荡回落并在4月(yuè)17日逼近春(chūn)节(jié)后低(dī)点（1月31日13.95元/公(gōng)斤）；随(suí)后进入(rù)4月中(zhōng)下(xià)旬后，在相对较低(dī)的猪价下，市场心(xīn)态开始转变，养(yǎng)殖端低价惜售情(qíng)绪强、二育询盘增(zēng)加，支撑价格止跌反弹，同(tóng)时冻品猪肉价格的(de)相对优势也(yě)刺(cì)激(jī)贸易商从(cóng)进口(kǒu)肉采购转(zhuǎn)向(xiàng)对国内冻(dòng)品猪肉采购，支撑屠宰(zǎi)企业分割入库意愿加大，再叠加月底逢五一假期备货，猪肉终(zhōng)端需求有所(suǒ)好转，猪价升至4月25日(rì)的15.12元/公斤；而此后，较高(gāo)的成本导致生(shēng)猪二育入场转(zhuǎn)为谨(jǐn)慎，屠企分割比例也(yě)有开收敛(liǎn)，叠加(jiā)月末(mò)部分集团企业有提前出栏迹(jì)象，在缝节必跌的‘魔咒’下(xià)，月末价格再次回(huí)落，截至(zhì)4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀(xiù)说。

　　而五(wǔ)一小长假期间，虽(suī)有节(jié)假日提振，但生猪现货价格平(píng)均(jūn)也仅有0.2元/公斤的涨幅(fú)，延(yán)续偏弱(ruò)态势(shì)。申(shēn)银万国期货农产(chǎn)品(pǐn)高级(jí)分析师徐盛(shèng)告诉记者(zhě)，目前生(shēng)猪处于需求淡季，同时五(wǔ)一节前各养殖类上市公司(sī)公布(bù)一季报(bào)显示其(qí)经营数据(jù)纷(fēn)纷亏损，若猪价长期维(wéi)持低迷(mí)，养(yǎng)殖企业超(chāo)预期去产能将(jiāng)对(duì)行业的发展不利，容易导致猪价的大(dà)起大落。在这个节点，国(guó)家(jiā)发(fā)改(gǎi)委宣布收储，可(kě)以看出国(guó)家对(duì)生猪(zhū)养(yǎng)殖行业健康发展(zhǎn)的重视与呵护，有助于提(tí)振市(shì)场信心。

　　“在猪肉收储信号释放(fàng)下，本(běn)周五生猪(zhū)期货盘面随(suí)即作出反应走多。从收储本身看，不(bù)会带来实(shí)质性生(shēng)猪需求的增(zēng)长。不过，倘若(ruò)收储调控(kòng)长期(qī)密集执行，叠加二育等利多因素共(gòng)振，或会给市场(chǎng)带来(lái)比(bǐ)较(jiào)明(míng)显(xiǎn)的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何(hé)时结束？

　　五(wǔ)一节假日过(guò)后，尉秀告诉记者，因生猪终端(duān)需求(qiú)缺乏实质(zhì)性利好，短期内猪(zhū)价或延续低(dī)位区间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走势。

　　具(jù)体从生(shēng)猪需求端看，尉秀表示(shì)，参考2020年至2022年的(de)屠(tú)宰(zǎi)数(shù)据，每(měi)年5月宰(zǎi)量(liàng)均有不同程度的提升，但也非猪肉季节性消费旺季。

　　从供给端(duān)看，据国家统计局最新数据，截至今年一(yī)季(jì)度(dù)，全国生猪出(chū)栏1.99亿(yì)头，同(tóng)比增长1.7％，出栏量处于近五年(nián)同期(qī)高(gāo)位水平；生猪存栏4.31亿头，同比增长(zhǎng)2.0％，环比下(xià)跌4.78％。尉秀告诉记(jì)者(zhě)，虽(suī)然(rán)今(jīn)年一季度生猪存栏环比(bǐ)出(chū)现下跌(diē)，但同比依(yī)旧增长，并处于近(jìn)9年同期(qī)相对高位。

　　此外(wài)从(cóng)生猪产能变化来看，尉秀表示，据农业(yè)部监测，2023开年(nián)以来，国内能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)已连续三个(gè)月下降，但下降(jiàng)幅度相(xiāng)当有限(xiàn)，累(lèi)计下(xià)降1.97％。其(qí)中3月全国能繁(fán)母猪存栏量(liàng)为4305万头，环比下(xià)跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头的正常产能调控目标（约(yuē)为105.00％）。此外据(jù)第三方机构(gòu)数据(jù)，国内能繁母猪存(cún)栏自2022年11月开(kāi)始下滑(huá)，已经连续5个月下滑(huá)，累(lèi)计(jì)下降幅(fú)度(dù)为5.33％。其中，3月环比下(xià)降(jiàng)1.95％，较2022年同期增加(jiā)2.96％。“从(cóng)不同口径(jìng)的统计数(shù)据(jù)可以(yǐ)看出，生(shēng)猪产能有继续回(huí)调走(zǒu)势，但截至3月降幅均(jūn)有限。综合来(lái)看(kàn)，当下(xià)产(chǎn)能基础依旧稳固，生猪供(gōng)应充盈，并没有出现能够驱动(dòng)周期上行趋势(shì)的力量(liàng)。”

　　展望5月猪(zhū)价，在尉秀看来，伴随着猪价再次阶(jiē)段性走(zǒu)低，二育补栏或会再次进场，带(dài)动(dòng)猪价走(zǒu)高；但(dàn)今年二次育肥进(2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号jìn)出场节奏切换(huàn)加快，需(xū)关注进出场(chǎng)节奏对猪价的带动(dòng)。此外受冬(dōng)季(jì)猪病(bìng)等影(yǐng)响，今(jīn)年2-3月(yuè)有比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)的小体(tǐ)重猪急抛，出(chū)栏量的提前(qián)透支将在6月前后显现，对期货LH2307盘面的利(lì)多影响或(huò)许(xǔ)在5月份有体现。总的来看，5月猪(zhū)价价格重心(xīn)或(huò)高于(yú)4月，建议(yì)继续重点关注(zhù)二次育肥、冻品入库及(jí)收储带来的情(qíng)绪(xù)面影响(xiǎng)。

　　方正(zhèng)中期饲(sì)料养殖板(bǎn)块研究员宋(sòng)从志认为，短期来看，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)整体屠宰(zǎi)量仍(réng)维(wéi)持高位，并高于去年同期水平，出栏体重(zhòng)虽有连续回落，但绝对体(tǐ)重仍在120kg以上，反映上游大猪仍(réng)在(zài)释(shì)放之中(zhōng)，二育增加导(dǎo)致大(dà)猪仍有阶段性出(chū)栏压力。尤其去年6月(yuè)份以来能繁母猪环比增加带来(lái)的生(shēng)猪出(chū)栏在5月份可能继续(xù)保持惯(guàn)性增涨。但今(jīn)年二季度开始生猪市场将逐步过度至季节(jié)性旺季，因此生猪近端现货价(jià)格大概率(lǜ)已在慢慢接近底部。

　　中长期(qī)来看(kàn)，尉秀表示(shì)，下半年是生猪需求的旺季，叠加能繁母(mǔ)猪的调减在下半年会(huì)有(yǒu)一定程度的体现，价格重心或高(gāo)于(yú)上半年(nián)，2023年全年猪价的(de)高点有望在下半年形成。

　　“我们认(rèn)为，上(shàng)半年生猪(zhū)供应压(yā)力最大的时(shí)间点有望逐(zhú)步过去，叠(dié)加经济复苏、非瘟带(dài)来(lái)仔猪存栏的损失以及猪(zhū)肉(ròu)收储，消(xiāo)费端恢复后下方现货价格空间有(yǒu)限并(bìng)有望(wàng)反弹。但(dàn)考(kǎo)虑到2022下半年生猪养殖(zhí)利润(rùn)偏高，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏恢(huī)复，2023年生猪(zhū)总体供应有望逐步增(zēng)加，全年猪价重心仍(réng)将低于(yú)2022年，交易(yì)节奏的(de)把(bǎ)握将更为关键。”徐盛建议，长期投(tóu)资(zī)者可以在养猪成本一带(dài)逐步(bù)择机(jī)入场买入生(shēng)猪2307合约，另外(wài)等反弹(dàn)后逢(féng)高(gāo)空2309合约。

　　宋从志表示(shì)，当前生猪期货2305合约期(qī)现已在逐步回归，2307及(jí)2309合约对2305旺(wàng)季升水扩大，由(yóu)于生猪期价目前整体估值不高，后续在收储加持(chí)下，期价存(cún)在(zài)继(jì)续往上修复的空间(jiān)。建(jiàn)议投资者在交(jiāo)易上可(kě)从(cóng)单边转(zhuǎn)为(wèi)观望，边际上警(jǐng)惕(tì)饲料养殖板块集(jí)体估值下移带来的系(xì)统性(xìng)风险。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号