分(fēn)析人士称，《暂行规定》施行后，预计(jì)全市场货币市(shì)场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布(bù)局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式(shì)实(shí)施(shī)，从风险管理、人员及系(xì)统(tǒng)配置、投资比(bǐ)例、交易行为、规(guī)模控(kòng)制、申赎管理等多方(fāng)面对重要货币市场基金的基(jī)金管理(lǐ)人提出(chū)了更为严格审慎(shèn)的(de)要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险管理能(néng)力(lì)和(hé)透明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会对部分追求(qiú)高收益(yì)的投资者(zhě)造成一(yī)定影响。此外(wài)，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要货币(bì)市场基金是指因基金资产(chǎn)规模较(jiào)大或者投资者人(rén)数较多、与其他金融机(jī)构或(huò)者(zhě)金融(róng)产品关(guān)联性较强(qiáng)，如发生重(zhòng)大风险，可(kě)能(néng)对资本市场和(hé)金(jīn)融体系产(chǎn)生重大不利影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些基金会被(bèi)纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基金(jīn)满足下列任(rèn)一条件的，基(jī)金管理人应当(dāng)在10个(gè)工作日内主(zhǔ)动向中国证(zhèng)监会报告：基金资产净值连续(xù)20个交易(yì)日超过(guò)2000亿元(yuán)；基(jī)金份额持有人(rén)数量连续20个交易日(rì)超过5000万(wàn)个；中(zhōng)国证(zhèng)监会认定(dìng)的符合重要货币市场基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度末(mò)，市场上(shàng)共有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货(huò)币A三只(zhǐ)基(jī)金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额(é)持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记(jì)者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》实(shí)施后，对(duì)于(yú)规模超(chāo)过2000亿(yì)元或者(zhě)投资者数(shù)量(liàng)大(dà)于5000万个的(de)货币市场基金，监管要求更加严格，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人需要增强抗风险能(néng)力，并明(míng)确风险防控与处置(zhì)机制。这(zhè)将促使基(jī)金公司更加注重风险管理和产品合规性，提高产品(pǐn)的透明度和稳(wěn)定性，从而保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)的利(lì)益。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资管(guǎn)新规一脉(mài)相承(chéng)，都是为了提升资管机构的风险管理能力，实现风(fēng)险分散化，防止风险过度集中、对金融安全产生(shēng)不利影响。在提升风控水平的前提(tí)下，引(yǐn)导高收益产品打(dǎ)破(pò)刚兑，高安全产品收益率回落至与(yǔ)其风险相匹(pǐ)配的合理水平。随(suí)着资管新规的(de)逐步落地，回归(guī)本(běn)源的主动类资管产品迎来发展良机，财(cái)富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》明确(què)了重要货币市场基金的附加(jiā)监管要(yào)求，指出(chū)基金管(guǎn)理(lǐ)人应当遵循长(zhǎng)期稳健的(de)经(jīng)营(yíng)和投(tóu)资理念，确保自身投资(zī)研究、人员(yuán)配(pèi)备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等(děng)方面的能力水(shuǐ)平与重要货币市场(chǎng)基金(jīn)管理(lǐ)规模(mó)相(xiāng)匹配(pèi)，不(bù)得盲(máng)目(mù)扩张基金规(guī)模(mó)。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金(jīn)管理(lǐ)人的高级管理人员、基金经理等相关人员的考核(hé)评价、薪酬(chóu)激励等不得直(zhí)接或者间接与重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基(jī)金的规模(mó)相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资运作(zuò)指标方面，也需要满足(zú)多项要(yào)求。例如，持有一家公司发行的(de)证(zhèng)券(quàn)市值(zhí)不得超过基金资产净值(zhí)的5％；投资于(yú)具有基金(jīn)托管(guǎn)人资(zī)格的同一商(shāng)业银行发行(xíng)的金融工(gōng)具占(zhàn)基金资产净(jìng)值的(de)比(bǐ)例不得超过(guò)15％；主动投资于流动性受限资(zī)产的规模(mó)合计不得(dé)超过(guò)基金资产净值的(de) 5％；投资组合的(de)平均剩(shèng)余期限不得超(chāo)过90天(tiān)；投资组合(hé)的杠杆比例(lì)不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审(shěn)慎(shèn)确认(rèn)大额(é)申购申请，避免出现接受单一投(tóu)资(zī)者(zhě)申购申请(qǐng)后导致其持有份额超(chāo)过基金总(zǒng)份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金管(guǎn)理人、基金(jīn)托管人每月从重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的管理费、托管费(fèi)中计提(tí)的风(fēng)险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重要举措。部分货币(bì)市场基金规模较(jiào)大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动(dòng)全身”的(de)重要影(yǐng)响(xiǎng)，当出(chū)现风险事(shì)件时，可能会对金融市场的流动性(xìng)安(ān)全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核机制，还(hái)是(shì)从(cóng)投资(zī)比(bǐ)例、久期、可变现资产(chǎn)的限制(zhì)，都是为了更高(gāo)流动性考虑(lǜ)，重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金防(fáng)范流动性风险(xiǎn)的能力将进一步(bù)提(tí)升，将有效防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部分货币(bì)市场基金类似的流动(dòng)性风(fēng)险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金的风险防控(kòng)和监督管(guǎn)理机制方(fāng)面，《暂(zàn)行(xíng)规定》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基金管理人(rén)应当综合(hé)评估重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金各类(lèi)风(fēng)险的(de)成因(yīn)、表(biǎo)现及影响，会(huì)同相关市场(chǎng)主体共同(tóng)制定合理(lǐ)有效的风(fēng)险应对预(yù)案(àn)。风险(xiǎn)应对(duì)预案应当报(bào)中国证监(jiān)会备案(àn)，中国证监会对(duì现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？)风险应对预案的有(yǒu)效性、合理(lǐ)性、可(kě)行性等(děng)进行评(píng)估。

　　重要货(huò)币市场基金发生重大风险的，由(yóu)中国(guó)证监会(huì)牵头相关部门成立风险处置(zhì)小组，督促基金管理人及相关(guān)市场主体(tǐ)依据风(fēng)险应(yīng)对(duì)预案(àn)等对重要货币市场基金实施(shī)风险处(chù)置。

　　那么(me)，《暂(zàn)行规(guī)定》的(de)实施对于投资者有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可(kě)能会对(duì)部分投资(zī)者造成(chéng)一定影响，例(lì)如可(kě)能会对一些追求高(gāo)收益的投资者造成一(yī)定冲击。此外，新规可(kě)能(néng)会导致一些货币基金(jīn)规模较小的产品退出市(shì)场，投(tóu)资者需(xū)要注意选择合(hé)适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者(zhě)。相对于其他资管产品，货币(bì)市场基金具有着投资者(zhě)数量庞大，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规模较(jiào)大的货币规模(mó)基金如出现风(fēng)险事件，或(huò)将对社会稳定产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定》提(tí)升(shēng)了重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的资产(chǎn)安(ān)全要(yào)求，有利于保护投资者利益。”国(gu现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？ó)信证券表(biǎo)示。

　　财(cái)信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币(bì)市场基金的规范化、标准化、投(tóu)资分(fēn)散化、安全化程度将有提升，未来是(shì)否(fǒu)在公布的重(zhòng)点货(huò)币(bì)基金名(míng)录内，可能是(shì)投资者选择考量(liàng)的(de)潜在(zài)背书(shū)因素之一。预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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