5月迎来开(kāi)门红，A股成交(jiāo)额连续20日保持在1万(wàn)亿以上(shàng)，市场对(duì)于(yú)人工智能(néng)、消费(fèi)、新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块看法分(fēn)歧(qí)较大，截至(zhì)5月(yuè)4日，已(yǐ)有多(duō)家券商(shāng)发布了5月金(jīn)股和策(cè)略。

　　一、5月金(jīn)股出炉，传(chuán)媒、银行关注度提升最大

　　截至5月4日，15家券(quàn)商共计推荐了(le)154只金(jīn)股，从行业来看，机械设备行业板(bǎn)块(kuài)暂时(shí)是5月机构人(rén)气最高的板块，占(zhàn)比(bǐ)接近1成，银行板块罕见出(长征有多长公里 红军长征一共用了几年chū)现多只金股(gǔ)，两(liǎng)者一(yī)定程(chéng)度(dù)与中(zhōng)特(tè)估概念有所(suǒ)重叠。

　　而(ér)人(rén)工智能/TMT产业(yè)出现分化(huà)，传媒板块关注度提升最为(wèi)明显，计算机板块关注度则(zé)快速下降，这(zhè)也(yě)与(yǔ)4月份行(xíng)情走势(shì)相(xiāng)互(hù)印证，传媒板块率先突破，可(kě)能会成为AI概念笑(xiào)到最后的那个。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关注度也小(xiǎo)幅回暖，可(kě)能与(yǔ)淄博烧烤和五一旅游市场的火爆有关(guān)。

　　从(cóng)各家券商推荐的金股标的集中度来看，150多只(zhǐ)金股中(zhōng)，有22只金股同时被(bèi)2家及(jí)以上的机构共同(tóng)推(tuī)荐。其中三只(zhǐ)传媒(méi)股同时(shí)获得3家以上机构推荐，分别(bié)是(shì)三七互娱(yú)、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)和、恺英网络。

　　传(chuán)媒板块(kuài)受关注的逻辑也(yě)主要是两(liǎng)点：1.底部复(fù)苏，2.版号放开(kāi)后(hòu)，新产长征有多长公里 红军长征一共用了几年(chǎn)品（游戏）有(yǒu)望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商(shāng)品城67%涨幅登顶

　　回看4月金(jīn)股(gǔ)策略表(biǎo)现，东吴证券以12.58%收(shōu)益名列前茅，精测电(diàn)子贡献其中(zhōng)绝大(dà)多数收益，海通证券以12.42%的收益紧随其(qí)后。总体来看(kàn)，34家(jiā)券商中仅(jǐn)11家(jiā)券商金股策略(lüè)盈利，收益(yì)中(zhōng)位数为(wèi)-1.65%，各项(xiàng)成绩均不如近几期，主要与大盘行情的撕(sī)裂有(yǒu)关。

　　这种(zhǒng)极端行情的(de)演绎(yì)体现在(zài)热门金(jīn)股(gǔ)上则表现为“全军覆没”，8只同时获得4家机构的金股中(zhōng)仅宁(níng)德时代涨幅为正，腾(téng)讯控股(gǔ)、泸州(zhōu)老窖则出现了10%以(yǐ)上(shàng)的回(huí)撤。

　　而小商品城(chéng)、精测电子涨幅超过60%，为4月涨幅(fú)最(zuì)高的金股。

　　三、5月行情怎么走(zǒu)？机(jī)构(gòu)多(duō)数持(chí)保守看法(fǎ)

　　各大券商对五月份(fèn)的投资(zī)方向做了预(yù)判，综合(hé)多(duō)家观点，券商们对(duì)五月的大盘的看法比(bǐ)较保守(shǒu)，建(jiàn)议多看少动，推荐较多的行业是(shì)电气设备、消费(fèi)、医药(yào)、军工，对地产股的(de)走势机构有分歧，区域(yù)规划、券(quàn)商、沪港(gǎng)通(tōng)、个(gè)股期权则因有事(shì)件驱动所以有短(duǎn)期的(de)机会。

　　安信策(cè)略阐述了(le)美国股票(piào)投资的一(yī)个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的(de)是(shì)每年(nián)5月到(dào)10月股(gǔ)票(piào)市场的相对弱势(shì)。这(zhè)有悖于现代投资(zī)理论，但又(yòu)屡见不鲜(xiān)。在2010年-2013年(nián)的A股市场(chǎng)中(zhōng)，我们也发现了(le)明显的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅2013年(nián)全(quán)A指数(shù)在5月出现上(shàng)涨，其他年份均(jūn)现下跌。如果统计5、6两(liǎng)个月的市场表现，则四年均(jūn)报下跌，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民生(shēng)策略表示经(jīng)济的(de)微刺激(包括重(zhòng)大项目的陆续推(tuī)出和开(kāi)工)不(bù)会停止;同时，管理层(céng)对信用风险(xiǎn)及资(zī)产(chǎn)价(jià)格风险的(de)容忍度正在降低，但在投资缺口重回下(xià)行通道、通胀继续(xù)低(dī)位(wèi)徘徊的经济周期格局(jú)下，只托不举(jǔ)、定点发力(lì)的“微(wēi)刺激”难(nán)以扭转市场(chǎng)有底无高(gāo)度的现状。

　　申万策略认(rèn)为市场依然维持震(zhèn)荡格局，长(zhǎng)期(qī)看二(èr)级市场估值体系国际化是趋势，优质成长有望迎来(lái)深(shēn)蹲起跳的机会(huì)，可以(yǐ)做一把反(fǎn)弹，国企改革红利释放非常值得期待。

　　招商策略(lüè)判断在去杠杆的背景下，要么减少负债，要么(me)增加(jiā)资本，减负债会带来经济收缩压(yā)力，增资本会带来股票(piào)供(gōng)给(gěi)压力，市(shì)场尚未走出这(zhè)种被(bèi)动局面(miàn)的影响。PMI数据(jù)显示经(jīng)济下(xià)行(xíng)压力暂时有(yǒu)所缓和，但尚(shàng)无法期望(wàng)经(jīng)济会(huì)出现持续或者大幅改善;资金利(lì)率的回落是衰退性的，不意味着流(liú)动性出(chū)现主动式(shì)改善;风险偏好受刚(gāng)性兑付(fù)打破预(yù)期(qī)影响仍难(nán)以出现改善;IPO开闸预(yù)期增加股票供给担忧。总体上仍维(wéi)持(chí)二季度投资策(cè)略(lüè)观(guān)点，谨慎为(wèi)上，保持低仓位(wèi);相对来说(shuō)，中(zhōng)盘股(gǔ)如医药(yào)、家电、汽车(chē)、食品饮料等一(yī)线白马等业绩增长确定(dìng)性高、估值不(bù)高，可(kě)以有相对收益。(关键词：医药、食品饮料等白(bái)马股(gǔ))

　　海通策(cè)略展(zhǎn)望5月市场环境，一些积极因(yīn)素正出现，将给市场带(dài)来一些(xiē)阳光(guāng)：(1)宏观(guān)面，政策底(dǐ)限思维仍在，悲观预期或修正(zhèng)。(2)微观(guān)面，部(bù)分龙头成长股业(yè)绩仍靓丽。(3)市场面，政(zhèng)策性、事件性亮点望提(tí)振(zhèn)市场情绪。从(cóng)管理层的(de)政策取向(xiàng)来看，短期打破(pò)概率偏低，震荡市特征没变。短期市场下跌后5月有些积极因素(sù)出(chū)现(xiàn)，建议备战(zhàn)回调后的反弹。

　　中(zhōng)信(xìn)策(cè)略分析称，首先(xiān)，A股(gǔ)盈利增速(sù)下行确立，并将(jiāng)继(jì)续;其(qí)次，前期小批多次(cì)的微刺激(jī)下，市场(chǎng)对(duì)短期经济预期偏乐(lè)观，而实(shí)际政策(cè)效果难以(yǐ)对冲(chōng)来自房地(dì)产等领域带来的经济下行动(dòng)能(néng)，基本(běn)面预期很(hěn)有可能下修;再次，改革(gé)和结构调整依然是政(zhèng)策主要目标，政府(fǔ)不托(tuō)底(dǐ)，政策不(bù)全面放(fàng)松的情况下(xià)，房地产风险发酵，IPO重启对风险偏好(hǎo)都有不利(lì)影响。监管部门的维稳(wěn)措施亦(yì)难以改变基(jī)本面弱平衡(héng)向下打破的趋势，5月份市场仍将继续维(wéi)持弱势下跌(diē)格局。

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