在股(gǔ)市高点(diǎn)成(chéng)立的(de)主动权(quán)益类定开基金(jīn)密(mì)集迎来开放日(rì)，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基(jī)金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权益(yì)基金(jīn)开放(fàng)

　　外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏g>破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金(jīn)运作(zuò)管理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关规(guī)定，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年(nián)定期开(kāi)放基金(jīn)最近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最后一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出(chū)现触发(fā)基金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约(yuē)定履(lǚ)行(xíng)基金财(cái)产清(qīng)算程序，无须(xū)召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的基金合(hé)同生(shēng)效后(hòu)，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确(què)认时，基金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在(zài)履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金(jīn)合(hé)同，无(wú)需召(zhào)开(kāi)基金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记者统计(外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动权益(yì)类定期(qī)开放基(jī)金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复(fù)权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益(yì)类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研(yán)究中心(xīn)高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对基(jī)金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能(néng)会有所降低。因此，在(zài)权益市场(chǎng)表现不好时(shí)，距离(lí)开放日越远，整体上破(pò)净率可(kě)能有增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金(jīn)的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基(jī)金破(pò)净的重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益(yì)市(shì)场高点(diǎn)时基金发行相对容易(yì)，而(ér)且规(guī)模也容易(yì)做(zuò)大，基金公司(sī)有动力(lì)去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要(yào)保持(chí)冷(lěng)静，相(xiāng)对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利(lì)益(yì)导(dǎo)向进行(xíng)产品布(bù)局(jú)和(hé)发(fā)行。此举既可以保护投资者(zhě)利(lì)益，也可(kě)以(yǐ)树立基(jī)金公司良(liáng)好口(kǒu)碑(bēi)，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资(zī)策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距较(jiào)大(dà)。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大(dà)规模给基金(jīn)经(jīng)理带(dài)来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可(kě)能估(gū)值虚(xū)高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不(bù)得(dé)不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆(fù)盖(gài)更多投(tóu)资机(jī)会，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超额(é)收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部门机构负(fù)责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局(jú)产品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立(lì)的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也能在(zài)中长期斩获一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开放(fàng)式(shì)权益类基金表现不及(jí)预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基(jī)金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及(jí)预期时，投资者的心(xīn)态会受到(dào)一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心。如果破净率持续上(shàng)升的话(huà)，投(tóu)资者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定(dìng)开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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