姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼A姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼股“股王”之争进入白热化阶段，中国(guó)移动股价(jià)周中创历史新高，一(yī)度从独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台(tái)手(shǒu)中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微(wēi)弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得(dé)注意的是，因中国(guó)移(yí)动(dòng)在A+H两(liǎng)地(dì)上市，若按其A股股本计算则不过(guò)是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万(wàn)亿(yì)元，超(chāo)越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工(gōng)智能(néng)等一系(xì)列热点催化下，中(zhōng)国移(yí)动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在(zài)原(yuán)地踏步。有市场人士(shì)认为，中国(guó)移(yí)动和茅(máo)台(tái)这场股王宝座(zuò)的争夺可能(néng)揭示(shì)着A股未来(lái)的发(fā)展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁(qiān)启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值(zhí)榜(bǎng)首之争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎(hū)也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业价值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国(guó)石油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度超过(guò)8万亿(yì)人民(mín)币(bì)。不仅稳居(jū)A股第一(yī)，甚(shèn)至(zhì)登顶(dǐng)全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于当时(shí)基建大发展时(shí)期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐了八年，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行依托当年(nián)互联(lián)网金融牛(niú)市成为新锐(ruì)股(gǔ)王。再(zài)后来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入(rù)消费牛市，开启(qǐ)了此后三年(nián)的消费白马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号(hào)市值观察4月17日(rì)文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡沫(mò)下，以及(jí)今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到(dào)预(yù)期，整个(gè)白(bái)酒板块经(jīng)历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动一度(dù)超越贵(guì)州茅(máo)台市(shì)值(zhí)这(zhè)一历史性事件(jiàn)背后，除了离不开国(guó)家政策持续推进(jìn)的数(shù)字经济，与最近爆(bào)火的人工智能两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数据(jù)显示，当(dāng)前(qián)美股市值前(qián)十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股(gǔ)。有分析认为，科(kē)技进(jìn)步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科技(jì)企业的态度能一定(dìng)程度(dù)显示出科(kē)技企(qǐ)业的竞(jìng)争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐(zhú)渐向数(shù)字化深(shēn)度转型的背景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身(shēn)的中(zhōng)国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济(jì)潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等(děng)创新业(yè)务(wù)，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉(lā)动底层云计算业务的需求，公司(sī)具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能(néng)力(lì)，正在从(cóng)传统管(guǎn)道运营商向数字科(kē)技(jì)领军企业加(jiā)快跃迁(qiān)升(shēng)级(jí)，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复情况来(lái)看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来(lái)，截至(zhì)4月13日，三大运营商(shāng)股价(jià)涨幅均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近(jìn)五(wǔ)年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国移动(dòng)为代(dài)表的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新(xīn)魔(mó)法能(néng)否打破“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还(hái)有另一个故事(shì)引发市场热议。即很(hěn)长一段时间(jiān)以来，A股市(shì)场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股(gǔ)价超过(guò)茅台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后往往下场都不太好。本(běn)次中国移(yí)动直接在市值上超越(yuè)茅台(tái)，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提(tí)升，股价超越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌(diē)入冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价(jià)均(jūn)超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上述公司(sī)的陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要(yào)是由于行业(姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼yè)景气(qì)度(dù)变化以(yǐ)及股(gǔ)市(shì)景气度无法维持(chí)。而茅台(tái)凭借其产品稀缺(quē)性(xìng)以(yǐ)及长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于(yú)一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以(yǐ)及(jí)维(wéi)持高(gāo)位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认(rèn)为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称(chēng)，营收(shōu)规模超茅台(tái)约(yuē)7倍的中国移动，为什(shén)么此前市(shì)值却一(yī)直不如茅(máo)台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为(wèi)两个重要(yào)原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越(yuè)少。在市场化的(de)作用下，一(yī)瓶茅(máo)台(tái)已经冲上(shàng)3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类(lèi)资(zī)源，但作为央(yāng)企需要承担(dān)“提速降费”的责(zé)任，也就(jiù)不能无拘束(shù)地涨价。另(lìng)一(yī)方面即是(shì)成本方面的问题(tí)，中国移动(dòng)本质作为通信(xìn)基础(chǔ)设(shè)施企业，需要(yào)持(chí)续不断的(de)建设投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资(zī)本开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本不需要如(rú)此沉重的资本开支，也(yě)不(bù)需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数据可(kě)以看出(chū)，中国(guó)移动(dòng)今年一(yī)季(jì)度的(de)营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看，一系列信号表明(míng)中国移动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年(nián)起资本开(kāi)支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算(suàn)，这意(yì)味着届时全年资本开支占收入(rù)比(bǐ)重将低于18%，创下(xià)2007年以来的(de)新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互(hù)联网进入下半(bàn)场(chǎng)，行业重(zhòng)心(xīn)已转向产业互联(lián)网和智(zhì)能化，中国移(yí)动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字(zì)化转(zhuǎn)型收(shōu)入对主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务(wù)收入比提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长的(de)第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收入规模(mó)实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续(xù)三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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